انهار مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بأكثر من 33% في يوليو، وهو أسوأ انخفاض شهري على record، ثم عكسه بارتفاع فردي قدره 18% في آخر يوم من الشهر.
النقاط الرئيسية
- ارتفع مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 18% في 31 يوليو، وهو أكبر قفزة يومية له على الإطلاق، بعد انخفاض بنسبة 33% على مدار بقية الشهر.
- تم بيع صندوق الذكاء الاصطناعي لليوبولد أشينبرينر إلى سيتاديل، ودفع تجاوز أرباح مايكروسوفت الانتعاش في 31 يوليو.
- لا يزال KOSPI عند مستوى يقل بنسبة 22% تقريبًا عن إغلاقه في يونيو، ويقول ستيف كيم من Four Pillar إن المتداولين لا يزالون فقراء جدًا للاستثمار في العملات المشفرة.
انهيار تاريخي، نتج عن صدمة شريحة
انخفض مؤشر KOSPI في يوليو أكثر من الانخفاضات الشهرية الواحدة المسجلة خلال الأزمة المالية الآسيوية عام 1997 والأزمة المالية العالمية عام 2008، مما جعله أسوأ شهر في تاريخ المؤشر. تعمق الهبوط مؤخرًا بدءًا من 28 يوليو، عندما أدى خبر بدء الصين الإنتاج الضخم لأدوات تصنيع الرقائق المحلية إلى انخفاض المؤشر بنسبة 10.8% في جلسة واحدة، مع تفعيل إيقافات تداول متعددة.
شركة سامسونج إلكترونيكس وSK Hynix، اللتان كانتا قد دعمتا موجة التصاعد الكورية المدعومة بالذكاء الاصطناعي على مدار العام الماضي، تلقتا أسوأ تأثيرات هذه الموجة. وعمّق تفويت أرباح SK Hynix، التي سجّلت إيرادات ربع سنوية قياسية لكنها لم تحقق التوقعات التي وضعها المحللون، الذعر في اليوم التالي، والذي، مقارنةً بأعلى مستوى سجله في يونيو، يشير إلى أن الانخفاض اقترب من 44%.
الرافعة المالية التي دعمت الموجة الصاعدة والهبوط
ستيف كيم، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة فور بيلارز، وهي شركة بحثية بلوكشين مقرها سيول، قال لـ Bitcoin.com News إن الضرر يعود إلى كيفية بناء الموجة الصاعدة نفسها، أي أن المراكز المرفوعة الممتازة على الأسهم الكورية وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 29.2 تريليون وون (حوالي 19.7 مليار دولار) في أوائل يوليو، مع تركيز كبير في صناديق الاستثمار القابلة للتداول الفردية المرتبطة بسامسونج وSK هاينكس. وأضاف:
كثيرون من المستثمرين الأصغر سنًا اتخذوا مراكز مُرَفَّعة في سامسونج إلكترونيكس وSK Hynix، متوقعين استمرار الموجة الصاعدة. هناك بالتأكيد فجوة جيلية في المشاعر. فقد تأثر المستثمرون الأصغر سنًا بشكل أقوى بكثير، بينما يميل المستثمرون الأكبر سنًا إلى أن يكونوا في وضع أفضل.
علاوة على ذلك، أشار كيم إلى أن أسواق الأسهم والعملات المشفرة في كوريا كانت تاريخيًا تتحرك بشكل مستقل إلى حد كبير، لكنها مرتبطة من خلال حوض مشترك من المتداولين. "العديد من أكثر المتداولين نشاطًا في العملات المشفرة في كوريا هم أيضًا نفس الأشخاص الذين يتداولون بنشاط أسهم كوريا باستخدام الرافعة المالية"، أشار إلى ذلك، مع ملاحظة أنه خلال العام الماضي، حوّل العديد منهم تركيزهم بعيدًا عن العملات المشفرة نحو ما اعتبروه فرصة أكبر في أسهم كوريا.
يتوافق هذا التحول مع البيانات التي تُظهر أن حجم التداول بالعملات المشفرة من قبل المستثمرين الأفراد في كوريا انخفض بنسبة 28% مقارنة بالعام السابق مع انتقال رؤوس الأموال نحو أسهم أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي.
"لقد مسحت الانهيار الأخير في السوق جزءًا كبيرًا من رأس مالهم،" قال كيم. "حتى لو أرادوا الآن العودة إلى العملات المشفرة، فإن العديد منهم لا يمتلكون المال الكافي للقيام بذلك." وقد أقام مقارنة مباشرة مع الولايات المتحدة، حيث تضاءل اهتمام العملات المشفرة بشكل مشابه مع تركيز رأس المال والاهتمام على الذكاء الاصطناعي.
في النهاية، كان كيم صريحًا بشأن التأثير الصافي على الصناعة، مؤكدًا أن نسبة صغيرة فقط من المستثمرين حققوا أرباحًا من موجة ارتفاع الأسهم الكورية، مع ذهاب جزء كبير من هذه المكاسب إلى المستثمرين الأجانب. "مرة أخرى، أصبح المستثمرون الأفراد المحليون بشكل فعال سيولة خروج لرأس المال الخارجي"، كما رأى.
يُظهر انعكاس بنسبة 18% مدى هوس هذا السوق
بعد أربعة أيام من تسجيل أسوأ شهر في سجلها، سجل مؤشر KOSPI أكبر انعكاس يومي واحد في تاريخه. ارتفع المؤشر بنسبة 17.91% في 31 يوليو، مُغلقًا عند 6,595.45 بعد زيادة تجاوزت 1,000 نقطة، وهي أكبر قفزة يومية له على الإطلاق. ارتفعت سامسونغ إلكترونيكس بنسبة 19.57% إلى 247,000 وون، وقفزت SK Hynix بنسبة 24.05% إلى 1.64 مليون وون، محققة حدودها اليومية الصاعدة لأول مرة منذ 17 عامًا. كان هذا التحرك حادًا بما يكفي لتفعيل آلية "المساعد" في بورصة كوريا، مما أوقف التداول البرمجي لمدة خمس دقائق، وهو نفس نوع جهاز الإيقاف المؤقت الذي أوقف المؤشر مرارًا وتكرارًا أثناء هبوطه.
تلاقت قوتان لتشجيع الارتداد، حيث كان الأول هو إلغاء التحوطات القائمة على الوعي الموضعي، وهو صندوق تحوط مركّز على الذكاء الاصطناعي أسسه الباحث السابق في OpenAI ليوبولد أشينبرينر وخسر 67% من قيمته في يوليو بسبب رهانات مركزة ومُرافَعة. للتفصيل، أجبرت مطالبات الهامش الصندوق على بيع ممتلكاته العامة لشركة سيتاديل التابعة لكان غريفيين، وعندما اكتملت هذه البيعات الإجبارية، اختفى أحد مصادر الضغط على سامسونج وSK Hynix.
كان الثاني موجة صعودية ليلية في وول ستريت، حيث أعادت نتائج مايكروسوفت التي تجاوزت التوقعات تجديد الثقة في الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وأدت إلى ارتفاع مؤشر فيلادلفيا للأشباه الموصلات بنسبة 8% (بينما أعادت نتائج أمازون تأكيد الطلب على توليد الدخل من الذكاء الاصطناعي). كما تجاوزت ميتا تقديرات الإيرادات، على الرغم من أن أسهمها انخفضت بسبب مخاوف تتعلق بالسيولة الناتجة عن الإنفاق الرأسمالي، وهو تذكير بأن حتى الأرباح التي هدأت السوق الكورية كانت تُغذي بدورها تقلبات المستثمرين في أماكن أخرى.
لكن لم تدم هذه التخفيفات، وانخفض مؤشر KOSPI بنسبة 4.86% في الجلسة التالية مباشرة، وبحلول 4 أغسطس، انخفض المؤشر إلى 6153.55 (اتجاه مستمر منذ ذلك الحين)، ولا يزال منخفضًا بنسبة حوالي 22% عن مستواه في أواخر يونيو.
في المستقبل، لا يرى كيم أن هذا الانعكاس إيجابيًا خفيًا للعملات المشفرة، لأنه بدلاً من تحرير رؤوس الأموال للتحويل، يعتقد أن التصفية الأوسع (التي تفاقمت الآن بسوق يمكنه التذبذب بنسبة 18% في أي اتجاه خلال 24 ساعة) جعلت المستثمرين الأفراد الكوريين أكثر تجنبًا للمخاطر وأقل موارد مالية للاستثمار في أي مكان، بما في ذلك العملات المشفرة.