لقد شهد الين الياباني أحد أكثر عمليات التعافي إقناعًا في الذاكرة الحديثة، حيث ارتفع بنحو 3.3% مقابل الدولار الأمريكي على مدار خمس جلسات تداول في بداية سبتمبر 2026. ووصل العملة إلى مستوى 152.89 ين إلى 154 ين لكل دولار، وهي منطقة لم تزورها منذ فبراير.
خلفية التدخل
من 30 يوليو إلى 26 أغسطس، نفّذت وزارة المالية اليابانية تدخلاً شراءً لليين بلغ رقماً قياسياً قدره 15.4 تريليون ين، أي ما يقارب 99.6 مليار دولار أمريكي. وتدخلت وزارة الخزانة الأمريكية إلى جانب اليابان بكمية مقدرة تتراوح بين 5 إلى 10 مليارات دولار من أموالها الخاصة، مما يمثل شكلاً غير معتاد من التنسيق الثنائي للعملات.
لقد كان وزير المالية الياباني ساتسوكاي كاتاياما صريحًا بشأن العلاقة مع وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت، ووصف التنسيق المستمر كميزة من ميزات الترتيب الحالي وليس كإجراء طارئ.
في 7 و8 سبتمبر، ارتفع الين ما يصل إلى 1.4% خلال اليوم. لم يُعلن عن أي تدخل جديد، وهو ما يُعد معلومة بحد ذاته: يبدو أن الموجة الأخيرة من القوة ناتجة عن السوق، وليست مُصنَّعة من خلال الشراء الرسمي.
ما الذي يحرك الين فعليًا
من المتوقع على نطاق واسع أن ترفع بنك اليابان أسعار الفائدة في اجتماعه يوم 22 سبتمبر. كما أشار المحللون إلى إعادة رأس المال من قبل المستثمرين المؤسسيين اليابانيين وتصفية صفقات الحمل الممولة بالين، حيث اضطر المتداولون الذين كانوا يراهنون على انخفاض الين إلى تغطية مراكزهم.
ما الذي يأتي بعد ذلك
اجتماع بنك اليابان في 22 سبتمبر هو الآن الحدث الأكثر مراقبة على الجدول الزمني لأي شخص لديه تعرض لليين. ستُثبت زيادة أسعار الفائدة صحة الموجة الصاعدة الحالية وربما تمتدّها. أما البقاء على حاله، أو الأسوأ، إرسال إشارة تيسيرية، فسيُظهر مدى كون القوة الأخيرة مبنية على التوقعات أكثر من كونها مبنية على الواقع.
بالنسبة للمصدرين اليابانيين، فإن قوة الين ليست احتفالًا بالضبط. فشركات مثل تويوتا وسوني تحقق إيرادات كبيرة في الخارج، وعندما تُحول هذه الإيرادات مرة أخرى إلى ين أكثر تكلفة، تنخفض الأرقام.