Bitcoin انخفض بالفعل بشكل كبير من ذروته في عام 2025، لكن المستثمر مايكل تيربين يقول إن السوق لم يصل بعد إلى "قاع" حقيقي يلي عادةً التخلي. وفي حديثه مع Cointelegraph في برنامج Trade Secrets، argued أن BTC قد ينخفض أكثر بكثير قبل الاستقرار—ربما يتوافق مع انخفاض يقارب 66% من أعلى مستوى له في أكتوبر 2025.
أشار تيربين إلى انخفاض متوقع إلى نطاق 40,000 دولار منخفض إلى متوسط، وصاغ هذا التحرك كجزء من دورة سوق مستمرة بدلاً من نهاية مفاجئة للتقلبات. كما حذر المستثمرين من افتراض أن مشاركة المؤسسات وصناديق التداول المنتجة في السوق الفورية تلغي تلقائيًا النمط التقليدي للازدهار والركود.
النقاط الرئيسية
- يتوقع مايكل تيربين أن Bitcoin قد ينخفض ما يقارب 66% من أعلى مستوى له في أكتوبر 2025، مما يشير إلى أسعار حول 43,500 دولار.
- قال إن أحد السمات المميزة لقاع السوق الحقيقي هو أن الأسعار لا تعود بسرعة بعد الوصول إلى المنخفض.
- جادل تيربين أن الطمع وسوء التوقيت قد أدى تاريخياً إلى إرباك المتداولين، مع الإشارة إلى سلوك الدورة السابقة حول الذروة عام 2021.
- أكد أن دورة البيتكوين الأربع سنوات لم تنتهِ، على الرغم من الجدل القائل إن صناديق ETF والمؤسسات غيّرت النمط.
- حذّر تيربين المستثمرين من فهم مخاطر شراء أدوات شركات معرضة لبيتكوين—مثل Strategy—بدلاً من الاحتفاظ بـ BTC مباشرة.
إطار "القاع" لتيربين لبيتكوين
في حواره مع Cointelegraph، شدد تيربين على أن الأسواق غالبًا ما تنتهي فقط بعد نوع معين من الاستسلام—لا يعود بسرعة. وقال تيربين: "إحدى السمات المميزة للقاع هي أنه لا يعود مرة أخرى."
هذا المفهوم هو جوهر سبب اعتقاده أن التراجع الحالي لـ BTC غير كافٍ لتأكيد قاع. بدلاً من اعتبار التقلبات دليلاً على انتهاء الدورة، اقترح تيربين أن السوق بحاجة إلى المرور بمرحلة أعمق من ضغط البيع قبل أن يصبح التعافي مستدامًا.
نشرت Cointelegraph سابقًا ملاحظات تيربين عبر قسم Trade Secrets على X.
لماذا يعتقد تيربين أن الألم لم ينتهِ
يُبنى توقع تيربين حول حجم الانخفاض المتبقي من أعلى مستوى قياسي لبيتكوين في أكتوبر 2025 البالغ 126,100 دولار. وقال لتايمز كريبتو إنه يتوقع أن ينخفض بيتكوين بنسبة حوالي "66%"، مما سيضع الأصل في نطاق 40,000 دولار—قال "ينخفض إلى الأربعينات"، ووصف ذلك بأنه "المكان الذي سنصل إليه تقريبًا".
من حيث الأساس الحسابي فقط، فإن انخفاضًا بنسبة 66% من 126,100 دولار يعادل سعرًا قريبًا من 43,500 دولار. ولاحظ تيربين أن هذا المستوى ليس بعيدًا عن السعر الذي تداول فيه البيتكوين آخر مرة ضمن نطاق مشابه—حوالي أوائل فبراير 2024—وفقًا لمستويات الأسعار المذكورة في ملاحظاته.
بينما يكون توقع تيربين هابطًا، فإن الرسالة الأكبر تتعلق بالتوقيت والتأكيد. فقد جادل بأن المتداولين يخلطون غالبًا بين الانخفاضات الحادة أو القاعات القصيرة الأجل ونهاية دورة. بالنسبة له، لا يُعتبر القاع قاعًا إلا عندما يتصرف كأنه كذلك—أي عندما لا يرتفع فورًا كأن مرحلة البيع لم تحدث أبدًا.
دروس من الدورات السابقة: فخ الطمع والضغط الكلي
ربط تيربين إطاراته السفلية بسلوك المتداولين المتكرر. وقال إن الطمع يسبب مرارًا وتكرارًا تشويهًا لدورات السوق—مشكلة أوضحها بالإشارة إلى قمة دورة البيتكوين عام 2021. بعد أن وصلت البيتكوين إلى حوالي 69,000 دولار في نوفمبر 2021، قال تيربين إن السوق انتقلت إلى فترة ترسيب طويلة، وكثيرون من المتداولين أخّروا قرارات الخروج بالرهان على أسعار أعلى.
تذكّر التفاؤل في أواخر عام 2021 بأن البيتكوين ستصل إلى 100,000 دولار—إلى جانب ميم "العيون الليزرية" الذي انتشر خلال الموجة الصاعدة. وجادل تيربين بأن المتداولين كانوا لديهم وقت لتقليل المخاطر عندما كان البيتكوين لا يزال يتداول فوق 60,000 دولار، لكن التوقعات والحافز للزخم أدى إلى احتفاظ العديد به لفترة أطول من اللازم.
كما أشار تيربين إلى السياق الكلي الذي يعتقد أنه أضر بالدورات المتتالية. وقال إن هناك "دورتين متتاليتين الآن مع سياق كلي سيء"، مُجادلًا أن المستثمرين توقعوا تحسنًا لم يتحقق. وأشار إلى الافتراض بأن التطورات السياسية ستكون داعمة، لكنه قال إن التعريفات وعوامل أخرى ساهمت في ظروف مستمرة سهلت التلاعب.
في نفس المناقشة، لاحظ تيربين أن البيتكوين وصل في النهاية إلى 100,000 دولار في ديسمبر 2024، بعد وقت قصير من فوز دونالد ترامب بالانتخابات الرئاسية الأمريكية—مثال استخدمه لإظهار كيف يمكن أن تتقاطع السرديات الكلية والسياسات مع أداء السوق، حتى لو لم يكن الناتج العام للدورة كما يتوقعه المتداولون.
الجدل حول الدورة الأربعية ودور المؤسسات
وصف تيربين نفسه بأنه مؤمن بالدورة التقليدية لبيتكوين كل أربع سنوات، وعارض الحجة القائلة بأن اعتماد المؤسسات وإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة قد غيّرت بشكل دائم نمط "الازدهار والانهيار" النموذجي لبيتكوين في عام 2025. في رأيه، فإن وجود المؤسسات لا يزيل الحوافز للبيع.
أعتقد أننا لا نزال نتبع عمليات التخفيض،" قال تيربين. وأضاف أن فكرة أن الأسواق ستستمر في الصعود من هنا فقط لأن "المؤسسات لا تبيع" هي "هراء"، مؤكدًا: "المؤسسات تبيع بالتأكيد."
بالنسبة للمستثمرين، فإن هذا الموقف مهم لأنه يُصوّر تبني صناديق ETF والمؤسسات على أنه قد يغيّر قنوات السيولة بدلاً من القضاء على ديناميكيات الدورة. إذا كان تيربين على حق، فإن الخطر الرئيسي للمشترين في مرحلة متأخرة من الدورة هو افتراض أن التدفقات المؤسسية ستُثبّط الهبوط بشكل دائم—بينما، وفقًا لتفسيره، يظل ضغط البيع سمة من سمات الدورة.
بيتكوين مقابل أسهم التعرض لبيتكوين، بما في ذلك الاستراتيجية
امتدت حذر تيربين إلى ما هو أبعد من التوقيت ليشمل اختيار المركبة. وقال إن المستثمرين يجب أن يدركوا الفروق الهيكلية بين امتلاك البيتكوين مباشرة وشراء الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين أو تحقق أرباحًا من التعرض له. وتناول بشكل خاص الاستراتيجية واستراتيجية التراكم المرتبطة برئيسها التنفيذي مايكل سايلور.
أقر تيربين بسجل استراتيجية، لكنه حث المستثمرين على عدم اعتبار أداء أسهم الشركة بديلاً نظيفًا لامتلاك BTC. وقال لـ Cointelegraph: "تاريخيًا، كنت ستتحسن أكثر إذا اشتريت استراتيجية عند القاع ثم بعتها عند القمة مقارنة بشراء البيتكوين."
ومع ذلك، أكّد أن النتيجة تعتمد على التنفيذ المستمر—واحدة من الأسباب التي قال إنه سيُفضل شخصيًا "المراهنة على البيتكوين بدلاً من شركة واحدة". وأشار إلى عام 2022 كمثال على كيفية استمرار استراتيجيات الشركات المرتبطة بالبيتكوين في تجربة خسائر كبيرة عندما يتحرك البيتكوين ضدها، ملاحظًا أن سايلور تجنّب أن يُدمّر آنذاك رغم أنه كان في خسارة مع حيازاته من البيتكوين.
كما قارن تيربين بين احتياجات إدارة المحفظة بين البيتكوين والعملات البديلة. واقترح أن المستثمرين الذين يبحثون عن نهج أقل تدخلاً يجب أن يفضلوا البيتكوين على العملات البديلة، لأن العملات البديلة تتطلب مزيدًا من الانتباه النشط على مدار الدورة. وصاغ استراتيجية "الدورة" على أنها شيء يمكن للمستثمرين العودة إليه فقط بضع مرات خلال فترة الأربع سنوات: تقييم وقت اقتراب السوق من القاع ووقت اقترابه من القمة، بينما قضاء بقية الوقت بعيدًا عن التداول المستمر.
للمشاهدين، فإن العناصر التالية التي يجب مراقبتها بسيطة لكنها مرهقة: ما إذا كان البيتكوين يظهر نوع السلوك القاعي الذي يصفه تيربين—وخاصةً عدم وجود "ارتداد فوري"—وكيف تستجيب ديناميكيات البيع مع اختبار السوق مستويات أدنى. حجة تيربين ليست متعلقة بتوقع رقم دقيق، بل أكثر ارتباطًا بالمطالبة بتأكيد أن ألم الدورة قد انتهى فعلاً.
تم نشر هذا المقال أصلاً كـ مايكل تيربين يحذّر من أن البيتكوين قد يهبط نحو 43,500 دولار على Crypto Breaking News – مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.