تسعى كاليشي إلى إدخال أحد أكثر أدوات التداول شيوعًا في عالم العملات المشفرة إلى عالم المعادن الثمينة. وتسعى الشركة للحصول على موافقة CFTC لإطلاق عقود آجلة دائمة غير منتهية مرتبطة بالذهب والفضة والبلاتين، وهو إجراء سيُعد توسعًا كبيرًا خارج جذورها في الأصول الرقمية.
من أسواق التنبؤ إلى قوة العقود الآجلة الدائمة
مسار كالشي على مدار العام الماضي كان شيئًا يستحق المراقبة. الشركة، التي اشتهرت في الأصل كسوق تنبؤات خاضع لتنظيم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية، قد كانت تعيد اختراع نفسها تدريجيًا كمنصة مشتقات ذات طموحات أوسع.
اكتسب المحور زخماً كبيراً عندما وافقت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية على عقد العقود الآجلة الدائمة لبيتكوين من كاليشي، المعروف باسم BTCPERP، في 29 مايو 2026. وهذا جعله أول منتج عقود آجلة دائمة لبيتكوين خاضع للتنظيم في الولايات المتحدة، وهو إنجاز سعت إليه صناعة التشفير لسنوات.
أبلغت كالشي عن حجم تداول بلغ 16.1 مليار دولار في العقود الآجلة الدائمة منذ الإطلاق. أشار تقرير في 9 يوليو إلى أن الشركة كانت في محادثات نشطة مع الجهات التنظيمية بشأن توسيع عروضها الدائمة لتشمل المعادن والعملات الأجنبية وأسواق الطاقة. ويبدو أن تقديم طلب المعادن الثمينة هو أول خطوة ملموسة في هذا الخطة الأوسع.
لماذا تهم العقود الآجلة الدائمة
لدي عقود المستقبل التقليدية تواريخ انتهاء. تقوم بشراء عقد مستقبل للذهب، وفي نقطة ما إما أن تُسوّيه أو تُجديده إلى عقد جديد. تجديد العقود يكلف المال وينتج احتكاكًا.
العقود الآجلة الدائمة، على النقيض، لا تنتهي أبدًا. فهي تستخدم آلية معدل التمويل لربط سعر العقد بسعر السوق الفوري للأصل الأساسي. يمكن للمتداولين الاحتفاظ بالمراكز إلى ما لا نهاية دون القلق بشأن آليات الانتهاء.
وصل حجم التداولات الدائمة خارج الحدود إلى حوالي 90 تريليون دولار على مدار العام الماضي، وفقًا للبيانات الصناعية، مما يوضح حجم الطلب على هذا النوع من الأدوات.
مجموعة سي إم إي غير متحمسة
مجموعة سي إم إي، العملاقة في البورصة المقرّها شيكاغو والتي تهيمن على تداول العقود الآجلة التقليدية في الولايات المتحدة، قدمت دعوى قضائية ضد لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في يونيو 2026 بشأن موافقات كالشي على العقود الدائمة. يركز موقف سي إم إي على العدالة التنافسية وعملية التنظيم، حيث قضت الشركة عقودًا طويلة تعمل ضمن الإطار المرسوم من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع للعقود الآجلة.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
حاليًا، يحدث معظم تداول الذهب والفضة من قبل المستثمرين الأفراد من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، أو منصات_spot، أو العقود الآجلة التقليدية التي تتطلب فهم آليات انتهاء الصلاحية والتدوير. تُبسّط العقود الآجلة الدائمة هذه التجربة، وتوفر رافعة مالية دون الحاجة لإدارة انتهاء الصلاحية.
إذا كانت مشتقات كالشي الكريبتوجنية الدائمة أي مؤشر، مع حجم بلغ 16.1 مليار دولار بالفعل، فقد تجذب المشتقات الدائمة للمعادن الثمينة نشاطًا تداوليًا كبيرًا. يمثل حجم التداول الدائم الخارجي البالغ 90 تريليون دولار طلبًا كان موجودًا إلى حد كبير خارج نطاق التنظيم الأمريكي.
يجب على المستثمرين مراقبة جدول زمني دعوى CME وأي تعليقات من CFTC بشأن الطلب، حيث سيُظهر رد التنظيم ما إذا كانت العقود الآجلة الدائمة متجهة نحو التبني الواسع عبر فئات الأصول.