يمكن أن ينخفض رأس المال السوقي أسرع من عمل الشركة

عندما تقول العناوين الرئيسية إن شركة "خسرت 100 مليار دولار في القيمة"، قد يبدو الأمر وكأن 100 مليار دولار اختفت فعليًا من حسابها البنكي.

هذا ليس ما حدث.

القيمة السوقية هي ببساطة سعر السهم مضروبًا في عدد الأسهم المعلقة. تعرف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عبر موقع Investor.gov القيمة السوقية على أنها سعر السهم في السوق مضروبًا في العدد الإجمالي للأسهم المعلقة.

لأن أحد أجزاء تلك المعادلة: سعر السهم يمكن أن يتغير كل ثانية، ويمكن أن يتغير رأس المال السوقي بشكل كبير حتى بينما تبقى المصانع والموظفون والمبيعات وأرصدة النقد تقريبًا دون تغيير.

توفر نايكي مثالًا بارزًا.

انخفض رأس مالها السوقي من حوالي 264 مليار دولار في نهاية عام 2021 إلى حوالي 57 مليار دولار بحلول سبتمبر 2026، بانخفاض يزيد عن 200 مليار دولار. ومع ذلك، لا تزال نايكي تحقق إيرادات متأخرة تبلغ حوالي 46.4 مليار دولار، وهي مستقرة تقريبًا مقارنة بالعام السابق.

لذلك أعاد سوق الأسهم تسعير نايكي بشكل أكثر حدة بكثير من الانكماش الفعلي لعمل نايكي.

تخيل شركة لديها مليار سهم معلقة.

إذا كانت أسهمها تتداول بسعر 100 دولار:

القيمة السوقية = 100 مليار دولار

إذا دفع البائعون سعر التداول الأخير إلى أسفل 90 دولارًا:

القيمة السوقية = 90 مليار دولار

لقد "خسرت" الشركة فورًا 10 مليارات دولار من قيمتها السوقية.

لكن المستثمرين لم يكونوا بحاجة إلى بيع أسهم بقيمة 10 مليارات دولار لحدوث ذلك.

قد تم تداول جزء صغير فقط من أسهم الشركة عند السعر الجديد. ثم تطبق السوق هذا السعر الأخير على كل سهم معلق عند حساب القيمة السوقية.

ينطبق نفس المبدأ في عالم العملات الرقمية. يوضح شرح Coinpaper حول تصنيفات رأس المال السوقي للعملات الرقمية كيف يمكن أن يرتفع القيمة المحسوبة لأصل بمليارات الدولارات دون دخول رؤوس أموال جديدة بمليارات الدولارات فعليًا إلى السوق.

تمثل الأسهم توقعات حول المستقبل، وليس فقط المبيعات الحالية للشركة.

يمكن لشركتين تحققان نفس الإيرادات أن تتلقيا تقييمات مختلفة جدًا إذا كان المستثمرون يتوقعون أن إحداهما ستنمو بسرعة أكبر، أو تحقق هوامش ربح أعلى، أو تواجه منافسة أقل.

لهذا السبب تهم مضاعفات التقييم.

انخفض نسبـة سعر إلى مبيعات نيكي من حوالي 4.0 في السنة المالية 2022 إلى حوالي 1.2 اليوم. كما انضغطت نسبتا السعر إلى القيمة الدفترية والسعر إلى الأرباح بشكل حاد أيضًا.

لذلك، لا يُبدي المستثمرون مجرد أن نايكي تبيع عددًا أقل من الأحذية.

إنهم يخصصون سعرًا أقل لكل دولار من مبيعات وربح نايكي.

يعكس هذا إعادة التسعير المخاوف المتعلقة بالنمو الأبطأ، والمنافسة، والصين، واستراتيجية الشركة للانتعاش. وقد تراجع سهم نايكي دون 40 دولارًا في عام 2026، ليصبح أقل من أعلى مستوى له في عام 2021 بنسبة تقارب 78٪، على الرغم من أن الشركة الأساسية لا تزال واحدة من أكبر شركات الملابس الرياضية في العالم.

يُظهر تغطيتنا لـ Nike selloff كيف يمكن أن تتغير توقعات المستثمرين بسرعة.

القيمة السوقية مفيدة، لكنها مقياس تقييم واحد فقط.

يُقيّم المستثمرون أيضًا القيمة الصافية للشركة، والتي تُعدّل القيمة السوقية لأخذ الدين والنقد بعين الاعتبار. يمكن أن تكون القيمة الصافية للشركة أكثر فائدة عند مقارنة الشركات ذات هياكل رأس المال المختلفة جدًا.

الإيرادات تقاس المبيعات.

يقيس الربح ما يتبقى بعد المصروفات.

يقيس التدفق النقدي إنتاج النقد الفعلي.

قيمة السوق تقاس بما يرغب المستثمرون في الأسهم في دفعه اليوم مقابل أسهم الشركة.

هذا التمييز مهم في كل مرة تدّعي فيها العناوين الرئيسية أن مليارات الدولارات قد "مسحت".

لم يغادر المال بالضرورة الشركة، ولم يختفِ بالضرورة نفس المبلغ من أموال المستثمرين.

بدلاً من ذلك، غيّر السوق السعر الذي هو على استعداد لتعيينه لكل سهم.

لهذا السبب يمكن أن يبدو النشاط التجاري مشابهًا بشكل عام يوم الاثنين بينما تكون قيمته السوقية أصغر بعشرات المليارات من الدولارات بحلول الجمعة.