لقد حذرت شركة البنية التحتية للمخاطر LlamaRisk من مخاوف هيكلية في السوق المُقترحة لبيتكوين الأصلي على Aave V4: وفقًا للتصميم قيد التقييم، يمكن أن تتجاوز عمليات التصفية المباشرة آلية التمويل الخاصة بالحوض، مما قد يعرض البروتوكول لمخاطر الديون السيئة في ظل ظروف السوق المتوترة. ينطبق هذا الاكتشاف على سوق لم يُطلق بعد.
لماذا يمكن أن تتجاوز التصفية المباشرة تمويل الصندوق في سوق Aave V4 المقترح من Babylon
في التصميم القياسي لسوق إقراض Aave، عندما ينخفض ضمان المُقترض تحت الحد الأدنى المطلوب للصحة، يُفعّل البروتوكول عملية تصفية. يقوم المُصفّي بسداد جزء من دين المُقترض ويستلم الضمان بخصم. تعمل عاملة الاحتياطي ووحدة الأمان كضمانات، حيث تستحوذ على حصة من الرسوم وتكون جاهزة لتغطية النقص الذي لا يمكن للمُصفّين إغلاقه بشكل مربح. لمزيد من التغطية ذات الصلة، راجع Best Crypto Casinos for Halloween 2026: Live Events, Spooky Slots, and Real Bonuses.
تركّز مخاوف LlamaRisk على تكوين في السوق المقترح من Babylon، حيث يمكن تنفيذ عمليات التصفية مباشرة ضد الضمانات دون إعادة توجيه العوائد عبر طبقة التمويل الخاصة بالصندوق. وفقًا للنتيجة المنسوبة إلى LlamaRisk، فإن هذا المسار سيسمح بتسوية التصفية خارجيًا، مما يتجاوز الآلية التي تحافظ على سيولة الصندوق عندما ينخفض قيمة الضمانات أسرع من قدرة المُصفّين على التصرف. للاطلاع على تغطية ذات صلة، راجع Akash Network Selects Solana for Blockchain Migration.
الفرق مهم لأن البيتكوين، كأصل ضماني مذكور، يمكن أن يتحرك بحدة داخل نافذة التسوية لكتلة واحدة. إن التكامل المباشر للبيتكوين في بروتوكول إقراض يضيف تأخيرًا إضافيًا واعتبارات جسر مقارنة بالتمثيلات المغلفة، مما يوسع الفجوة بين لحظة أصبح فيها الموقف غير مضمون كفاية ولحظة قدرة المُصفي على إغلاقه بشكل ذري. لقد أظهرت ديناميكيات الإغلاق الأوسع في أسواق التشفير مرارًا وتكرارًا مدى سرعة تشكل هذه الفجوات؛ لقد قامَت أحداث الإغلاق المتسلسلة سابقًا بتصفية مئات الملايين من المراكز خلال ساعات.
لم يصنف LlamaRisk المشكلة كمسار استغلال مؤكد أو خسارة وشيكة. ينطبق التقييم على تصميم سوق مقترح، مما يعني أن القلق موجه لتقديم معلومات لمراجعة الحوكمة والهندسة قبل اتخاذ أي قرار نهائي للنشر.
ما يعنيه هذا الاكتشاف لتصميم السوق والمستخدمين
لبروتوكول إقراض يقبل البيتكوين الأصلي كضمان، فإن محرك التصفية هو المكون الأكثر أهمية في طبقة المخاطر. يُقدّم Aave V4 تغييرات معمارية تمنح نشرات السوق الفردية قابلية تكوين أكبر مقارنة بالإصدارات السابقة، مما يخلق مرونة ومساحة جديدة للثغرات على مستوى التصميم. سوق غير مُكوّن بشكل صحيح على طبقة التصفية لا يحتاج إلى مهاجم خارجي؛ فحركة السعر السلبية وحدها يمكن أن تستنفد احتياطياته.
يشير تمويل الصندوق، في نموذج Aave، إلى الاحتياطيات المتراكمة وتغطية وحدة السلامة التي تمتص الخسائر عندما لا يمكن تنفيذ التصفية بسعر يُعيد الصندوق إلى حالته الكاملة. إذا كانت مسار التصفية المباشر يوجه تسديد الضمان خارج هذا الحدود، فإن الصندوق يجمع ديونًا سيئة تُوزع على المودعين. بالنسبة لسوق مقوم بعملة البيتكوين، حيث يمكن أن تتغير قيم الضمان بنسبة مئوية ثنائية الأرقام في جلسة تداول واحدة، فإن حجم هذا النقص المحتمل ليس تافهًا. سيتعرف المشاركون الذين يتابعون تقلبات سعر البيتكوين بالقرب من المستويات الرئيسية على مدى سرعة انكماش وسائد الضمان.
تم تصميم بروتوكول Babylon لجلب وظيفة رهن البيتكوين على السلسلة من خلال تمكين البيتكوين الأصلي من being مقفل واستخدامه عبر سياقات أمان إثبات الحصة. إن دمج هذا الضمان في سوق قروض على Aave V4 سيوسع قابلية برمجة البيتكوين أكثر، لكنه يعني أيضًا أن منطق التصفية يجب أن يأخذ في الاعتبار خصائص النهاية النهائية للتسوية الخاصة بشبكة البيتكوين نفسها، والتي تختلف جوهريًا عن الأصول الأصلية لـ EVM.
دور LlamaRisk كهيئة لتقييم المخاطر لبروتوكولات DeFi هو كشف هذه الأسئلة المتعلقة بالتصميم قبل الالتزام برأس المال على نطاق واسع. وقد قدمت الشركة سابقًا توصيات حول معايير المخاطر وتقييمات السوق عبر عدة نشرات لـ Aave. ويجب قراءة نتائجها هنا كإشارة تدقيق قبل الإطلاق، وليس كتحليل ما بعد الحدث، ويقع الرد المناسب على عاتق فرق البروتوكول في Babylon وAave لتوضيح ما إذا كان مسار التصفية الموصوف دقيقًا، وإذا كان كذلك، كيف سيتم تصحيحه قبل إطلاق السوق.
يجب على المودعين والمقترضين المحتملين في أي سوق إقراض بتكوين أصلي اعتبار حل هذا السؤال شرطًا مسبقًا للمشاركة. تشمل تفاصيل التصميم الرئيسية التي لا تزال معلقة: ما إذا كان هناك مسار بديل للتصفية لا يوجه العائدات من خلال احتياطيات الصندوق، وكيفية تحديد حجم وحدة السلامة مقارنة بتقلبات ضمان بتكوين المتوقعة، وما إذا كانت الحوكمة قد استعرضت رسميًا تقييم LlamaRisk وأصدرت ردًا. حتى يتم إصدار هذه التوضيحات علنًا، لا يمكن تقييم ملف المخاطر للسوق بالكامل.
السؤال الأوسع الذي يثيره هذا الاكتشاف بالنسبة للبنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على Aave V4 يستحق الملاحظة. تستخدم أنظمة صنع السوق الآلي وروبوتات التصفية بشكل متزايد مصادر أسعار على السلسلة واستنتاجات ذكاء اصطناعي خارج السلسلة لتحديد متى وكيف تنفذ. إذا كانت بنية التصفية توجه التسوية عبر مسار غير قياسي، فتحتاج هذه الأنظمة إلى إدراك هذا الانحراف؛ فقد تُخطئ الروبوتات المُعدّة لتدفقات تصفية Aave القياسية في تقدير مخاطر تنفيذها بالكامل. إن الثغرات الأمنية في البنية التحتية السحابية التي تخدم هذه الروبوتات، مثل تلك التي تم الإشارة إليها مؤخرًا في خروقات منصات التداول، تزيد من ملف المخاطر التشغيلية لاستراتيجيات التصفية الآلية في تكوينات سوقية جديدة.
ستكون هناك حاجة إلى بيانات إضافية من Babylon، أو منتدى حوكمة Aave، أو LlamaRisk نفسه لتحديد ما إذا كان تم تعديل التصميم المُعلَّم، أو ما إذا كان هناك تصويت حوكمة معلق، أو ما إذا كان اقتراح السوق قد سُحِب أو أُجل استجابةً لهذا الاكتشاف.
مرجعيات مصدر إضافية: source document 1, source document 2.
إخلاء المسؤولية: هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية. أسواق العملات المشفرة والأصول الرقمية تحمل مخاطر كبيرة. قم دائمًا بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ قرارات.