تستعرض المقالة كيف يمكن لعملات الملكية في MetaDAO أن تصبح مسارًا رئيسيًا لعودة التشفير من خلال نموذج "الطرح العام الأولي للبذور". يرى الكاتب أن الذكاء الاصطناعي خفّض الحواجز أمام ريادة الأعمال، بينما توفر عملات الملكية لأصحاب المشاريع أداة توزيع جديدة وهي الرموز. إن العروض العامة الأولية التقليدية للأسهم تصبح أكثر فأكثر كأحداث استغلال، حيث يصعب على المستثمرين الأفراد المشاركة في شركات رائدة مثل OpenAI، لكن دمج عملات الملكية مع أسواق اتخاذ القرار يقدم حلاً بديلاً يسمح باستمرار تكوين رأس المال مع الحفاظ على حماية المستثمر. يتوقع الكاتب أن التيار سيتغير: سيوجه المستثمرون الأفراد أموالهم إلى الشركات التي يحبونها ويستخدمونها، ويشتركون في الأرباح الناتجة عن الارتفاع من خلال آلية "المستخدم—المالك". بمجرد أن يتجاوز سوق رأس مال أي عملة ملكية من 100 مليون إلى مليار دولار، ستتحقق شرط "الارتفاع"، وقد يبدأ عصر تداول الشركات في مرحلة البذور بشكل علني.كاتب المقال، المصدر: knimkar
لا أعتقد أن العقود الآجلة الدائمة، أو العملات المستقرة، أو الأسواق التنبؤية ستُعيد تنشيط التشفير. الشرط الحقيقي لـ"عودة التشفير" هو ظهور أصول على السلسلة يعتقد الناس أنهم يستطيعون الربح منها، ولا يمكن شراؤها في أي مكان آخر. هذا كل شيء.
أعتقد أن المسار الأكثر احتمالاً لتحقيق هذا مرة أخرى هو اتجاه قادم: أسميه "إي بي أو لمرحلة البذور". أي: إنشاء أسواق مفتوحة للتداول للشركات الناشئة باستخدام عملات الملكية الخاصة بـ @MetaDAOProject، بالاقتران مع أسواق القرار.
MyBase my judgment on the following beliefs:
1/ أتوقع أن عدد الأشخاص الذين سيحاولون بدء مشاريعهم الخاصة سيزداد في المستقبل.
لأن نماذج الذكاء الاصطناعي تخفض الوقت والتكلفة اللازمة لصنع الأشياء بمستويات كبيرة. هذا أمر واضح.
2/ بالنسبة للكثير — بل وحتى معظم — الشركات، فإن الحصول على القدرة على التوزيع هو أصعب شيء على الإطلاق
في هذه المواجهة القريبة، تقدم عملات الملكية أداة توزيع جديدة للمؤسسين: الرموز. أي شخص عمل في صناعة التشفير يعرف قوة آلية "المستخدم—المالك". فشخص يحب منتجك بالفعل، إذا أمكنه الآن مشاركة العوائد الناتجة عن الارتفاع، سيصبح داعمًا شديد التحمس. قد يقول بعض محترفي التشفير المتشائمين: "لقد رأينا بالفعل كيف انتهت عمليات ICO في الماضي." لكن هناك فرقًا هائلاً بين ما تمثله عملات الملكية وما كانت تمثله الرموز في الماضي.
3/ أعتقد أن التوسع المستمر لسوق رأس المال الخاص سيجعل مشاركي السوق المفتوح يشعرون بزيادة عدم الراحة.
تبدو عمليات الطرح العام الأولي للأسهم التقليدية الآن أكثر شبهاً بحدث استغلال (يمكنك مراجعة هيكل SPCX). إنها ببساطة نقل لـ BN ICO إلى بورصة نيويورك. تم مناقشة موضوع "عدم قدرة المستثمرين الأفراد على المشاركة في OpenAI / Anthropic" كثيراً جداً — على الأقل دون تلك SPVs المبالغ فيها، لا يمكن للمستثمرين الأفراد الدخول على الإطلاق — لذا لن أعيد التفصيل.
4/ يمكن للتجار الأفراد الحاليين الوصول إلى كمية كبيرة من المنتجات المالية ذات التقلبات العالية جدًا "القائمة على المقامرة"
0DTE، الكازينوهات المتنقلة، المراهنات الرياضية، أسواق التنبؤ المبنية على المراهنات الرياضية، والعقود الدائمة. لقد تم تدريبهم منذ فترة طويلة على مطاردة النتائج ذات التباين العالي. بدلاً من الاستمرار في لعب ألعاب ذات قيمة متوقعة سلبية تمامًا، يمكنني بسهولة تصور أن التيار سيتحول إلى الجانب الآخر: حيث يوجه المستخدمون الأفراد أموالهم نحو الشركات التي يحبونها ويستخدمونها ويرغبون في دعمها، وقد يكون لديهم حتى ميزة هنا — لأنهم في الأصل مستخدمون مكثفون.
القوانين الحالية لل证券ات تجعل من المستحيل تقريبًا على الشركات الناشئة التداول العلني. توفر عملات الملكية وأسواق القرار حلاً بديلاً: فهي تسمح باستمرار تكوين رأس المال مع الحفاظ على بعض حماية المستثمرين. ويثبت MetaDAO هذا بشكل متزايد.
باختصار، أعتقد أن عملات الملكية تلبي احتياجات مجموعة رواد الأعمال المتزايدة (كما ورد في 1/ و 2/)، كما توفر فرصة فريدة للمستثمرين، خاصة المستثمرين الأفراد (كما ورد في 3/ و 4/).
تذكّر أن التشفير يستخدم أقوى دافعين اثنين، بالترتيب:
أ/ ارتفع (انظر البيتكوين)
ب/ تمكين الأشخاص من الوصول إلى المنتجات المالية التي يرغبون فيها حقًا ولكن كانوا غير قادرين على الحصول عليها سابقًا (انظر Tether، Hyperliquid)
في رأيي، قدّمت MetaDAO وعملات الملكية الحل لـ B/: تمكين الناس من الوصول إلى "إطلاق عام أولي بذري" للشركات المبكرة. والآن نحن فقط ننتظر أن يصل سوق أحد عملات الملكية إلى أكثر من 100 مليون إلى مليار دولار أمريكي، ليحقق شرط A/.
بمجرد أن تحقق ميتاداو نتيجة كبيرة بما يكفي، أعتقد أن طرق تمويل الشركات الناشئة ستتغير.
إذا كنت تعتقد أن هذا يبدو غير محتمل، ففكر في هذا: لقد تطورت عمليات الإدراج العام الأولي نفسها لتتضمن تخصيصات للمستثمرين الأفراد، وأعتقد أن هذا الاتجاه سيستمر فقط. ما أحاول قوله هو أن هذا الاتجاه سيتوسع لاحقًا ليشمل الشركات في جولة البذور. يمكنك اعتباره نسخة أكثر نضجًا من موجة ICO في عام 2017.
أنا لا أستطيع الانتظار. نحن حقًا عائدون.
المرفق: نعم، نعم، أعلم أنك تريد القول "الاختيار العكسي"
أعترف أن تاريخ التمويل الجماعي وLaunchpad ليس جيدًا، وغالبًا ما تظهر مشكلة الاختيار العكسي بطرق مختلفة؛ وأعترف أيضًا أنني أقول الآن "هذه المرة مختلفة". لكنني أشعر حقًا أن هذه المرة مختلفة. سأجيب لاحقًا على بعض الاعتراضات الشائعة المتعلقة بعملات الملكية.
الاختيار العكسي [1]: سيتبع المؤسسون الجيدون مسار صناديق رأس المال المخاطر التقليدي، بينما سيذهب المؤسسون الضعفاء فقط إلى إجراء طرح أولي للمرحلة التأسيسية.
نعم، هذا هو أكبر خطر. لا تختار رؤوس الأموال الرائدة فقط الفائزين، بل تصنعهم أيضًا. أعتقد أنه في المستقبل، ستلاحظ أن "رؤوس الأموال الجيدة" ستشارك أيضًا في جولات الإصدار الأولية للعملات المشفرة، وقد أصبحت إصدارات ميتا داو أكثر وضوحًا في هذا الاتجاه (رأس المال الجريء + المُستثمرون الأفراد). لذا أعتقد أن الإصدارات الأولية للعملات المشفرة ذات الجودة العالية ستظهر على الأرجح كمزيج من رؤوس الأموال المرموقة والمُستثمرين الأفراد. عملية تسجيل وتسويق الإصدار الأولي هي بالفعل إجراء ناضج، ونحن فقط نُطبّقها على مراحل أبكر من الشركة.
الاختيار العكسي [2]: لا يرغب المؤسسون الجيدون في السماح لسوق القرار بتحديد صلاحياتهم في اتخاذ القرار.
هذه المسألة تتطلب مناقشة أطول، لكن باختصار، أعتقد أنه مع مرور الوقت، سنصل تدريجيًا إلى نقطة توازن تدعم المستثمرين وتوفر أيضًا ظروفًا مواتية للمؤسسين. لقد قامت MetaDAO بالفعل بتعديل تصميم سوق القرار بناءً على الملاحظات (على سبيل المثال، المقترحات التي قدمها الفريق حصلت الآن على ميزة طفيفة). لست متأكدًا من الإعداد الأمثل النهائي لمعايير سوق القرار، لكنني أعتقد أن هذا الاتجاه يمكن تحسينه تدريجيًا.
الاختيار العكسي [3]: سوق الأسهم أكبر وأعلى سقفًا من سوق الرموز. لن يرغب المؤسسون المتميزون في تقييد مساحة صعودهم.
بالطبع، لكنني أعتقد أنه طالما أن الأصول كافية من حيث الجودة، فسيقبل عليها المشاركون في السوق، سواء كانت أسهمًا أو رموزًا. لقد نمت البيتكوين لتصبح أصلًا بقيمة تريليون دولار؛ وأصبحت Hyperliquid أصلًا ضخمًا، وهكذا دواليك. مرة أخرى، أؤكد أن "الصعود" هو نفسه قوة دافعة لا تُصدق.
الاختيار العكسي [4]: لا يختار المؤسسون الجيدون جعل أصولهم متداولة علنًا، لأن ذلك يشتت الانتباه.
العائد الناتج عن العلاقة "المستخدم—المالك" قد يفوق تكلفة التشتت الناتجة عن امتلاك أصل قابل للتداول العلني. على الأقل من وجهة نظري، هذا ليس استنتاجًا واضحًا: هل وجود أصل قابل للتداول العلني سيغير النتيجة النهائية بشكل كبير حقًا؟ لقد رأيت مرارًا وتكرارًا أن الضغط يُخرج الماس. بعد التحدث مع مؤسسي MetaDAO، شعرت أن كثيرين يرونها كعلامة تقييم، وكذلك كمصدر للدافع.
Ownership Coins هي مجرد طريقة لتجنب قوانين الأوراق المالية.
نعم، هذا صحيح. لكن في رأيي،这不是 bug، بل هي ميزة. غالبًا ما تحتوي أفضل المنتجات في عالم التشفير على نسبة كبيرة من التهرب التنظيمي، وهذا بالضبط ما يجعلها ناجحة جزئيًا.
المستثمرون الأفراد لا يمتلكون صبرًا كافيًا بالنسبة لصناديق رأس المال المخاطر.
المستثمرون الأفراد ليس لديهم صبر بالفعل، لكنني لا أعتقد أن هذا مهم. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، التقلبات هي المنتج نفسه. وفي دورة حياة الشركات المبكرة، تكون التقلبات واسعة الانتشار بالفعل. حجتي ليست أن المستثمرين الأفراد سيصبحون خبراء في الاستثمار في رأس المال المخاطر؛ بل أعتقد فقط أنهم سيشاركون، وربما بحجم كبير جدًا.