التطبيق الصغير: تلخيص آراء البنوك الاستثمارية / المؤسسات اليومية
خارجية
جيه. بي مورغان: يتوقع طلبًا قويًا على مزادات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا
أشار خبراء استراتيجية أسعار الفائدة في جي بي مورغان في تقرير إلى أن مزاد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا من المتوقع أن يجذب طلبًا قويًا. "بالنظر إلى أن العوائد تقع عند مستويات جذابة تاريخيًا وتقييمات معقولة، نرى أن المزاد المقرر يوم الخميس سيُمتص بسلاسة نسبيًا." ستُطرح خزانة الولايات المتحدة يوم الخميس مزادًا بقيمة 22 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا. ووفقًا لبيانات Tradeweb، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا بمقدار 0.1 نقطة أساس ليصل إلى 5.285%.
2. غولدمان ساكس: يمكن أن يصل إجمالي شحنات آيفون القابل للطي من آبل هذا العام إلى 35 مليون وحدة
تم الكشف رسميًا عن أول هاتف iPhone مطوي من Apple (AAPL.O)، ويعتقد جولدمان ساكس أن استراتيجية التسعير وتصميم المنتج تجاوزا التوقعات، مما قد يفتح السوق الجماهيري ويوفر دعمًا كبيرًا للسلسلة التوريدية. يحافظ جولدمان ساكس على توقعاته لحجم شحنات iPhone المطوية: 14 مليون وحدة في السيناريو الأساسي لعام 2026، و35 مليون وحدة في السيناريو المتفائل. (تطبيق Jinshi Data)
3. بانك سوسيتيه جنرال: قد يكون فريق ترامب يهدف عمداً إلى خفض قيمة الدولار، وقد يصبح من الصعب على الولايات المتحدة جذب الاستثمارات الأجنبية في المستقبل.
قال خبير استراتيجيات صرف أجنبي في بنك سوسيتيه جنرال الفرنسي، كيت جوكيس: إن جميع الإجراءات التي اتخذها فريق ترامب — من ممارسة ضغط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إلى التدخل المباشر في أسعار الصرف، وحتى خفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية — "تُطلق باستمرار إشارات تدل على رغبة في ضعف الدولار". ويعتقد أنه في ظل تضافر هذا العدد الكبير من القوى السياسية نحو نفس الاتجاه، قد يصبح السؤال الحقيقي الأكبر في النهاية: كيف يمكن منع الدولار من مواصلة الضعف، أو على الأقل تقييد تدفقات رؤوس الأموال الخارجية الناتجة عنه؟ في الماضي، كانت وفرة الادخار في مناطق أخرى من العالم تتدفق بسرعة نحو الولايات المتحدة. وفي المستقبل، قد يضطر الأمريكيون إلى بذل جهود أكبر بكثير لجذب هذه الأموال للاستمرار في التدفق.
4. إيبوري: تأثير شراء الولايات المتحدة للسندات الحكومية على الدولار قد يكون أكبر من تأثيره على العائدات نفسها
يقول رومان تشوزيك، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية في Ebury، إن تأثير زيادة تدخل وزارة الخزانة الأمريكية قد يكون أكثر دواماً على الدولار من تأثيره على العوائد نفسها. لم تُصمم عمليات إعادة الشراء لحل مشكلة العجز؛ ومع ذلك، فقد تحولت تفسيرات السوق لسبب شعور وزارة الخزانة بالحاجة إلى التدخل واستخدام أدوات غير تقليدية إلى مصدر لعلاوة مخاطر. وهذا يتناقض مع المنطق الاقتصادي التقليدي، الذي ينص على أن ارتفاع العوائد عادةً ما يدعم سعر صرف العملة من خلال جذب تدفقات رأس المال. على العكس، لا يزال الدولار ضعيفًا على الرغم من ارتفاع العوائد باستمرار، لأن المستثمرين يرون في ذلك بشكل متزايد علامة على ضغوط مالية ومؤسسية، وليس دليلاً على قوة اقتصادية.
5. أبردين: من المحتمل جدًا أن ترفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة هذا الشهر، حيث تصبح النبرة السياسة والمسار المستقبلي عاملين حاسمين
يقول خبير الاقتصاد في أبردين، فيليكس فيذر، إن رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي هذا الشهر "يشبه إلى حد كبير أمرًا محتومًا"، مضيفًا أن السؤال الأهم هو ما إذا كان بيان البنك المركزي الأوروبي سيُرسل إشارة للسوق بأن هذا الرفع هو مجرد خطوة تالية في دورة تشديد مستمرة. "من المرجح أن يكون موقف البنك المركزي الأوروبي متشددًا"، كما يقول فيذر. "أظهر الاقتصاد في منطقة اليورو مرونة تفوق توقعات البنك المركزي الأوروبي، وستدفع الأسعار المرتفعة للطاقة، ومؤشرات الأجور التوقعية الأقوى قليلاً، والتوقعات التضخمية السوقية المرتفعة قليلاً، صانعي السياسة إلى الاستمرار في التركيز على المخاطر الصاعدة." يشير فيذر إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يرفع توقعاته لنمو الاقتصاد نظرًا لأن تأثير الحرب على الاقتصاد كان أقل مما كان متوقعًا، لكنه يضيف أنه بعد اجتماع الخميس، من المحتمل أن تبقى أسعار الفائدة "على مستوى 2.5% لفترة طويلة". ويقول: "لا تزال مؤشرات التضخم الأساسية تشهد انخفاضًا مستمرًا، ولا تزال ضغوط الأجور تحت السيطرة نسبيًا، ولا توجد سوى إشارات متفرقة حتى الآن على أن صدمة الطاقة تسبب آثارًا ثانوية واسعة النطاق. ومع ذلك، قد يتطلب الأمر تهدئة الوضع في الشرق الأوسط من قبل الولايات المتحدة وإيران لاستقرار سوق الطاقة، وهو ما يبدو أنه لا يلوح في الأفق حاليًا."
6. باركليز: يجب على بنك اليابان إصدار إشارات صارمة إضافية لدعم صعود الين
يقول باركليز إنه إذا لم تتحقق توقعات تسريع رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان، ولم تتحول صناديق المعاشات اليابانية إلى تخصيص الأصول المحلية كما كان متوقعًا، فقد يشهد الارتفاع القوي الأخير لليين انعكاسًا، مما قد يعيد زوج الدولار/اليين إلى منطقة الذروة فوق مستوى 150. ويقول استراتيجيون مثل شينيتشيرو كادوتا إن الارتفاع الأخير لليين دُفع بفعل توقعات تشديد السياسة النقدية لبنك اليابان، وتكهنات حول تدفقات أموال صناديق المعاشات، والعوامل الفنية. وتحذر باركليز من أن مزيدًا من التقوية لليين قد يتطلب إشارة مفاجئة صارمة من بنك اليابان تتجاوز التوقعات المرتفعة بالفعل. بالإضافة إلى ذلك، تشير الشركة إلى أن فروق أسعار الفائدة، وعلاوة المخاطر في أسواق الأسهم اليابانية، ومخاوف بشأن سياسات تاكاهاكو كودا، والتدفقات الهيكلية لبيع اليين، لا تزال تشكل عوائق أمام استمرار تقوية اليين.
محلي
CITIC Securities: صادرات الأدوية المبتكرة تدخل مرحلة مزدهرة، ويدخل القطاع نقطة انعطاف ربحية
أشار سيتشين للسيكيوريتيز إلى أنه منذ عام 2026، شهد السوق المحلي للدواء المبتكر في الصين نموًا سريعًا في الكميات، حيث أظهرت التقارير النصف سنوية أن شركات الدواء المبتكر الرائدة شهدت نموًا سريعًا في إيرادات الأدوية المبتكرة بقيادة منتجات جديدة، ودخلت شركات البيوفارما تدريجيًا نقطة التحول نحو الربحية؛ كما بدأت الأدوية المبتكرة المصدرة إلى الخارج الدخول في مرحلة التجارب السريرية المرحلة الثالثة ودراسات التسجيل لتحقيق النتائج؛ واقتراب عدة مؤتمرات أكاديمية دولية قريبًا، مما يضع العديد من خطوط أنابيب الأدوية المبتكرة في فترة مكثفة من التحفيز بالبيانات. نرى أن الأدوية المبتكرة الصينية دخلت مرحلة تحقيق القيمة العالمية، ونوصي بمتابعة: ① الشركات الرائدة في الأدوية المبتكرة ذات الطابع الدولي التي من المتوقع أن تدخل مرحلة تحقيق القيمة العالمية لمنتجاتها؛ ② شركات الأدوية المبتكرة الرائدة التي تدخل مرحلة نمو جديدة مع زيادة كميات منتجاتها؛ ③ الأصول الخطية ذات الإمكانات العالمية التي من المرجح أن تسارع عملية ترسيخها دوليًا. بناءً على ذلك، نحافظ على تقييم قطاع الأدوية المبتكرة كـ"أقوى من السوق".
2. سينوسيكوريتيز: قد تتسارع وتيرة معالجة الأصول غير السليمة من خلال إصلاحات مبيعات العقارات الجاهزة
تشير تقرير شركة سيتشوان للوساطة المالية إلى أن إصلاح مبيعات الوحدات الجاهزة سيُسرّع على المدى القصير من تحسين وتفعيل وتخلص الأصول غير السليمة، بينما قد تُحوَّل الأصول التي لا تزال صعبة البيع أو الأراضي غير القابلة للتطوير، أو يتم احتساب خسارة في قيمتها. إن الأصول غير السليمة تمثل العبء الرئيسي في الميزانية العمومية لشركات التطوير، وتسريع التخلص منها يفرض ضغطًا معينًا على قائمة الدخل على المدى القصير، لكنه على المدى المتوسط والطويل يعزز تمايز الشركات، حيث من المتوقع أن تستقر الميزانيات العمومية للشركات التي تمتلك قدرات تمويلية وقدرات تطويرية أسرع.
3. CITIC Securities: من المتوقع أن يتجاوز سعر النحاس 16,000 دولار/طن خلال هذا العام
أشار تقرير من شركة سيتشوان لل证券 إلى أن إنتاج الشركات العالمية الرئيسية للنحاس انخفض بنسبة تقارب 5% خلال النصف الأول من العام، وقد يؤدي الطقس المتطرف والاضطرابات المحتملة في المواد المساعدة الرئيسية إلى استمرار انخفاض الإنتاج في النصف الثاني. وفي ظل تحسن اتجاه العرض والطلب، فإن استمرار تقليل المخزونات يمكن أن يعزز مرونة تداول أسعار النحاس؛ وإذا تم تطبيق رسوم جمركية متزايدة لاحقًا، فمن المحتمل أن يدفع تراكم المخزونات بمستوى عالٍ جديد أسعار النحاس إلى مستوى 16,000 دولار للطن خلال العام. وبنظرة أبعد، تتوقع شركة سيتشوان لل证券 أن يظل معدل نمو إنتاج مناجم النحاس على المدى المتوسط والطويل عند 2%-2.5% فقط، ولا ينبغي المبالغة في تقدير ذروة العرض المتوقعة بين عامي 2028 و2029، لكن يجب إعطاء الأولوية الكافية للزيادة الكمية والمرونة القيمة التي تجلبها الشركات الصينية التي تقود زيادة الإنتاج.
4. سينو كابيتال سكاي: إصلاح مبيعات العقارات الجاهزة قد يُسرّع من وتيرة التخلص من الأصول غير السليمة
تشير تقرير شركة سيتشوان للوساطة المالية إلى أن إصلاح مبيعات الوحدات الجاهزة سيُسرّع على المدى القصير من تحسين وتفعيل وتخلص الأصول غير السليمة، بينما قد تُحوَّل الأصول التي لا تزال صعبة البيع أو الأراضي غير القابلة للتطوير، أو يتم احتساب خسارة في قيمتها. إن الأصول غير السليمة تمثل العبء الرئيسي في الميزانية العمومية لشركات التطوير، وتسريع التخلص منها يفرض ضغطًا معينًا على قائمة الدخل على المدى القصير، لكنه على المدى المتوسط والطويل يعزز تمايز الشركات، حيث من المتوقع أن تستقر الميزانيات العمومية للشركات التي تمتلك قدرات تمويلية وقدرات تطويرية أسرع.
5. زهي شانغ لل证券: لقد وصل نقطة التحول في دورة PDH، ومن المتوقع أن يرتفع مركز الربح
أصدرت شركة زهي شانغ لل证券 تقريرًا بحثيًا يفيد بأنه منذ يونيو، حققت عملية PDH في الصين تحقيق أرباح بعد خسائر. وقد تحقق الانتقال إلى الربحية في عملية PDH، ومن المتوقع أن يرتفع مركز الربح طويل الأجل. ومن المتوقع أن ينخفض مركز أسعار البروبان على المدى الطويل. ومن المتوقع استمرار نمو استهلاك البروبيلين المكافئ بشكل مستقر، مع توقع نمو سنوي مركب بنسبة حوالي 3%. من حيث العرض، فإن كمية البروبيلين الثانوي تقلصت، مما يؤدي إلى انكماش هيكلية طويلة الأجل في العرض؛ وقد تباطأ معدل نمو العرض في الصناعة بشكل ملحوظ، مما يُتوقع أن يحسن حالة العرض والطلب. يُوصى بمتابعة الشركات الرائدة التي تمتلك طاقة إنتاج PDH ودرجة تكامل عالية وميزة تكلفة واضحة.
6. جنوب غرب لل证券: تسارع إجمالي كمية حفارات أغسطس وزيادة الصادرات بشكل كبير تجاوز التوقعات، مع نمو مزدوج إيجابي في مبيعات الم loaders محليًا وخارجيًا
أصدرت شركة جنوب غرب لل证券 تقريرًا بحثيًا يفيد بأنه في أغسطس 2026، ستشهد صناعة الآلات الهندسية ارتفاعًا في وتيرة النمو مع انتقالها من نهاية الموسم المنخفض التقليدي إلى فترة "سبتمبر الذهبي وأكتوبر الفضي"، مع استمرار النمو الإيجابي المتزامن في المبيعات المحلية والخارجية، واستمرار تنفيذ المحاور الرئيسية المتمثلة في "دورة التحديث + القيادة الصادرة + انتشار الزيادات في الأسعار". ويسرع تحول هيكل المنافسة في الصناعة من الانزلاق السعري إلى إصلاح الأرباح، حيث تم بالفعل تطبيق زيادات الأسعار على المنتجات مثل الحفارات، وتمتد هذه الزيادات إلى فئات أخرى مثل الرافعات؛ بالإضافة إلى توقع تخفيف الضغط على صرف العملات الأجنبية في الربع الثالث من عام 2026 (بسبب قاعدة مقارنة منخفضة ناتجة عن تأثير سلبي على صرف العملات في النصف الثاني من العام الماضي)، مما قد يحرر مرونة أداء الشركات الرائدة. يُوصى بمتابعة شركات تصنيع المعدات الرائدة والشركات المصنعة للقطع الأساسية التي تتميز بحصة سوقية عالية وقدرة قوية على التصدير وأرباح مرنة، مع التركيز على نافذة التحفيز الربحية المتمثلة في "تنفيذ الزيادات في الأسعار + تحقيق الإنتاج + تحسن صرف العملات".
7. Zhongtai Securities: أداء قطاع الألعاب في الربع الثاني من عام 26Q2 شهد نموًا مرتفعًا، وحققت الشركات الرائدة أرباحًا لكل سهم بشكل جيد بشكل عام
أصدرت شركة تشونغ تاي لل证券 تقريرًا بحثيًا يفيد بأن إيرادات وصافي الربح الإجمالي لقطاع الألعاب سجّلتا أعلى مستويات تاريخية في الربع الثاني من عام 26Q2، بينما بلغ صافي الربح المخصص للمساهمين الأفراد ثاني أعلى مستوى تاريخي لكنه شهد انخفاضًا طفيفًا مقارنة بالفترة السابقة؛ كما تعمّق بشكل ملحوظ تركيز الأرباح في الشركات الرائدة، مع توسع نطاق الخسائر بين الشركات الأقل مكانة. انخفضت نسبة الصادرات الذاتية من +40.5% إلى +18.8%، بينما سجّل الحجم الكلي المحلي في يوليو زيادة سنوية قدرها +6.9%، وهي أقل نسبة منذ عام 2026، مع توليد الفائض من الصادرات والتركيز. يقع قطاع الألعاب حاليًا في قاع التقييم، وبعد إصدار التقارير النصف سنوية، حققت الشركات الرائدة أداءً جيدًا في تحقيق EPS، مما يفتح الباب أمام موجة من عودة التدفقات المالية وتصحيح التقييم.