اقترح مدير المخاطر في Aave، LlamaRisk، إنهاء حوالي 1.33 مليار دولار من الضمانات في Aave V3 Core، مما يحول سوق الإقراض على إيثريوم نحو الأصول الموثوقة والسائلة، مع منح المقترضين الحاليين وقتًا للخروج.
يضع مقترح الحوكمة الدين المدعوم بهذه الأصول عند 1.03 مليار دولار اعتبارًا من 9 نوفمبر. ما يزال خطة في مرحلة المناقشة، وليست تغييرًا سوقيًا معتمدًا؛ ستتطلب الإجراءات الأولية موافقة ومقترح حوكمة على السلسلة لاحقًا.
يُجادل LlamaRisk أن أسعار الاقتراض الجماعي لـ Core تترك الموردين عرضة لضمانات معقدة دون تعويضهم عن المخاطر الإضافية المرتبطة بها. تشمل الاستثناءات المقترحة منه إعادة الاستثمار، والحوامل المرفوعة، واستراتيجيات مدعومة بالمشتقات، والجسور المخصصة، إلى جانب الجهات المصدرة التي تُعتبر مواردها غير كافية والاحتياطيات ذات الطلب المحدود.
تمثل rsETH و osETH و LBTC و tBTC و rETH معظم الضمانات المستهدفة. أما الاحتياطيات الأصغر نطاقًا فهي eBTC و BTC.b و tETH و PT-srUSDe-22OCT2026 و LDO. كما يغطي الخطة mUSD، التي يمكن اقتراضها ولكن لا تُستخدم كضمان.
الضمان الأساسي المتأثر والديون التي يدعمها
| الموضوع | المقياس | القيمة |
| rsETH | الضمان | 661.8 مليون دولار |
| rsETH | مدعوم بالديون | 605.7 مليون دولار |
| osETH | الضمان | 279.4 مليون دولار |
| osETH | مدعوم بالديون | 256.6 مليون دولار |
| LBTC | الضمان | 177.4 مليون دولار |
| LBTC | مدعوم بالديون | 72.1 مليون دولار |
| tBTC | الضمان | 117.4 مليون دولار |
| tBTC | مدعوم بالديون | 52.9 مليون دولار |
| rETH | الضمان | 81.8 مليون دولار |
| rETH | مدعوم بالديون | 35.4 مليون دولار |
المصدر: data_source (governance.aave.com). الفترة: 9 نوفمبر 2026. المصدر: LlamaRisk، 9 نوفمبر 2026. أكبر خمسة احتياطيات ضمانية متأثرة، وليس النطاق الكامل. يتم تخصيص الدين بنسبة متناسبة مع مزيج الضمانات لكل مقترض. (source)
تمتد المقترحات إلى مراكز أساسية أكبر من إيقاف تدريجي بتبني منخفض. ستُحتفظ بالضمانات بما في ذلك WETH و wstETH و weETH و cbETH و WBTC و cbBTC، بالإضافة إلى USDe و sUSDe و syrupUSDT.
سيحصل المُقترضون على وقت للخروج
ستُجمّد الإجراءات الأولية الاحتياطيات المتأثرة وتحدد حدود نسبة القرض إلى القيمة عند الصفر، بما في ذلك في حالات الكفاءة التي تسمح بالاقتراض الأعلى ضد الأصول المرتبطة. وهذا سيوقف العرض الجديد والاقتراض الجديد ضد الضمانات، دون تصفيتها الفورية للقروض الحالية. يمكن للحملة لا يزال سداد القروض أو السحب أو النقل.
تم تجميد rsETH و tBTC بالفعل، وفقًا لـ LlamaRisk. سيضيف الخطة wstETH و weETH و cbETH إلى فئة وضع الكفاءة لـ rsETH بحيث يمكن للمقترضين تبديل الضمانات دون سداد ديونهم الكاملة من WETH أولاً. ستتعاون LlamaRisk مع المُصدرين والمقترضين الكبار، دون اتخاذ إجراءات إضافية بينما تنخفض مخاطر الأصل.
سيواجه الموردون أيضًا دخلاً من الفائدة أقل على CRV وtBTC وrETH وcrvUSD وFBTC وUNI وmUSD. ستزيد عوامل الاحتياطي—الحصة من فائدة المقترضين الموجهة إلى DAO—إلى 99٪، دون زيادة أولية في أسعار الاقتراض.
إذا توقفت عملية الهجرة، فقد تخفض الضوابط اللاحقة تدريجيًا عتبات التصفية لـ LBTC و tBTC و rETH. بالنسبة لدورات الاقتراض الخاصة بـ rsETH و osETH، التي تضعها LlamaRisk عند رافعة مالية تتراوح بين 12 و14 مرة، فإن زيادة أسعار اقتراض WETH ستكون ملاذًا أخيرًا، مصحوبة بخصومات للمقترضين الذين لا يحملون أيًا من هذين الأصلين. تحذر LlamaRisk من أن خفض عتبات التصفية بمقدار نقطتين مئويتين إلى خمس نقاط مئوية يمكن أن يجعل معظم الضمانات في تلك الدورات قابلة للتصفية دفعة واحدة.
سيوفر V4 وجهة أخرى: يتوقع LlamaRisk أن يستمر LBTC من خلال وحدة اقتراض مخصصة، أو ممحاة، على مركز Ethereum الأساسي لـ V4. كما أفاد The Defiant سابقًا، يمكن لـ V4 تقديم أسواق اقتراض منفصلة من سيولة مشتركة. وتصف وثائقها ضوابط المخاطر المحلية وأقساط الفائدة المعتمدة على الضمانات.
بعد الموافقة، تخطط LlamaRisk لتقديم التغييرات الأولية كمقترح على السلسلة وتقديم تقرير شهري عن التخلص التدريجي. سيتم الإعلان عن أي خطوات لاحقة على المنتدى مسبقًا.