أعلنت سامسونج إلكترونيكس للعالم للتو أن نقص رقائق الذاكرة لن ينتهي في القريب العاجل. خلال مكالمة نتائج الربع الثاني لعام 2026 في أواخر يوليو، حذرت الشركة من أن نقص الذاكرة الناتج عن الذكاء الاصطناعي سيزداد حدة في عام 2027 وسيستمر على الأقل حتى عام 2028، وهو جدول زمني يجعل شركة مايكرون تكنولوجي تبدو واحدة من أكبر المستفيدين في مجال الرقائق الإلكترونية.
استجابت أسهم ميكرون بشكل مناسب، وارتفعت بنسبة تتراوح بين 14.9% و18% في 31 يوليو. تتحكم سامسونج في حوالي ثلث العرض العالمي. عندما تقول الشركة التي تصنع ثلث الذاكرة بأكمله إنه لن يكون هناك ما يكفي للجميع، فإن السوق يستمع.
من المتوقع أن تستهلك مراكز البيانات حوالي 70% من إنتاج الذاكرة العالمي في عام 2026، وفقًا لبعض التقديرات. لم تعد مختبرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة تضع فقط طلبات، بل توقع اتفاقيات إمداد متعددة السنوات وتوفر تنبؤات مباشرة بالطلب لسامسونغ لضمان القدرة الإنتاجية.
أرقام سامسونج الخاصة بها تؤكد مدى كمية الأموال التي تتدفق إلى هذا السوق. أبلغت الشركة عن ربح تشغيلي قدره 89.2 تريليون وون، ما يعادل حوالي 61.7 مليار دولار، مما يمثل زيادة تزيد عن 19 ضعفًا في الأرباح التشغيلية الفصلية.
لميكرن، كأكبر مورد غربي لذاكرات DRAM والذاكرة عالية النطاق الترددي، توفر العقود الطويلة الأجل التي يُقدّر قيمتها بـ 100 مليار دولار حتى عام 2030 لميكرن وضوحًا في الطلب يحلم به معظم الشركات.
حالة الثور لشركة ميكرون مقنعة، لكنها تأتي مع تحفظات تستحق الفهم. إن قدرة الشركة على الاستفادة من هذا النقص تعتمد على عاملين: القدرات الإنتاجية والتنفيذ الفعال لإنتاجيات HBM4. لقد احتفظت سامسونغ تاريخيًا بالصدارة في تقنية الذاكرة، وعلى الرغم من أن ميكرون أغلقت الفجوة بشكل كبير، فإن خطر التنفيذ حقيقي.
نقص في العرض يفيدك فقط إذا كنت قادرًا على التوريد. إذا واجهت Micron صعوبات في زيادة إنتاج HBM4 بينما تنفذ Samsung وSK Hynix عملياتهما بسلاسة، فقد تثبت مكاسب السهم الأخيرة هشة. السوق يُسعّر سيناريوًا تحقق فيه Micron حصة ذات معنى مما يُعد سوقًا باعِرًا لعدة سنوات.