تنخفض أسهم شرائح الذاكرة بسبب المنافسة الصينية ومخاوف الفائض عام 2029

عانت أسهم شرائح الذاكرة من خسائر كبيرة بشكل خاص هذا الأسبوع وسط اضطرابات أوسع في سوق الأسهم. وانخفضت أسهم SK Hynix بنسبة 26% على مدار الخمسة أيام الماضية. وانخفضت أسهم سامسونج بنسبة 22% خلال نفس الفترة. وانخفضت أسهم Micron بنسبة حوالي 11%. وقد زادت مخاوف المستثمرين بشأن المنافسة من الصين والفرط المحتمل في إمدادات شرائح الذاكرة من الضغط على أسهم الذاكرة.

ظهرت المخاوف الأولية في بداية الأسبوع بعد أن أعلنت شركة تشانغشين للتقنيات الذاكرة، وهي أكبر شركة صينية لتصنيع رقاقات الذاكرة، عن خططها لإطلاق منتج ذاكرة خوادم مبني على بنية جديدة. ستسمح تصميمات CXMT بكثافة تخزين أعلى، مما أثار مخاوف من أن CXMT قد تأخذ حصة من السوق العالمية من سامسونج وSK Hynix وميكرون. ومع ذلك، شكك عدة محللين في قدرة CXMT على تكبير إنتاج هذه التقنية المتقدمة. وقال بن بارينجر، الرئيس العالمي لأبحاث التكنولوجيا في كويلتر تشيفيو، يوم الأربعاء إن التغيير في البنية يثير أسئلة حول عوائد التصنيع. وقال بارينجر إن عائدًا افتراضيًا بنسبة 50% يعني التخلص من نصف الرقاقات لأن تلك الرقاقات لا تعمل بشكل جيد. وقال كيفين كاسيدي، محلل أبحاث أول في روزنبلات سكوريتيز، إن تطورات CXMT من غير المرجح أن تضيف إمدادات ذاكرة أو تغير توازن العرض والطلب.

يُناقش المتداولون أيضًا مقال رأي في صحيفة ميل بيزنس نيوس الكورية الجنوبية، حثّت فيه الحكومة الكورية على التحضير لتباطؤ في الذكاء الاصطناعي وتطوير مصدر النمو الكبير التالي. كتب الكاتب أن الأستاذ هوانغ من جامعة سيول الوطنية والمدير التنفيذي لرابطة صناعة أشباه الموصلات الكورية أهن كي-هيون يتوقعان أن يخلق العرض الجديد منافسة شديدة في سوق الذاكرة عام 2029. وقال الكاتب إن دورة الذاكرة الفائقة قد تنتهي وقد تدخل الصناعة في ركود بحلول عام 2030. ردّ إيلون ماسك، الرئيس التنفيذي لشركة سبيس إكس وتسلا، بأن الصين "ستنتج كميات هائلة من ذاكرة الوصول العشوائي (RAM) في عام 2028." تنتج شركة SK هاينكس وسامسونج وميكرون وCXMT ذاكرة الوصول العشوائي، أو RAM. وسيؤدي فائض في عرض ذاكرة الوصول العشوائي عام 2029 إلى مزيد من الضغط على أسهم الذاكرة من خلال انخفاض الأسعار وضيق هوامش الربح. ومع ذلك، لم يُكرّر محللون آخرون توقعات الفائض هذا بعيدًا في المستقبل.

عادةً ما كانت شركات الإلكترونيات الاستهلاكية أكبر عملاء رقائق الذاكرة، لأن الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة تتطلب ذاكرة. كما جعل ازدهار الذكاء الاصطناعي الذاكرة مكونًا أساسيًا في رقائق Nvidia وأجزاء أخرى من سلسلة توريد مراكز البيانات. وقد أدى الطلب المتزايد إلى تضييق العرض ودفع أسعار إلى ارتفاعات غير مسبوقة. وقد دفعت هذه الارتفاعات في الأسعار إلى موجات قوية في أسعار الأسهم لشركة سامسونج وSK Hynix وميكرون، أكبر ثلاثة صانعين للذاكرة. ويسأل المستثمرون ما إذا كان دورة الازدهار والركود التقليدية في الصناعة قد تغيرت جوهريًا. عادةً ما ترتفع أسعار الذاكرة عندما يتجاوز الطلب العرض. ثم تنخفض أسعار الذاكرة مع توسيع المصنعين لإنتاجهم وتصبح السوق مزدحمة بالعرض.

جميع صناع الذاكرة الرئيسيين يوسعون قدراتهم، لكن المصانع تستغرق حوالي ثلاث إلى خمس سنوات للبناء والبدء في التشغيل. وقد أدى هذا التأخير العديد من المحللين إلى التنبؤ بأن النقص لن يخف حتى عام 2028. ومع ذلك، قد لا يؤدي تخفيف النقص بالضرورة إلى انخفاضات كبيرة في الأسعار. تتوقع Counterpoint Research أن تنخفض أسعار DRAM بنسبة حوالي 23% في عام 2028 مقارنة بعام 2027. ومع ذلك، تتوقع Counterpoint Research أن تظل أسعار DRAM في عام 2028 حول 230% أعلى من مستويات عام 2025.

قال جونغكو تشوي، المحلل البحثي الأول في Counterpoint Research، إن سوق الذاكرة دخل مرحلة جديدة، وسيختلف الانخفاض القادم عن الانخفاضات السابقة. وأضاف تشوي أن الموردين والمشترين يدخلون في اتفاقيات طويلة الأجل تستمر من ثلاث إلى خمس سنوات، وتتضمن مدفوعات مقدمة كبيرة وحدود سعرية علوية وسفلى. وقال تشوي إن هذه الترتيبات تعني أنه حتى في حالة الانخفاض، لا يُتوقع أن تشهد أسعار الهبوط الحاد الذي شوهد في الماضي.