كازاخستان تطلق إطارًا لتعدين العملات المشفرة مع احتياطي الدولة

بينما تعارض البنوك الأمريكية الكبرى مشروع قانون بارز للعملات المشفرة قبل تصويت مجلس الشيوخ، تتخذ كازاخستان نهجًا مختلفًا من خلال دمج الأصول الرقمية في إطارها المالي الوطني. في 18 يوليو، وافقت البلاد على "قواعد التنفيذ الاستراتيجية للتعدين الرقمي"، مقدمة نظامًا يربط الوصول إلى الكهرباء منخفضة التكلفة مع مساهمات إلزامية في احتياطي سيادي جديد للأصول الرقمية.

يُمثّل الإطار الجديد تحولاً كبيراً من النهج السابق لكازاخستان في تعدين العملات المشفرة، حيث ينتقل من القيود والإشراف نحو شراكة حكومية أكثر تنظيماً مع عُمال التعدين.

وفقًا للقواعد الجديدة، يمكن للشركات الاستراتيجية لتعدين الرقمي التي تستوفي متطلبات التسجيل والتشغيل تلقي تخصيصات كهرباء بأسعار محددة بأقصى الأسعار المحددة لمُنتجي الطاقة.

ومع ذلك، فإن الوصول إلى الطاقة المخفضة يرتبط بشرط: يجب على عُمال التعدين تحويل جزء من أصولهم الرقمية المستخرجة إلى أستانا هاب، وهو حديقة تقنية أصبحت منصة رئيسية للمبادرات الرقمية المدعومة من الحكومة.

ستُدار الأصول المجمعة بعد ذلك من قبل شركة استثمارية حكومية تعمل تحت مظلة البنك المركزي الكازاخستاني، وتصبح جزءًا مما يصفه المسؤولون بأنه احتياطي العملات المشفرة الاستراتيجي للبلاد.

لن يقتصر الاحتياطي الرقمي لكازاخستان على الاحتفاظ بالعملات المشفرة فقط. يسمح الإطار بالاستثمار في الأصول الرقمية، والمشتقات المرتبطة بالأصول الرقمية، وحصص أسهم في الشركات المشاركة في تطوير أو استثمار الأصول الرقمية.

من المتوقع أن تدخل اللوائح حيز التنفيذ بعد عشرة أيام من نشرها رسميًا، مما ينشئ آلية رسمية للمشاركة الحكومية في سوق الأصول الرقمية.

أصبحت كازاخستان واحدة من أكبر وجهات تعدين البيتكوين عالميًا بعد حملة الصين على أنشطة التعدين في عام 2021. وجذبت البلاد عمال المناجم من خلال كهرباء اقتصادية، وبنية تحتية متاحة، وإشراف نسبيًا مرن.

ومع ذلك، كانت العلاقة بين عمال التعدين والسلطات صعبة، مع قضايا تشمل نقص الكهرباء، والضغط على الشبكة الوطنية، والتغييرات المتكررة في سياسات الضرائب.

تُقدّم اللوائح الجديدة تبادلاً أوضح: يحصل المنجمون على ميزات طاقة، بينما تكتسب الحكومة تعرّضاً مباشراً للأصول الرقمية المولدة داخل البلاد.

بدلاً من الاعتماد فقط على الضرائب المالية التقليدية، تطلب كازاخستان فعليًا من عُمال التعدين المساهمة بجزء من بيتكوينهم وغيره من الأصول المعدنية مباشرةً للدولة.

هذا يخلق قناة مباشرة للحصول على الأصول الرقمية للبنك الوطني، مما يسمح له بتجميع الأصول الرقمية دون شرائها في الأسواق المفتوحة. يمكن أن يمكّن هذا النهج من التجميع التدريجي مع تقليل التأثير على السوق المرتبط عادةً بعمليات شراء العملات المشفرة بحجم كبير.

لشركات التعدين، يغير النموذج الجديد المعادلة المالية. على الرغم من أن أسعار الكهرباء المحددة قد تساعد في تقليل المصروفات التشغيلية، فإن نقل الأصول الإلزامي يعمل بشكل مشابه لضريبة قائمة على الإنتاج.

العامل الرئيسي سيكون النسبة المئوية للأصول المعدنة التي يجب على الشركات المساهمة بها. يمكن أن تضغط نسبة المساهمة العالية على مناجم صغيرة ومتوسطة من خلال تقليل الربحية، بينما ستُسهّل نسبة أقل الامتثال لكنها توفر قيمة استراتيجية أقل للحكومة.

يعكس تحرك كازاخستان اتجاهًا أوسع بين الحكومات التي تستكشف الأصول الرقمية كأدوات مالية استراتيجية وليس كاستثمارات طابعها ارتجالي فقط.

لقد اعتمدت دول مثل السلفادور استراتيجيات تراكم مباشرة للبيتكوين، ووسعّت بوتان بشكل هادئ تعدين البيتكوين من خلال موارد الطاقة الكهرومائية، واستكشفت الإمارات العربية المتحدة مشاركة سيادية في قطاع الأصول الرقمية.

ما يجعل نهج كازاخستان مميزًا هو الهيكل المؤسسي خلفه: البنك الوطني، وكيان استثماري حكومي، وعمليات تعدين خاضعة للتنظيم، والتي ترتبط من خلال إطار واحد مصمم لتحويل إنتاج الأصول الرقمية إلى احتياطيات وطنية.

قدرة احتياطي كازاخستان على الاستثمار في شركات الأصول الرقمية والمشتقات يميزها عن استراتيجيات "الشراء والاحتفاظ" التقليدية.

تشير البنية إلى أن السلطات تهدف إلى إدارة محفظة نشطة، مشابهة لصندوق ثروة سيادي لكنها تركز على الأصول والأدوات المالية الأصلية للعملات المشفرة.

يختلف هذا النهج عن نماذج تراكم المؤسسات الأخرى، بما في ذلك استراتيجيات التخزين التي تكتسب اهتمامًا عبر نظم البلوكشين مع زيادة مشاركة المؤسسات. في الوقت نفسه، يستمر تسارع التبني الأوسع للتمويل القائم على البلوكشين، مع تجاوز الأصول الواقعية الممثلة رقميًا على الشبكات 20 مليار دولار.

يُبرز قرار كازاخستان الفجوة المتزايدة بين الدول التي ترى الأصول الرقمية من خلال عدسة المخاطر التنظيمية والدول التي تسعى لدمجها في استراتيجياتها الاقتصادية الوطنية.

بينما تستمر بعض المراكز المالية في مناقشة كيفية الحد من التعرض للعملات المشفرة، تبني كازاخستان نظامًا يسمح للدولة باستخلاص القيمة مباشرة من إنتاج الأصول الرقمية. إذا نجح هذا النموذج، فقد يحول البلاد من مركز رئيسي للتعدين إلى مشارك في الاقتصاد الأوسع للأصول الرقمية.

كما أن هذا التحرك يثير سؤالاً استراتيجياً للمراكز المالية العالمية: مع تنافس المزيد من الولايات القضائية لجمع الأصول الرقمية وبناء البنية التحتية ذات الصلة، فإن تأجيل التبني قد يعني في النهاية فقدان النفوذ على الجيل القادم من الأنظمة المالية.