قدمت Marvell Technology ربعًا قويًا آخر، لكن المستثمرين ركزوا أقل على تجاوز الأرباح وأكثر على ما إذا كان صعودها السريع المدعوم بالذكاء الاصطناعي قد سبق وضمّن نموًا مستقبليًا مفرطًا.
انخفضت أسهم MRVL بنسبة حوالي 6% في التداول ما قبل السوق يوم الجمعة بعد أن أبلغت شركة تصنيع الرقائق عن إيرادات الربع الثاني من السنة المالية بقيمة 2.74 مليار دولار، بزيادة قدرها 37% مقارنة بالعام السابق. وتفوقت النتائج على توقعات وول ستريت، بينما بلغت الأرباح المعدلة 0.94 دولار للسهم.
جادل جيم كرامر أن البيع كان يعكس التقييم والموقف بدلاً من ربع ضعيف. فقد اكتسبت مارفيل بالفعل حوالي 178% في عام 2026، تاركةً مساحة قليلة للنتائج التي تتجاوز التوقعات فقط دون إعادة ضبط التوقعات بشكل كبير.
إيرادات مركز البيانات ترتفع 46%
يبقى بنية تحتية الذكاء الاصطناعي المحرك الرئيسي للنمو لدى مارفيل. ارتفع إيرادات مركز البيانات بنسبة 46% على أساس سنوي إلى 2.17 مليار دولار، مما يمثل حوالي 79% من إجمالي المبيعات الفصلية. كما سلط تغطية كونبابير الأخيرة أرباح مارفيل الضوء على إيرادات قياسية وزيادة الطلب على منتجات شرائح مخصصة وشبكات.
رفعت الإدارة توقعاتها لإيرادات الربع الحالي إلى حوالي 3.15 مليار دولار، ورفعت هدف المبيعات لعام مالي 2028 إلى حوالي 18 مليار دولار، مقابل 16.5 مليار دولار سابقًا. كما أشارت رويترز إلى أن مارفيل تتوقع الآن إيرادات لعام مالي 2027 تبلغ حوالي 12 مليار دولار.
صفقة جوجل تضيف مكاسب طويلة الأجل — وتساؤلات قصيرة الأجل
يتركز اهتمام المستثمرين أيضًا على العلاقة الموسعة بين مارفيل وآلبيت. يمكن أن تولد اتفاقية رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة إيرادات تصل إلى 120 مليار دولار حتى السنة المالية 2033، بينما تلقت جوجل خيارات شراء قد تمنحها حصة تقدر بقيمة حوالي 12.2 مليار دولار.
المشكلة تتعلق بالتوقيت. أشارت الإدارة إلى أن أكبر مساهمة في الإيرادات من شراكة جوجل قد لا تصل حتى السنة المالية 2029، وهو ما ساعد في تفسير سبب فشل الصفقة في دعم السهم على الفور.
يعكس رد الفعل مشكلة أوسع تؤثر على أسهم الذكاء الاصطناعي: النمو القوي لم يعد كافيًا عندما تكون التوقعات متطرفة بالفعل. ظهر ضغط مشابه في أسهم مراكز البيانات الأخرى، بينما يستمر التداول الأوسع في بنية الذكاء الاصطناعي في جذب المستثمرين خارج نيفيديا وبرودكوم.
أظهرت أرباح Nvidia الأخيرة الأرباح نفس الديناميكية: ارتفع الإيرادات إلى 96.2 مليار دولار، لكن المستثمرين لا يزالون حساسين للغاية تجاه التوجيه والتقييم.
بالنسبة لمارفيل، تظل الأساسيات قوية. السؤال الأصعب هو ما إذا كانت الأرباح يمكنها الاستمرار في الارتفاع بسرعة كافية لتبرير سهمًا تمت إعادة تقييمه بحدة بالفعل بسبب طفرة الذكاء الاصطناعي.