تُعرف شركة Marvell Technology بشكل أساسي بتصميم شرائح مخصصة، وهي نوع من السيليكون المخصص الذي يُمكّن كل شيء من بنية تحتية سحابية إلى تخزين المؤسسات. لكن محللًا من KeyBanc أنشأ للتو حجة مقنعة تفيد بأن الجوهر الحقيقي ليس الشرائح نفسها، بل النسيج الموصل بينها.
حدد المحلل جون فينح سوقًا إجماليًا مستهدفًا بقيمة 30 مليار دولار في شبكات التوسع بحلول عام 2030، مقسّمًا تقريبًا بين 20 مليار دولار في تقنيات الضوء و10 مليارات دولار في قدرات التبديل. ورفع هدف السعر لشركة مارفيل بنسبة 48% إلى 385 دولارًا، وهو تأييد أرسل إشارة واضحة: إن الشبكات الضوئية لم تعد هواية جانبية لمارفيل بعد الآن، بل قد تكون الحدث الرئيسي.
الأرقام خلف رهان الشبكة
لقد تغير المسار المالي لشركة مارفيل بشكل كبير. تهدف الشركة الآن إلى تحقيق إيرادات تبلغ حوالي 12 مليار دولار للسنة المالية 2027 و18 مليار دولار للسنة المالية 2028. مجتمعة، هذا يعادل حوالي 30 مليار دولار على مدار سنتين ماليتين، بزيادة عن التوجيه السابق البالغ حوالي 20 مليار دولار.
يقوم قطاع توصيل مراكز البيانات بجزء كبير من العمل الثقيل، مع نمو متوقع من سنة إلى أخرى يتجاوز 70٪ في السنة المالية 2027. السبب بسيط: مع تزايد قوة وحدات تسريع الذكاء الاصطناعي، ينتقل العقبة من الحوسبة إلى الاتصال. يتطلب تدريب نموذج لغوي كبير عبر آلاف وحدات معالجة الرسومات نقل كميات هائلة من البيانات بين الرقائق، وتواجه الاتصالات الكهربائية التقليدية حدودًا فيزيائية.
تسعى مارفيل إلى تحقيق ذلك من خلال نهجين متكاملين: البصريات شبه المعبأة والبصريات المعبأة معًا. تضع البصريات شبه المعبأة المكونات البصرية بالقرب من المعالج ولكن على ركيزة منفصلة. أما البصريات المعبأة معًا فتذهب خطوة أبعد، حيث تدمج محولات بصرية مباشرة على حزمة الرقاقة نفسها. وكلا النهجين يقللان من التأخير واستهلاك الطاقة مقارنة بوحدات البصريات القابلة للإدخال الموجودة على حافة خزانة الخادم.
الاستحواذات التي تبني الخندق
لم يكن مارفيل راضيًا عن بناء هذه القدرات بشكل عضوي. في ديسمبر 2025، استحوذت الشركة على Celestial AI مقابل حوالي 3.25 مليار دولار، وهي صفقة جلبت تقنية الفوتونيات السيليكونية المتقدمة إلى داخل الشركة. الفوتونيات السيليكونية هي تخصص هندسي لبناء المكونات البصرية باستخدام تصنيع أشباه الموصلات القياسي، مما يجعلها أرخص وأسهل في التوسع مقارنة بالبصريات المنفصلة التقليدية.
أضاف استحواذ منفصل على XConn بقيمة حوالي 540 مليون دولار تقنية الاتصال بين القطع الصغيرة إلى أدوات Marvell. القطع الصغيرة هي قطع أصغر وأكثر وحدوية من السيليكون تُجمع في حزمة أكبر، وربطها بكفاءة هو أحد أصعب المشكلات غير المحلولة في تصميم الرقائق الحديثة.
وقد وسّعت مارفيل شراكتها مع NVIDIA لتشمل الشرائح المخصصة، والبصريات، وNVLink، وهو الاتصال عالي السرعة الحصري من NVIDIA المستخدم لربط وحدات معالجة الرسوميات في مجموعات تدريب الذكاء الاصطناعي. كما حصلت الشركة على اتفاقية توريد متعددة السنوات مع Google، وهو مشترٍ رئيسي آخر للشرائح الشبكية المخصصة.
لماذا يهم التوصيل الضوئي الآن
كل مُزود رئيسي للخدمات الضخمة يبني مجموعات تحتوي على عشرات الآلاف من وحدات التسريع التي تحتاج إلى التواصل بسرعات تصل إلى تيرابت في الثانية. تتأثر الوصلات النحاسية الكهربائية مع المسافة وتولد حرارة كبيرة عند معدلات بيانات عالية. لا تواجه الوصلات البصرية هذه المشاكل، على الأقل ليس عند المسافات ذات الصلة داخل مركز البيانات.
انعكست هذه السردية على أسهم مارفيل. وقد ارتفعت الأسهم بأكثر من 180% في عام 2026، بدعم من عدة ترقيات من المحللين والتوقعات المالية المحسنة للشركة.