كتابة: فيرناندو بيرتيني
مُترجم: Saoirse، Foresight News
لقد بدأت وول ستريت في بناء البنية التحتية على نظام إيثريوم البيئي، لكن معظم المحافظ لا تزال تمتلك صفر مراكز.
لأندريه كوستولاني هناك حجة سوق أقدّرها كثيرًا: "في سوق الأسهم، 2 زائد 2 لا تساوي أبدًا 4، بل تساوي 5 ناقص 1. كل ما تحتاجه هو قلب قوي يتحمل هذا 'ناقص 1'."
يعرف مستثمرو الإيثريوم هذا "الطرح واحد" جيدًا جدًا.
استمرار التذبذب على مدار خمس سنوات، ومرارًا وتكرارًا خيبة الأمل، كانت ادعاءات "موت الإيثيريوم" لا تتوقف. ظهرت سلاسل عامة جديدة واحدة تلو الأخرى، مُعلنةً نيتها استبدال الإيثيريوم. وشهدت السوق تقلبات حادة، لدرجة أن المستثمرين على المدى الطويل لم ينجوا من الشك في خياراتهم الأصلية.
في صيف هذا العام، تغير الوضع. لا أقصد هنا دورة جديدة من التذبذب العاطفي في مجتمع التشفير، بل بدء المؤسسات المالية التقليدية الفعلية في تنفيذ أعمالها على إيثريوم.
أطلقت Robinhood شبكة إيثريوم من الطبقة الثانية. خلال ستة أسابيع فقط، تجاوز إجمالي الأصول المغلقة 1 مليار دولار. وأصدرت Revolut، التي يبلغ عدد مستخدميها أكثر من 80 مليونًا، عملة مستقرة باليورو على شبكة إيثريوم.
تتجاوز القيمة الإجمالية لصنفين من صناديق السوق النقدية مُرمَّزة تحت إدارة جيه. بي مورغان على شبكة إيثريوم الرئيسية 800 مليون دولار أمريكي. أصدرت كريديت أجريكول عملة مستقرة يورو على إيثريوم، واستخدمتها لإتمام تسوية اشتراك في صندوق نقدي مُرمَّز تابع لـ AMUNDI. ظهر أول عملة مستقرة يابانية مبنية على إيثريوم على شكل صندوق ثقة في اليابان. كما أطلقت نيوبرغ بيرمان أول صندوق دخل ثابت مُرمَّز لها على إيثريوم.
بعد ذلك، دخلت BlackRock رسميًا المجال. وليس من خلال إطلاق بودكاست أو إصدار تقييم مُجرد مثل "البلوك تشين له مستقبل واعد"، بل من خلال إطلاق منتجات ملموسة مباشرة. أطلقت BlackRock عدة صناديق مُرقمة على إيثريوم؛ ثم أعلنت على الفور عن شراكتها مع جي بي مورغان Kinexys لتحويل جزء من حصة سلسلة النقد المؤسسية الأوروبية الخاصة بها (بإجمالي أصول تحت الإدارة بلغ 311 مليار دولار حتى 30 يونيو) إلى رموز مُرقمة على إيثريوم.
مورغان ستانلي تطلق منتج إيثريوم مزودًا بميزة الاستstaking. فودا تقدم طلبًا لدمج ميزة الاستstaking في صندوقها الاستثماري للإيثريوم. Open USD تؤكد أنها تم نشرها على الإيثريوم منذ الإطلاق، مع مشاركة أكثر من 140 شركة في النظام البيئي.
عندما تحدث سلسلة من الأحداث بالتتابع، فلن تكون مجرد صدفة، بل هي هيكل مالي متكامل.
يسمي فلاد تينيف ذلك دورة فائقة عالمية للرموز. ويتعدى توم لي هذا الرأي قائلاً: "قد يكون مصطلح 'الدورة الفائقة للرموز' ما زال يقلل من قيمة التغييرات الوشيكة. أعتقد أنه يملك حقًا في هذا."
التوكين هو مجرد الطبقة الأولى المرئية من التغيير. خلفه، هناك العملات المستقرة، الضمانات القابلة للبرمجة، أسواق تداول على مدار الساعة، والتسوية الفورية. نظرًا للمستقبل، يمكن للوكلاء الذكاء الاصطناعي إجراء عمليات الشراء والبيع والمفاوضات ودفع المدفوعات لبعضها البعض بشكل مستقل. لن تكون مقيّدًا بساعات عمل البنوك، ولا بآلية التسوية T+1، ولن تسمع مرة أخرى عبارة "التحويل البنكي متوقع وصوله غدًا"، ومن المرجح جدًا ألا يكون هناك حاجة إلى تدخل بشري لتتبع مسار التحويلات.
هل يبدو ذلك مألوفًا؟
الدفعة الأولى من حركة الذكاء الاصطناعي تركزت على قوة الحوسبة. أما الدفعة التالية، فقد تحتاج إلى عملة متجذرة أصليًا في النظام البرمجي.
البيتكوين جعلت وول ستريت تفهم قيمة الندرة الرقمية؛ والإيثيريوم، فستجعل وول ستريت تفهم قيمة رأس المال القابل للبرمجة.
هذه النقطة مثيرة للاهتمام جدًا.
في 1 يوليو، كان سعر الإيثيريوم حوالي 1560 دولارًا، وارتفع إلى حوالي 2450 دولارًا بحلول نهاية أغسطس، بزيادة كبيرة. استمر حجم الأعمال التي تُبنى حول الإيثيريوم من قبل المؤسسات الكبرى في التوسع، و أصبحت المنتجات المطبقة أكثر احترافية، كما تجاوزت تطبيقاتها مرحلة التخطيط النظري. لكن المؤسسات التقليدية لا تزال تمتلك كمية ضئيلة جدًا من الإيثيريوم.
على مدار سنوات عديدة، كان تجنب تضمين الإيثريوم في المحفظة اختيارًا مهنيًا الأكثر أمانًا في قطاع التمويل. لم يكن أحد سيُفصل بسبب تفويت الإيثريوم. كما لم يكن على مديري الصناديق تبرير سبب عدم وجود الإيثريوم أمام لجنة الاستثمار.
لكن عندما يدخل جميعًا بلوكستون، جي بي مورغان، روبينهود، ريفولوت، فودا، مورغان ستانلي، كريديت أجريكول، نيوبرغ بيرمان في ساحة توزيع الإيثريوم، تصبح الأمور مختلفة.
في يوم من الأيام، ستقلب أسئلة لجنة الاستثمار تمامًا: من "لماذا نستثمر في إيثريوم؟" إلى "انتظر قليلاً، من فضلك أعد لي تذكيرًا مرة أخرى، لماذا لا نستثمر على الإطلاق؟"
هذا هو التحرك التصاعدي الذي أهتم به حقًا. لا علاقة له بالمركز القصير المُعلَن علنًا، ولا بالعقود الأبدية، ولا بأولئك الذين يفتحون صفقات برافعة 50 ضعفًا في الثالثة صباحًا.
أكبر المراكز القصيرة لإيثيريوم هي ربما محفظات متعددة تصل قيمتها إلى تريليونات الدولارات، ولا تمتلك أي ETH حتى الآن.
توقف واقرأ الجملة مرة أخرى، وفكّر فيها جيدًا.
إذا كنت تفتح مركزًا مكشوفًا على الإيثريوم بشكل نشط، فأنت تدرك أنك تراهن على انخفاضه. لكن إذا كنت تدير محفظة استثمارية تقليدية وتختار تخصيصًا صفرًا للإيثريوم، بينما يُبنى النظام المالي بشكل متزايد على الإيثريوم، فستدرك في النهاية أن التخصيص الصفر هو بحد ذاته موقف. هذه هي النقطة الأكثر إثارة للتأمل في الأمر كله.
اتجاهات واشنطن تتغير أيضًا. لقد انتقل مركز النقاشات الصناعية من "هل يجب دمج العملات المشفرة في النظام المالي؟" إلى "حسنًا، كيف ندمجها فعليًا؟"
لا يزال قانون CLARITY معلقًا، وقد يُؤجل مرة أخرى. يتوقع الجميع تقريبًا ذلك.
لكن إذا حقق المشروع قدمًا حقيقيًا وثنائيًا — وهو ما حدث عدة مرات في تاريخ الولايات المتحدة — فستكون النتيجة مختلفة تمامًا. فشل المشروع مرة أخرى لن يسبب صدمة كبيرة؛ لكن أي تقدم جوهري سيجبر المؤسسات على إعادة تقييم توقعاتها الزمنية بسرعة وتعديل مراكزها.
منطقتي الأساسية لا تعتمد على تنفيذ قانون CLARITY؛ فإن تمرير القانون سيُسرّع فقط العملية بأكملها.
كما ذكر كوستولاني حقيقة ينساها المستثمرون غالبًا: لا تحقق الأسواق أرباحها تقريبًا على طول خط مستقيم وفق منطق واحد. أولاً، تولد الفكرة، ثم يليها انتظار طويل، غالبًا ما يرافقه ألم في الوسط، وبعد فترة طويلة، يخرج الجميع ليشرحوا أن النتيجة كانت أمرًا طبيعيًا منذ البداية.
سأشهد العديد من مراجعات "الخفض 1" القادمة لإيثريوم، وكنت أتوقع ذلك مسبقًا.
لكن انظر إلى الوضع الحالي: وول ستريت لم تعد تتشكل حول ما إذا كانت هذه البنية التحتية الأساسية تستحق الاهتمام، بل تبني أعمالًا حقيقية عليها. لا يزال موزعو الأصول يراقبون ويتذبذبون حول الدخول. لكن الواقع لا يزال: معظم المحافظ الاستثمارية، لا تزال تعيّن الإيثريوم بنسبة صفر.