قضت LayerZero معظم عمرها مصنفة كبنية تحتية للتكامل. هذا التصنيف يبدو الآن ضيقًا جدًا. فالبروتوكول يصف البنية التحتية للتداول المبنية على سلسلة Zero الخاصة بها، مما يضعها أقرب إلى هيكل السوق أكثر من كونها مجرد رسائل عبر السلاسل. الإعلان، الذي تم تغطيته في التقرير الأصلي، يذكر Citadel Securities كداعم، ويشير إلى أن DTCC و ICE تبحثان في تطبيقات السوق المؤسسية.
interpretation السوق لها كونها أكثر من مجرد ملاحظة تجريبية. ارتفع ZRO، وفقًا للتقرير، ويتوافق هذا التحرك مع سوق كان يكافئ حوافز محددة بدلاً من بيتا عامة، وهي ديناميكية ظاهرة في تصنيفات الأرباح الأسبوعية الأخيرة. ما يميز قفزة ZRO هو المرجع الهيكلي: صانع سوق، ومشغلان للبنية التحتية للسوق، وحزمة تداول أصلية.
التحول من بروتوكول الجسر إلى البنية التحتية للسوق
لأغلب بروتوكولات العبور بين السلاسل، المنتج الأساسي هو نقل البيانات أو الأصول بأمان بين الشبكات. إن البنية التحتية للتداول الخاصة بـ LayerZero تغيّر التركيز. التشغيل على سلسلة Zero يوحي بأن الفريق يريد أن يكون التسوية وتدفق الأوامر داخل مكدسه الخاص، وليس فقط الاتصال. هذا يمثل ملف ربح ومخاطر مختلفًا.
كما يأتي ذلك مع تحول الترميز من مفهوم إلى بنية تحتية ما بعد التداول. لقد كانت اللاعبون الراسخون يدمجون البنية التحتية للأصول المُرمَّزة، كما هو مُتتبَّع في BlockchainReporter’s tokenization roundup. إذا استطاع LayerZero ربط طلب التسوية المؤسسية بسلسلة Zero، فإن ZRO تبدأ في التصرف أقل كأداة رسوم وأكثر كمعرض لبنية السوق الأساسية.
لماذا تهم سيتاديل وDTCC وICE
Citadel Securities ليست مستثمرًا سلبيًا. إن مشاركتها تشير إلى اهتمام بآليات السيولة أكثر من كونها متعلقة بأيديولوجيا. DTCC تقوم بتسوية وتصفية الأوراق المالية التقليدية. ICE تملك البورصات وشركات التسوية. أن اثنين من هذه الأسماء تستكشفان التطبيقات ليس تطبيقًا فعليًا، لكنه يشير إلى أن الحوار تجاوز مرحلة إثبات المفهوم.
لبروتوكول مُنشأ من قبل عشاق العملات المشفرة، هذا نوع مختلف من الإشارة. الأمر لا يتعلق بمنحة من مؤسسة أو جولة استثمارية. بل يتعلق بقدرة النظام على تحمل العبء التشغيلي والتنظيمي الناتج عن تدفق المؤسسات. وهذا بالضبط المكان الذي تكمن فيه عدم اليقين.
كما أن دفع البنية التحتية يساهم في المنافسة على انتباه المطورين. ستحتاج LayerZero إلى مطورين يتجاوزون المشاركين في السوق للحفاظ على نشاط سلسلة Zero. لقد أظهرت السلاسل التي تجمع بين نشاط التطبيقات وتجارب المؤسسات احتفاظًا أقوى بالمطورين، وهو نمط واضح في تصنيفات النشاط المطور حديثًا. السؤال الأصعب هو ما إذا كانت البنية التحتية للتداول تجذب نفس نوع مطوري التطبيقات.
أسئلة تنظيمية وهيكل السوق
أي وقت تظهر فيه DTCC و ICE في إعلان عن التشفير، تزداد الطبقة التنظيمية ثقلًا. طلبات التسوية والتصفية والتبادل تثير أسئلة حول الحفظ والإبلاغ وضوابط إساءة السوق. لم تفصّل LayerZero كيفية التعامل مع هذه المتطلبات، وترك المواد المصدرية التفاصيل الامتثالية دون مساس.
هذا يخلق طيفًا واسعًا من النتائج. يمكن أن يحول الإطلاق المؤسسي الكامل سلسلة Zero إلى بنية تحتية أساسية للسوق. يمكن أن يترك برنامج تجريبي بطيء وخاضع للتصاريح سعر ZRO عرضة للتقلبات. يتداول المتداولون على المسار الأول، بينما تدعم المعلومات المتاحة المسار الثاني. من المرجح أن يحافظ الفجوة بين هذين السيناريوين على ارتفاع التقلبات.
الضغط السياسي يضيف متغيرًا آخر. إذا تحرّكت التشريعات المتعلقة بالعملات المستقرة وهيكل السوق في الولايات المتحدة، فإن المسار لبناء البنية التحتية للتداول المُرمز يصبح إما أكثر وضوحًا أو أكثر إثارة للجدل. إن النزاع الأخير حول مشروع قانون كريبتو رئيسي، المفصل في تغطية BlockchainReporter للشيوخ، يُظهر كيف يمكن أن تتغير القواعد بسرعة. إن طموحات LayerZero المؤسسية حساسة تمامًا لهذا النوع من الاحتكاك التشريعي.