تستثمر ميكرون تكنولوجي بشكل كبير في ازدهار ذاكرة الذكاء الاصطناعي، مع خطط لزيادة إنتاج ذاكرة النطاق العالي إلى حوالي 100,000 شريحة شهريًا بحلول نهاية عام 2026. وهذا يمثل زيادة قدرها حوالي 60,000 شريحة شهريًا مقارنة بمستويات الإنتاج التي كانت تتراوح بين 40,000 و50,000 العام الماضي.
نقطة تحول HBM4
التوسع لا يقتصر فقط على زيادة إنتاج نفس الرقائق. إن ميكرون تغيّر مزيج إنتاجها نحو HBM4 ذو 12 طبقة، وهي بنية ذاكرة من الجيل التالي المصممة لتشغيل وحدات تسريع الذكاء الاصطناعي المتقدمة مثل منصة فيرا روبين من نيفيديا. في بداية عام 2026، شكّل HBM4 حوالي 20% إلى 30% من إجمالي إنتاج ميكرون من HBM. بحلول نهاية العام، تتوقع الشركة أن ترتفع هذه النسبة إلى حوالي 50%.
التسارع يتحرك أيضًا بسرعة. إن إنتاج ميكرون الضخم لـ HBM4 يتطور بسرعة تقريبًا ضعف سرعة سابقه، HBM3E. وتجاوز إجمالي الإيرادات من شحنات HBM4 علامة مليار دولار بحلول يونيو 2026، وهي نقطة بارزة أبرزتها الشركة خلال مكالمة نتائجها.
موضع فريد ولكن صغير الحجم
تمتلك ميكرون موقعًا مميزًا في سوق الذاكرة العالمي: فهي المُنتِج الوحيد المقرّ في الولايات المتحدة لتقنية HBM. وقد ساعد قانون CHIPS، الذي يوفر حوافز اتحادية كبيرة لإنتاج الرقائق في الولايات المتحدة، على دعم خطط توسع ميكرون وبنية صناعتها المحلية الأوسع.
لكن كونك اللاعب الأمريكي الوحيد لا يعني أنك الأكبر. فمنافسو ميكرون، شركة إس كي هاينكس وسامسونج الكوريتين الجنوبيتين، تعملان بحجم أكبر بكثير. فكلا الشركتين تتمتعان بسعة شهرية من HBM تتراوح بين 150,000 و200,000 شريحة. وحتى بعد أن تحقق ميكرون هدفها البالغ 100,000 شريحة، ستظل تنتج بحوالي نصف إلى ثلثي حجم منافسيها الأكبر.
قيود العرض لن تختفي
لقد أدى الطلب المتزايد على الذاكرة المرتبط بالذكاء الاصطناعي إلى خلق قيود مستمرة في العرض عبر الصناعة، ويتوقع المحللون أن تستمر هذه الظروف المشددة ما بعد عام 2027. على عكس ذاكرة DRAM السلعية، حيث يمكن للإفراط في العرض أن يُدمر الأسعار بين ليلة وضحاها، فإن ذاكرة HBM تعمل أكثر كمنتج فاخر بمصادر محدودة.
لقد أقامت ميكرون اتفاقيات متعددة السنوات مع العملاء، مما يوفر درجة من الوضوح في الإيرادات نادراً ما توفرها ذاكرة السلع. هذه العقود تضمن فعلياً الطلب على إنتاجها الموسّع، مما يقلل من خطر بقاء الطاقة الجديدة غير مستخدمة.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
يشير التوسع الواسع في الطاقة الإنتاجية للشركة، إلى جانب تسارع إطلاق HBM4 أكثر من المتوقع وتسجيل إيرادات تراكمية من HBM4 تتجاوز مليار دولار بالفعل، إلى أن فرضية الاستثمار بدأت تظهر في النتائج المالية الفعلية وليس فقط في التوقعات.
المخاطر، كما هو دائمًا مع توسعات أشباه الموصلات المكثفة رأس المال، هي التنفيذ. إن مضاعفة إنتاج الألواح تتطلب عمليات ترقية تصنيعية مثالية، ونسب إنتاج ثابتة على تقنية التكديس المكونة من 12 طبقة متقدمة، واستمرار الطلب من العملاء. لكن مع توقع استمرار قيود العرض حتى عام 2027 وما بعده، يبدو هذا السيناريو أكثر كونه خطرًا ثانويًا بدلاً من الحالة الأساسية.