"الشديد البيع" مايكل بوري أصدر في نفس اليوم تقريرًا عن مراكزه الجديدة، ثم كتب مقالًا على Substack يحذّر من مخاطر انهيار سوق الأسهم الأمريكية.
(المقدمة: كبير المضاربين على الانخفاض مايكل بوري يُعلن عن أحدث مراكزه: إضافة مراكز بيع قصيرة على Micron (MU) عند 880 دولار)
(ملاحظة خلفية: غولدمان ساكس: لم تكتمل عملية تقليل الرافعة المالية بعد! CTA خسرت 24.9 مليار دولار، ودعم أغسطس يعتمد فقط على عمليات شراء الأسهم من الشركات)
الولايات المتحدة الكاتب الأمريكي الشهير "البيع القصير" مايكل بوري، في نفس اليوم، أولاً كشف عن محفظته الجديدة، ثم نشر مقالاً جديداً على Substack، حذر فيه من أن سوق الأسهم الأمريكية تقع على حافة انهيار سريع. وأشار بوري إلى أن الدافع وراء "موجة البيع" هذه ليس تدهور الأساسيات، بل التأثير المتسلسل الناتج عن ردود فعل الصناديق الكمية في وول ستريت تلقائياً على تقلبات السوق.
آلية "البيع التلقائي" لصناديق التحوط الكمية
ذكر باري في مقاله بتاريخ 4 أغسطس أن صناديق الاستثمار التي تركز على التقلبات تقوم بتنفيذ موجة بيع تلقائي. تعتمد هذه الصناديق على استراتيجيات كمية لاكتشاف التقلبات السوقية في الوقت الفعلي وتعديل المراكز تلقائيًا، مما يخلق دورة من "البيع كلما انخفض السعر، والانخفاض كلما تم البيع" في بيئات تزايد التقلبات.
وأشار بشكل خاص إلى صناديق الكم النشطة في وول ستريت (Active Quant Funds) — وهي صناديق لا تتبع المؤشرات بشكل سلبي فحسب، بل تستخدم الخوارزميات لمسح إشارات السوق باستمرار، وتقلص المراكز تلقائيًا بمجرد اكتشاف زيادة في التقلبات. ووصف بوري هذه الصناديق بأنها أصبحت "عدسات مكبرة" خفية في سوق يتجاوز فيه التقلب الحالي الحالة الطبيعية التاريخية.
الأسهم ذات الزخم هي أولى التي تهبط
أدى الانهيار الأخير في الأسهم ذات الزخم إلى أفضل دليل عملي؛ حيث تشير الأسهم ذات الزخم إلى الأسهم التي ارتفعت أسعارها بسرعة في فترة قصيرة، وقد تعرضت شركات تصنيع الذاكرة وشركات الرقائق، التي شهدت ارتفاعًا حادًا في الأسعار، لبيع جماعي على مدار الأسابيع الأخيرة مع قيام المستثمرين بتحقيق أرباحهم.
- iShares MSCI US Momentum Factor ETF (MTAW) انخفض بنسبة 14% من أعلى مستوى له مؤخرًا
- ميكرون (MU) تم إضافة موضع بيع قصير في نفس اليوم من قبل بوري في 880 دولار
- انخفضت SK Hynix بنسبة 3.88%، وNVIDIA بنسبة 1.33%، وBroadcom بنسبة 2.01%
في نفس اليوم، نشر غولدمان ساكس تحليلًا يشير إلى أن تقليل رافعة CTA لم يكتمل بعد، متوقعًا أن يُنفق 24.9 مليار دولار خلال الهبوط، مع بقاء شراء الشركات لأسهمها القوة الداعمة الوحيدة في أغسطس.
ما الفرق بين هذه الموجة وعام 2025؟
تحذير بوري هذا يتماشى مع رؤيته في بداية عام 2025، حيث أشار حينها إلى أن ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي تجاوز مستويات فقاعة الإنترنت (بزيادة قدرها 784%)، ويشير الآن بشكل أعمق إلى الآلية التي تقود هذا الارتفاع: اتجاهات الزخم التي تحددها الخوارزميات من قبل الصناديق الكمية، والتي ستُعاد مهاجمتها بسرعة أكبر عند انعكاسها.
على عكس فترة "القصور الكبير" في عام 2019، حيث راهن بوري على موجة تخلف عن سداد الرهون العقارية؛ فإن هدفه هذه المرة أوسع، فهو يركز على ضعف هيكل السوق، حيث تتركز كميات كبيرة من الأموال في عدد قليل من الاستراتيجيات الكمية، وأي زيادة في التقلبات قد تؤدي إلى سلسلة من البيع.
بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن سلسلة التأثيرات الناتجة عن بيع الأسهم ذات الحجم العالي تستحق الانتباه. العلاقة بين قطاع التكنولوجيا الأمريكي وشركات半導ير المحلية مثل TSMC وMediaTek عالية جدًا؛ عندما تقلل صناديق الحركة من مراكزها في أسهم الذكاء الاصطناعي الأمريكية، فإن سلسلة التوريد التايوانية عادةً ما تتحمل ضغطًا متزامنًا. عند افتتاح التداول يوم الاثنين، بدأت أسهم الذكاء الاصطناعي الأمريكية تحت الضغط بعد ارتفاع مؤشرات السوق الأمريكية الثلاثة معًا؛ ارتفع داو جونز بنسبة 1.06٪، لكن نفيديا وTSMC وBroadcom انخفضت جميعها.
📍التقارير ذات الصلة📍
المُقَصِّر الكبير مايكل بوري يُعلن عن مراكزه الجديدة: شراء وضع قصير على Micron (MU) عند 880 دولارًا