تُذكر أن منصة سوق التنبؤ Kalshi تسعى للتوسع في مشتقات الطاقة من خلال عقد مستقبلي دائم لخام غرب تكساس الوسيط (WTI) لن ينتهي أبدًا—ما قد يجعله أول منتج مرتبط بالنفط يُتداول في موقع أمريكي خاضع للتنظيم.
وفقًا لشخص مطلع على الأمر نقلًا عن بلومبرغ، يمكن لـ Kalshi تقديم المنتج إلى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) اعتبارًا من الأسبوع القادم. وتشير رويترز إلى أن العقد سيتداول على مدار 24 ساعة في اليوم، خمسة أيام في الأسبوع. Cointelegraph تواصلت مع Kalshi للحصول على تعليق.
أبرز النقاط
- يُزعم أن كالشي تخطط لتقديم عقد مستقبلي دائم للنفط الخام WTI إلى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، والذي لن يكون له تاريخ انتهاء.
- إذا تم الموافقة عليه، فسيكون أول منتج للمستقبلات الدائمة المرتبطة بالنفط يتداول في بيئة تبادل أمريكية خاضعة للتنظيم.
- ستدعم المقترح التداول شبه المستمر (24/5)، مما يعكس النقاش التنظيمي المستمر حول هيكل السوق على مدار 24/7.
- يأتي دفع كاليشي نحو المشتقات وسط نزاعات قانونية منفصلة حول كيفية تفاعل قواعد السلع الفيدرالية مع إنفاذ القوانين الحكومية المتعلقة بالقمار.
لماذا تهم عقود النفط الآجلة "الدائمة"
العقود الآجلة الدائمة—التي تُختصر عادةً إلى "perps"—هي مشتقات لا تحمل تاريخ انتهاء. من الناحية العملية، يمكن لهذا الهيكل أن يسمح للمتداولين بالاحتفاظ بالمراكز بشكل غير محدود بدلاً من تدوير التعرض إلى عقود جديدة مع اقتراب تاريخ الاستحقاق.
إذا تم اعتماد عقد كالشي WTI الأبدي، فسيحصل المتداولون على منصة خاضعة للتنظيم للحصول على تعرّض طويل الأمد لتحركات الأسعار المرتبطة بالنفط الخام دون الاحتكاك التشغيلي الناتج عن تدوير العقود المتكرر. كما أن الجدول المبلغ عنه المتمثل في 24 ساعة في اليوم، خمسة أيام في الأسبوع، سيقلل من فترات التوقف مقارنة بساعات سوق العقود الآجلة التقليدية، والتي يُشار إليها غالبًا من قبل المستثمرين كعيب رئيسي للاستراتيجيات التي تعتمد على المراقبة المستمرة.
CFTC تتحرك نحو العقود الآجلة المرتبطة بالطاقة على مدار 24/7
يأتي التقرير في منتصف مراجعة تنظيمية نشطة. في يونيو، طلبت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية تعليقات الجمهور بشأن توسيع عقود العقود الآجلة القياسية لتشمل التداول على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع، وكذلك السماح بعقود دائمة مرتبطة بسلع طاقة ملموسة أو قابلة للتخزين، بما في ذلك النفط الخام.
لقد أنتجت هذه الجهود بالفعل احتكاكًا. في يوليو، أوقفت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع التسجيل الذاتي لعقد مجموعة CME المُخطط له لإدخال تداول العقود الآجلة للنفط الخام على مدار 24 ساعة/7 أيام. وقالت الجهة التنظيمية إنها تفحص ما إذا كان المنتج يتوافق مع قانون السلع الفيدرالي.
ستضع إ申报 Kalshi المقترح رهانًا جديدًا على نفس الخطة الأوسع: كيفية هيكلة أسواق المشتقات التي تعمل باستمرار ضمن اللوائح الحالية للسلع. إذا وافقت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على صيغة دائمة لسلعة قابلة للتخزين ومربوطة فيزيائيًا مثل النفط الخام، فقد يؤدي ذلك إلى توسيع مجموعة الأدوات المتاحة للمتداولين الأمريكيين، مع اختبار استعداد الجهة التنظيمية لاعتبار العقود الدائمة متوافقة مع الإطارات القانونية الحالية.
التأثير التنظيمي العابر: منتجات الدوام المستمر الأخرى وحجج "الداخلية"
الاهتمام بالمشتقات الدائمة لا يقتصر على الطاقة. أشار التغطية السابقة إلى أن Ondo Finance قدمت رسائل تعليقات إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع في 24 أغسطس، حاثة الجهات التنظيمية على جلب العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالأسهم "محليًا". وفي تلك الرسائل، حجج Ondo أن العقود الدائمة المرتبطة بالأسهم الفردية يمكن أن تعمل ضمن الإطار القائم للعقود الآجلة للأوراق المالية دون الحاجة إلى قواعد جديدة بالكامل.
بينما تكون مقترحات كالشي محددةً لخام ويست تكساس الوسيط وليس للأسهم، فإن التوازي يبرز موضوعًا شائعًا في الصناعة: مشغلو الأسواق يضغطون من أجل مسارات أوضح لطرح المشتقات الدائمة في الأسواق المنظمة بدلاً من تركها للترتيبات الخارجية أو الأماكن المجزأة.
تواجه كالشي أسئلة حول الاختصاص تتجاوز تصميم المشتقات
يتقاطع توسع كالشي في العقود الآجلة المرتبطة بالنفط مع نزاع مختلف وجارٍ حول الاختصاص والإنفاذ. فقد كانت أعمال الشركة في أسواق التنبؤ تتعامل مع أسئلة حول ما إذا كان قانون السلع الفيدرالي يُلغي إنفاذ قوانين القمار على مستوى الولايات ضد العقود الحدثية المتبادلة في البورصات الخاضعة لتنظيم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
في يوم الثلاثاء، أصدرت محكمة ولاية ميشيغان أمرًا مؤقتًا يحظر كالشي من تقديم عقود مرتبطة بالأحداث الرياضية في الولاية، وطلب منها الحفاظ على تقييد جغرافي يمنع سكان ميشيغان. ومستمر النزاع القانوني على المستوى الفيدرالي أيضًا.
في الأربعاء، طلبت نيوجيرسي من المحكمة العليا الأمريكية معالجة نزاع الاختصاص بعد أن أصدرت محاكم الاستئناف الفيدرالية قرارات متعارضة في قضايا تتعلق بنيوجيرسي ونيفادا، وفقًا لما أفادت به رويترز.
معًا، تُبرز التسجيلات التي وصفتها بلومبرغ ورويترز مسارين من التحديات الحالية لشركة كالشي: أولًا، إقناع الجهات التنظيمية بأن هياكل المشتقات الجديدة—مثل العقود المرتبطة بالنفط الأبدية والتجارة على مدار 24 ساعة طوال 5 أيام—تندرج ضمن قانون السلع؛ وثانيًا، التكيف مع كيفية تطبيق قيود المقامرة الحكومية عندما تُعرض العقود على منصات خاضعة لتنظيم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك
إذا قدمت كالشي اقتراح العقد الأبدية لـ WTI في وقت مبكر من الأسبوع القادم، فسيكون السؤال الرئيسي هو كيفية تقييم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع للامتثال لـ (1) هيكل أبدية بدون تاريخ انتهاء مرتبط بسلعة طاقة قابلة للتخزين و (2) نهج ساعات السوق للتداول شبه المستمر. يجب على المتداولين والمطورين مراقبة ردود فعل الجهات التنظيمية عن كثب، حيث يمكن أن يُشكل الموافقة سابقة مهمة للعقود الأبدية المرتبطة بالطاقة الأخرى—بينما يمكن أن تُشكل نتيجة دعوى كالشي القضائية المتعلقة بالاختصاص شكل مدى توسع نموذج سوق التنبؤ الأوسع الخاص بها في الولايات المتحدة.
تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ Kalshi Moves to File CFTC Approval for 24/5 WTI Perpetual Futures على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.