كشفت MetronomeDAO أن حوالي 6,367 msETH و4.57 مليون msUSD المتداولة، ما يعادل حوالي 15.7 مليون دولار حسب الأسعار الحالية، لا توجد لها أي ضمانات خلفها، بعد أن أمضت روبوتات التداول أشهرًا في استغلال بيانات الأسعار المتأخرة في ميزة التبديل بالبروتوكول.
يساوي الثقب حوالي 31% من جميع msETH و16% من جميع msUSD الموجودة. إذا انخفضت أسعار الرموز وتم تفعيل الفجوة، فإن الخسائر تقع على مزودي السيولة، المستخدمين الذين أودعوا msETH وmsUSD في مجموعات التداول على منصات مثل Curve وAerodrome لكسب الرسوم، وفقًا لتقرير post-mortem نُشر في 30 يوليو.
قال ميترونوم إن الضرر مقتصر على وحدة التبادل الخاصة به، وأن أسواق الإقراض الخاصة بـ Morpho، ومنتج MetBasis، وبروتوكول الصك الأساسي لا تزال تعمل بشكل طبيعي.
انخفض msETH بنسبة 25% خلال الساعات الـ24 الماضية إلى 1,378 دولارًا، بينما ارتفع حجم التداول نحو تسعة أضعاف إلى 51.7 مليون دولار، وفقًا لCoinGecko. يُتداول msUSD بنسبة 25% تحت 1 دولار، عند 0.737 دولار.
يحتفظ Metronome Synth بـ 10 ملايين دولار في إجمالي قيمة التأمين عبر إيثريوم وبيس وأوبتيمزم، وفقًا لـ DefiLlama، بانخفاض من 17.56 مليون دولار يوم الخميس.
الروبوتات تتداول ضد أسعار قديمة
Metronome Synth هو بروتوكول من عام 2023 يسمح للمستخدمين بإيداع ضمانات — ETH و USDC و WBTC وآخرين — وإصدار رموز مُولَّدة ضدها: msETH، الذي يتبع سعر ETH، وmsUSD، الذي يتبع الدولار. الوعد الأساسي للنظام هو أن كل رمز متداول مُطابق بموقف دين، مما يعني أن شخصًا ما في مكان ما مدين بهذا الرمز للبروتوكول وقدم ضمانات تزيد عن قيمته. هذا التوافق واحد لواحد بين الرموز والدين هو ما يعنيه "الدعم" هنا.
يُشغّل البروتوكول أيضًا وحدة تبادل، تسمح للمتداولين بتبادل msETH مقابل msUSD والعكس بانزلاق صفر. لمعرفة كم msUSD يساويها msETH واحد، تقرأ الوحدة سعر ETH/USD من Chainlink، المزود الرئيسي لخدمات الأوراكل — الخدمات التي تزود البلوكشين بأسعار العالم الحقيقي.
المشكلة، وفقًا لتقرير ما بعد الحدث، هي أن تغذية Chainlink لا تُحدّث باستمرار. بل تُرسل سعرًا جديدًا على السلسلة فقط عندما يتحرك السوق فوق عتبة محددة — 0.15% على Base، و0.5% على Ethereum — أو بعد مرور فترة زمنية. بين التحديثات، يمكن أن يتأخر السعر على السلسلة عن السوق الفعلي بدقائق.
راقبت روبوتات التداول السعرين في آنٍ واحد، وقامت بالتبادل كلما كانت الفجوة لصالحها، مشتريًة أي سينث كان مُقيّمًا بشكل أقل من قبل مصدر البيانات القديم. وكل عملية تداول من هذه منحت الروبوت قيمة أكبر مما أعطته للبروتوكول، وتراكم الفرق على شكل ما تسميه ميترونوم "السيولة غير المدعومة" — سينثات متداولة دون أي مركز ديون خلفها.
وسادة رسوم رقيقة جدًا
كان Metronome يعلم أن الأسعار القديمة تمثل خطرًا وفرض رسوم تبديل مصممة لامتصاصه: 0.45% لكل تبديل على Base، أي ثلاثة أضعاف عتبة الانحراف الخاصة بالبيانات، و0.55% على Ethereum. كان الافتراض هو أن أي روبوت لا يمكنه تحقيق ربح من فجوة سعرية أصغر من الرسوم.
فشلت هذه الافتراضية لأن البث أمضى وقتًا أطول بكثير خارج نطاق دقته مما توقعه التصميم. وقال الفريق إنه أعاد تسعير جميع عمليات التبادل الـ241,292 في تاريخ البروتوكول — بحجم قدره 3.6 مليار دولار عبر إيثريوم وأوبتيمزم وبيس — وفقًا لقراءة oracle الدقيقة في كل لحظة تنفيذ. على بيس، كان بث ETH/USD خارج نطاقه البالغ 0.15% لمدة 18.5% من جميع الدقائق منذ إطلاق Metronome هناك، وفقًا لتقرير oracle الكامل للبروتوكول full oracle report، وانخفضت استجابة البث بشكل حاد في عام 2026: كانت الفترة من مارس إلى يوليو هي أسوأ خمسة أشهر في تاريخ البروتوكول. ووفقًا لتقرير ما بعد الحدث، فإن السبب كان "تأخير سعر Chainlink عند تنفيذ التبادل، وهو متغير لم يأخذ فيه تصميم رسوم Metronome في الاعتبار بشكل صحيح، وهو ما تدهور بشكل خاص على بيس."
قال ميترونوم إنها شاركت مجموعة البيانات مع Chainlink وهي "في محادثات نشطة معهم." لم ترد Chainlink علنًا في وقت كتابة هذا التقرير.
لاحظ الفريق تراجع الدعم في الربع الأول من عام 2026 وعمل لأشهر على تحديد الأسباب المحتملة. تأخر التشخيص في أبريل ومايو، عندما أجبر استغلال جسر $292 مليون Kelp DAO Metronome على إيقاف عمليات السينث بسبب مخاوف بشأن LayerZero، شبكة الرسائل عبر السلسلة التي تستخدمها السينث للتنقل بين السلاسل. بحلول يونيو، مع عودة الأنظمة إلى العمل واستمرار فجوة التراجع، كان المُنبئ هو التفسير الوحيد المتبقي.
خطة الاسترداد
البروتوكول يعمل لكنه مصاب، وخطة تعافيه تعتمد على أموال الخزينة وليس على خسائر المستخدمين.
تم إيقاف التبديل فعليًا: تم رفع الرسوم على جميع أزواج السينث إلى مستوى عالٍ بما يكفي للحفاظ على الحجم عند الحد الأدنى حتى اكتمال ترقية البنية التحتية، ويمكن الآن للبروتوكول فرض رسوم مختلفة في كل اتجاه للدفاع ضد التدفق الأحادي.
لمواجهة موجة محتملة، اقترضت الخزينة ودورّت ما قيمته 34 مليون دولار اسمية في أصول اصطناعية — مراكز تحقق أرباحًا إذا هبطت الأسعار الاصطناعية دون سعر المرجع — بالإضافة إلى حوالي 6.5 مليون دولار سيولة تسمّيها "آخر من يغادر": إيداعات في صندوق تملكه البروتوكول لن تُسحب حتى يتم استعادة الضمان، بحيث لا يتسابق مقدمو السيولة العاديون مع الخزينة للخروج.
إذا انخفضت msETH أو msUSD بنسبة حوالي 30٪، فقد قال ميترونوم إن هذه المراكز تولد كفاية من الربح لشراء وإحراق كل الرموز غير المدعومة واستعادة الدعم الكامل.
"هذا هو النقطة التي تكون فيها المراكز الحالية للخزينة كافية لتسوية الفجوة بالكامل، وليس ضمانًا بأن السعر لا يمكنه التحرك أكثر من ذلك"، كتب الفريق.
إغلاق الفجوة
في غياب انهيار، يُغلق الفجوة ببطء: يشير ميترونوم إلى أن أكثر من 51 مليون دولار من الديون المستحقة لا تزال تولد فائدة، وستُستخدم هذه الإيرادات لتمويل عمليات شراء وحرق تدريجية حتى يُدعم كل synth مرة أخرى.
قد تضيف المحادثات مع الشركاء رأس مال إلى الجهد. يواجه مقدمو السيولة خيارًا، ولا توجد خسائر إجبارية: بيع السينثز الخاصة بهم في السوق الآن، أو البقاء في المجمعات، والاستمرار في كسب العائد، وانتظار تثبيت السعر المرجعي. لا يتأثر حاملو MET، وفقًا للفريق، مع استمرار عمليات شراء العملات وتوسيع توزيعات esMET كما هو مخطط. يتم نشر بيانات الضمان على Dune dashboard.
قبل بناء المراكز الدفاعية، "كانت المراكز السيادية الاصطناعية غير مدعومة بنسبة حوالي 30% عالميًا، وكان ميترونوم يدفع لتحفيز الأصول الاصطناعية غير المدعومة وغير المنتجة المتداولة"، كما يقرأ التقرير ما بعد الحدث.
لقد امتصت ميترونوم خسائر على مستوى الصندوق من قبل: في يوليو 2023، تم تفريغ صندوق msETH-ETH الخاص بـ Curve في استغلال مُركب Vyper الذي أصاب عدة صناديق Curve.