التطبيق الصغير: ملخص آراء البنوك الاستثمارية / المؤسسات اليومية
خارجية
1. سيتي: ووش يركز على مؤشرات التضخم الأوسع أو يقلل من احتمال رفع أسعار الفائدة في المدى القريب
أشار اندرو هولينهورست وفيرونيكا كلارك، اقتصاديو سيتي جروب، إلى أن إشارة رئيس الفيدرالي الأمريكي وولش إلى أن مؤشرات التضخم الأخرى غير مؤشر أسعار إنفاق المستهلكين الشخصيين (PCE) ستلعب دورًا أكبر في السياسة النقدية، قللت من احتمالية رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي في المدى القريب. انخفض معدل التضخم الأساسي لـ PCE في يونيو من 3.4% إلى 3.3%. على النقيض من ذلك، بلغ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) 2.6%، وهو أقرب إلى هدف التضخم البالغ 2% الذي يسعى إليه الفيدرالي. وقال هولينهورست وكلارك: "خلال الأشهر القادمة، يجب أن يصبح واضحًا بشكل متزايد للسوق أن المؤشرات الأوسع للتضخم التي يركز عليها وولش لا تُظهر أي علامات على تسارع تضخمي مقلق." حاليًا، يتوقع السوق احتمال رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر بنسبة 59%. ومع ذلك، يرى الاقتصاديان أن هذا التوقع قد يكون خاطئًا.
2. بنك هولندا: من المتوقع ألا ترفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة فوق 2.50%، ولا تزال هناك عدم يقين
أشار المحلل في بنك هولندا ألكسندر كروغر في تقرير إلى أنه على الرغم من التطورات الإيجابية غير المتوقعة في نمو الاقتصاد في الربع الثاني، فمن غير المرجح أن تنظر البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة من مستواها الحالي البالغ 2.25% إلى ما يزيد عن 2.50%. وقال كروغر: "الاقتصاد في هذه المنطقة يعوّض خسائر الربع الأول، حيث كانت أيرلندا تثقل كاهل الاقتصاد آنذاك، والآن تساعد على دفع النمو الاقتصادي." وأشار إلى أن نمو الاقتصاد بنسبة 0.4% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني يُعد أداءً إيجابيًا، نظرًا للضغوط الإضافية الناتجة عن الحرب الإيرانية. وأضاف أن الصراع الطويل في الشرق الأوسط سيؤخر العودة إلى الوضع الطبيعي، وقال إن البنك المركزي الأوروبي سيضطر إلى مراقبة تطورات الاقتصاد والتضخم عن كثب.
3. دايتشي سكاي: أي تدخل لدعم الين قد يكون فقط لشراء الوقت
قال كينتا تادايدا، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية في شركة داييتشي سيبو، إن أي تدخل غير متوقع من قبل الحكومة اليابانية لدعم الين قد يكون مجرد حل مؤقت لشراء الوقت. وقال: "لتحقيق أقصى فعالية من التدخل في سعر الصرف، يجب أن تكون السياسة النقدية في نفس الاتجاه." وأضاف: "على الرغم من أن السوق يتوقع على نطاق واسع أن يحافظ بنك اليابان على أسعار الفائدة السياسة دون تغيير في قراره اليوم، إلا أن اهتمام السوق يركز على الرسالة التي تنقلها بيان السياسة ومؤتمر صحفي للرئيس كازو ناكاوا."
4. Mitsubishi UFJ: Market participants are expected to remain cautious in their short-term bets on the yen.
أشار مايكل وان، المحلل الرئيسي للعملات الأجنبية في بنك ميتسوبيشي يو بي إف، في تقرير بحثي إلى أنه نظرًا لتوازن المخاطر، قد يظل المشاركون في السوق حذرين بشأن المراكز القصيرة الأجل على الين. لا تزال المراكز الصافية البيعة على الين عند مستويات مرتفعة تقترب من أعلى مستوياتها التاريخية، وقد "تحاول السلطات اليابانية التخلص من هذه المراكز". وأوضح وان أن قدرة الين على الاستمرار في الارتفاع بنسبة 3.3% التي سجلها يوم الخميس قد "تعتمد على رد فعل السوق بعد اجتماع بنك اليابان المركزي". وبشكل عام، نحن بالتالي حذرون بشأن زوج الدولار الأمريكي مقابل الين مع دخول عطلة نهاية الأسبوع وبداية الأسبوع القادم.
5. ميتسوبيشي يو بي إف: إذا رفعت بنك إنجلترا توقعات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر، فقد يرتفع الجنيه الإسترليني
أشار ديريك هالبيني من بنك ميتسوبيشي توكو في تقرير إلى أنه إذا عزز قرار بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة توقعات السوق بزيادة أسعار الفائدة في سبتمبر، فقد يرتفع الجنيه الإسترليني. وقال إن بنك إنجلترا قد يعبر عن مخاوف أكبر بشأن تأثيرات الصراع في الشرق الأوسط. وأضاف أن استمرار الصراع لفترة أطول يبدو الآن مخاطرة أكبر مقارنة باجتماع يونيو. وقد "إجبار بنك إنجلترا على اتخاذ إجراءات، حتى في ظل ظروف سوق العمل المختلطة، بسبب ارتفاع أسعار الطاقة لفترة أطول." حاليًا، تعكس الأسواق توقعًا باحتمال 50% لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر.
6. بيرنبرغ: لا حاجة للبنك المركزي البريطاني الالتزام بمسار التشديد
أشار المحلل في بنك بيرنبرغ أندرو ويشارت في تقرير إلى أن النشاط الاقتصادي في أوروبا في الربع الثاني أظهر مرونة على الرغم من صدمات أسعار الطاقة، مما قلل من احتمالية تعريض سوق العمل لمخاطر بسبب "رفع أسعار الفائدة الوقائي" (الذي يهدف إلى منع دورة جديدة من ارتفاع الأجور والأسعار). وقال: "نعتقد أنه إذا ارتفعت أسعار الطاقة أكثر، فقد تنفذ بنك إنجلترا تهديدها برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس." ومع ذلك، نظرًا لأن هذه المرونة الاقتصادية لم تتحول إلى تعافي في الطلب على العمالة، فمن المرجح أن يستمر الاتجاه المتجه نحو تباطؤ التضخم. ويعتقد ويشارت أن هذا سيسمح لصانعي السياسة بتخفيف موقفهم الصارم والتحول إلى خفض أسعار الفائدة لدعم التوظيف. وتوقع أن يعيد بنك إنجلترا خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، ويخفض سعر السياسة من 3.75% إلى 3.0% بحلول منتصف عام 2027.
7. وزارة التنمية والإصلاح الوطنية: تنفيذ مشروع "نقل الحوسبة من الشرق إلى الغرب" بشكل عميق، وتنسيق التخطيط وبناء مرافق الحوسبة بترتيب منظم
في 30 يوليو، عقدت لجنة التنمية والإصلاح الوطنية اجتماعًا لإبلاغ الوضع بشأن التنمية والإصلاح في النصف الأول من عام 2026، وشدد الاجتماع على ضرورة قيام نظام التنمية والإصلاح بأداء جميع مهامه بشكل فعّال، ودفع الاقتصاد نحو التطور المستمر والتحسين والارتقاء، وضمان تحقيق الأهداف والمهام المتوقعة للعام بأكمله. تسريع بناء نظام صناعي حديث، والالتزام بمبدأ التكيف مع الظروف المحلية والتطبيق المتمايز لتنمية وتعزيز الصناعات الناشئة والصناعات المستقبلية؛ تنفيذ مشروع "الحاسوب الشرقي والحاسوب الغربي" بشكل عميق، وتنسيق التخطيط وبناء مرافق الحوسبة بشكل منظم؛ تسريع إنشاء مجموعة من التطبيقات المرجعية للذكاء الاصطناعي، وتسريع تمكين الصناعات الرئيسية مثل التصنيع والزراعة والطاقة، وتسريع عملية سن قانون الذكاء الاصطناعي؛ تعزيز تطور الخدمات بجودة وكفاءة عالية، ودفع تحسين الجودة وخفض التكاليف والانبعاثات الكربونية في القطاعات الرئيسية. (لجنة التنمية والإصلاح الوطنية)
محلي
1. CICC: لم تظهر الاقتصاد الأمريكي تباطؤًا واضحًا بعد، ولا يزال الطلب قويًا
أشار سي سي آي إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الثاني بمعدل سنوي مُعدل حسب التغير الدوري بلغ 1.5٪، وهو أقل من التوقعات السوقية، لكن البيانات ليست ضعيفة. فقد أثرت الواردات والمخزونات والنفقات الحكومية سلبًا على الناتج المحلي الإجمالي، بينما سجلت المبيعات النهائية الداخلية الخاصة، التي تعكس الطلب الداخلي، نموًا سنويًا مُعدلًا حسب التغير الدوري بنسبة 3.9٪، وهو أعلى معدل منذ بداية عام 2023، مما يدل على استمرار قوة مرونة الاقتصاد. وقد شهد الاستهلاك تحسنًا واضحًا، وظلت الاستثمارات الشركاتية المدعومة بالذكاء الاصطناعي في ارتفاع مرتفع، كما بدأ الاستثمار السكني في التحسن، مما يشير إلى أن دوافع النمو الاقتصادي تنتقل تدريجيًا من التحفيز المالي إلى القطاع الخاص. من حيث التضخم، انخفض مؤشر PCE الأساسي مقارنة بالقيمة السابقة، لكن ارتفاع أسعار النفط مرة أخرى يعني أن التضخم لا يزال يحمل عدم يقين في المستقبل. بشكل عام، ترى سي سي آي أن الاقتصاد الأمريكي لم يظهر تباطؤًا واضحًا بعد، ولا يزال الطلب قويًا، وسيظل تركيز سياسة الاحتياطي الفيدرالي على السيطرة على التضخم، ويعتبر "الرفع الاحتياطي الوقائي" خيارًا معقولًا. علاوة على ذلك، فقد أظهر النمو في الربع الثاني سمة انتشار معينة، وهو ما لا يعني فقط أن أساس الانتعاش الحالي أكثر ثباتًا، بل يتوافق أيضًا مع اتجاه دوران الأموال وانتشار الحالة في السوق الأمريكية مؤخرًا.
2. دونغ فانغ جين تشينغ: انخفاض بيانات PMI في يوليو، لكن الطلب والعرض للمنتجات عالية التقنية قويان
في يوليو، بلغ مؤشر مديري المشتريات في التصنيع 49.2٪، بانخفاض قدره 1.1 نقطة مئوية مقارنة بالشهر السابق، مما يشير إلى أن الطلب الداخلي لا يزال بحاجة إلى مزيد من الاستقرار. في الوقت نفسه، استمرت اللمحات الهيكلية في الظهور، حيث أشار وانغ تشينغ، المحلل الماكروي الرئيسي في دونغ فانغ جين تشينغ، إلى أن بيانات مؤشر مديري المشتريات في التصنيع عالي التقنية وتصنيع المعدات في يوليو كانتا 53.3٪ و51.4٪ على التوالي، وكلاهما في منطقة التوسع، مما يدل على قوة الطلب والعرض للمنتجات عالية التقنية، واستمرار تعزيز التحول والترقية في التصنيع المحلي. (Yicai)
3. Huafeng Securities: ملامح حزمة السياسات تصبح أكثر وضوحًا
عقد المكتب السياسي للجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني اجتماعًا في 30 يوليو، تحلل ودرست الوضع الاقتصادي الحالي، ونظمت أعمال الاقتصاد للنصف الثاني من العام. وقال رين تشيانغتشي، مساعد الرئيس التنفيذي ورئيس معهد الأبحاث في شركة هوا فو للوساطة المالية، في مقابلة مع صحيفة "شينغتشي شياو باو": "من المتوقع أن يدخل السياسة الكلية في النصف الثاني من العام فترة تزامن بين تسريع المخزون وتعزيز الزيادات، ومن المحتمل أن يتسارع انتقال الطاقات القديمة والجديدة، وترتفع توقعات إصلاح الأسواق المالية." وأضاف رين تشيانغتشي: "إن توجيه السياسة في هذا الاجتماع أكثر إيجابية، وشكل حزمة السياسات أصبح أكثر وضوحًا. لقد تم ترسيخ قاعدة السياسة بشكل أكبر." وأوضحت الاجتماعات بوضوح "زيادة جهود التنظيم العكسي للدورة"، مما يشير بوضوح إلى تحول السياسة الكلية من "الاستقرار" إلى "التقدم"، وهو ما يساعد على تعزيز ثقة السوق وتحسين توقعاتها. ثانيًا، يعني ذكر "تسريع تحويل الطاقات القديمة والجديدة" أن قوة السياسات لتحويل الصناعة وترقية الهيكل قد تزداد أكثر، وأن اتجاه الإنتاجية الجديدة سيكون الخط الاستراتيجي الأكثر تحديدًا على المدى الطويل. في الوقت نفسه، من المتوقع تحسن طفيف في سلسلة الطلب الداخلي. مع تسريع الإنفاق المالي، وتبني سياسة نقدية متساهلة بشكل مناسب، وتنفيذ "شبكات الست" بسرعة، من المرجح أن تشهد سلاسل الاستثمار في البنية التحتية وسلسلة الاستهلاك الخدمي فرصًا للتعافي التدريجي. بالإضافة إلى ذلك، ترتفع توقعات إصلاح الأسواق المالية، ويُتوقع بحماس تقدم إصلاحات التمويل والاستثمار في الأسواق المالية في المستقبل.
4. سينوسيك: السكن هو أهم سلعة استهلاكية كبيرة وطويلة الأمد، والعقارات التجارية هي مشهد مهم للإنفاق عبر القنوات الفعلية
تعتقد تقرير شركة سيتشوان لل证券 أن السكن هو أهم سلعة استهلاكية دائمة، وأن العقارات التجارية هي مشهد استهلاكي مهم خارج الإنترنت. سواءً كانت أنشطة تطوير المساكن أو إدارة العقارات التجارية، فإنها جميعًا تتواصل مع قطاع الاستهلاك الواسع. كما تدعم الدولة بنشاط تصنيف العقارات كسلعة استهلاكية كبيرة. الشركات التي تستطيع الاندماج في هذا التصنيف ستتمتع، من منظور استراتيجي، بآفاق تطوير واسعة. داخل قطاع العقارات، هناك شركات يمكنها النمو المستمر. على وجه التحديد، نحن متفائلون بشأن المطورين الذين يفهمون احتياجات السكان بشكل كامل ويخلقون منتجات جيدة؛ والشركات التي تمتلك خبرة تاريخية غنية وتستطيع إدارة العقارات التجارية بكفاءة؛ والشركات التي تتمتع بسمعة جيدة بين المستهلكين وتقوم بأعمال خدمات العقارات.
5. جين يين لل证券: من المتوقع أن تُسرّع "الشبكات الست" كبنية تحتية حاسمة لتنفيذ استراتيجية التكنولوجيا
تعتقد تقرير مراجعة بنك جينهي لل证券 أن "الشبكات الست" كبنية تحتية حاسمة لتنفيذ الاستراتيجية التكنولوجية، من المتوقع أن تسرّع التقدم. تشير "الشبكات الست" تحديدًا إلى شبكة المياه، شبكة الطاقة الجديدة، شبكة الحوسبة، شبكة الاتصالات من الجيل الجديد، شبكة الأنابيب تحت الأرض في المدن، وشبكة اللوجستيات، حيث ترتبط شبكة الحوسبة، وشبكة الاتصالات من الجيل الجديد، وشبكة الطاقة الجديدة ارتباطًا وثيقًا بقطاع التكنولوجيا. تعتبر شبكة الحوسبة عنصرًا أساسيًا في البنية التحتية لعصر الذكاء الاصطناعي، حيث تربط مرافق الحوسبة على مستوى البلاد في شبكة واحدة، مما يمكّن التوزيع الفعال عبر المناطق والصناعات، وتدعم مباشرة تدريب النماذج الكبيرة والاستنتاج؛ تغطي شبكة الاتصالات من الجيل الجديد تقنيات مثل 5G-A و6G والإنترنت الساتلي، وتُحقق تغطية شاملة متكاملة للجو والفضاء والأرض والبحر، وتوفّر اتصالات مضمونة للذكاء المتجسّد والسيارات المتصلة ذكيًا وغيرها؛ بينما تدعم شبكة الطاقة الجديدة من خلال التوزيع الذكي "التنسيق بين الحوسبة والطاقة" لمراكز الحوسبة والطاقة المتجددة، وتحل مشكلة التقلبات في الحمل الكهربائي الناتجة عن الانفجار في الذكاء الاصطناعي. تمثل هذه الشبكات الثلاثة الأساس الرقمي للاقتصاد الذكي، وتزيل الحواجز التي تعيق تدفق عناصر الإنتاج الأساسية مثل البيانات والحوسبة والطاقة، وتوفّر دعماً أساسيًا غير محدود وفعال وموثوق لقطاع التكنولوجيا. حاليًا، دخلت شبكة الحوسبة مرحلة التنفيذ الفعلي، وسيواجه قطاع التكنولوجيا ثلاث فرص جوهرية: التغلب على التحديات التقنية، ودمج السيناريوهات، والتعاون البيئي، وستواجه الشركات الرائدة ذات الصلة فرصة كبيرة لزيادة حجم السوق.