كاد مؤشر نيكي 225 الياباني أن لا يتحرك الثلاثاء على الرغم من تدخل مشترك تاريخي بين الولايات المتحدة واليابان لدعم الين. لكن تفويت أرباح Kioxia Holdings يشير إلى أن الألم الحقيقي لم يحل بعد.
تدخل طوكيو وواشنطن لإيقاف ضعف الين المستمر منذ أشهر، ونشرت كيوكسيا توجيهات مخيبة للآمال بعد أيام. حتى الآن، امتصت الأسواق كلا الحدثين بهدوء، لكن المخاطر الكامنة، احتمال رفع بنك اليابان لمعدلات الفائدة وعملة لا تزال مستعدة للتشديد، لا تزال دون حل.
رد فعل هادئ حتى الآن
انخفض مؤشر نيكي 225 قليلاً، بنسبة 0.6% إلى حوالي 63,300 يوم الثلاثاء. وهذا يمدد الانخفاض البالغ 1.4% الذي حدث يوم الاثنين.
يبدو كلا الحركتين خفيفين مقارنةً ببيع المُتداولين الذي خافوا منه. فقد أكد طوكيو وواشنطن للمرة الأولى منذ عقود على عملية مشتركة لشراء الين.
ارتفعت Kioxia Holdings فعليًا قليلاً يوم الثلاثاء. لكن غيرها في اليابان، مثل SoftBank Group و Advantest، انخفضت مع تراجع أسهم الرقائق.
يتبع هذا التحرك انخفاض Kioxia بنسبة 65% من أعلى مستويات يونيو. وكان هذا الانخفاض قد أثار بالفعل تكهنات حول مدفوعات المساهمين قبل إعلان النتائج يوم الجمعة.
استقر الين قرب 155 إلى 157 لكل دولار. اكتسب ما يصل إلى 3.8% على جلستين خلال الأسبوع الماضي، عندما أكد وزير المالية ساتسوكاي كاتاياما ووزير الخزانة سكوت بيسنت الإجراء المشترك.
لماذا لا تزال كيوكسيا تواجه ضغوطًا
تجاوزت توقعات الدخل التشغيلي للربع الأول من السنة المالية لشركة Kioxia تقديرات المحللين في 31 يوليو. أعلنت الشركة عن تقسيم أسهم بنسبة ثلاثة إلى واحد وشراء أسهم في نفس اليوم، لكن لا إجراء منهما عالج النقص في الأرباح نفسه.
يُعمّق اليين الأقوى هذه المشكلة. كيوكسيا هي شركة مصنّعة للرقاقات الذاكرة تعتمد بشكل كبير على التصدير، لذا تخسر من قيمة مبيعاتها في الخارج كلما ارتفعت العملة. وهذا يضيف عبءًا عملاتيًا إلى توقعات قلّصتها بالفعل.
التوقيت يجعل الأمور أسوأ. لا تزال أسعار رقائق الذاكرة العالمية تتذبذب، وشهدت تجارة رقائق الذكاء الاصطناعي الأوسع تذبذبًا طوال يوليو. وسجل منافسو كوريا SK Hynix وSamsung Electronics تحركات حادة خاصة بهما خلال تلك الفترة.
المخاطر الأكبر تقع على عاتق بنك اليابان. فقد أبقى البنك المركزي على أسعار الفائدة عند 1% الأسبوع الماضي لكنه ترك الباب مفتوحًا أمام رفعها. وقد دفع بيسنت مرارًا وتكرارًا الحاكم كازوو إيدا نحو مزيد من التشديد.
اجتماع السياسة القادم لبنك اليابان في سبتمبر هو النقطة الحاسمة التي يراقبها المتداولون. ستزيد أي زيادة في الفائدة من مساحة التحرك لتعزيز الين أكثر. كما أشار المسؤولون إلى أنهم سيتدخلون مرة أخرى إذا عادت العملة للانزلاق نحو مستوياتها المنخفضة الأخيرة.
هذا المزيج يضع كيوكسيا في موقف صعب. فقد فاتت بالفعل توقعاتها الخاصة، والعملة التي تعتمد عليها تبدو مستعدة لمواصلة الارتفاع.
قد يعتمد عمق انخفاض كيوكسيا أقل على أرقامها الخاصة، وقد يعتمد أكثر على ما تقرره بنك اليابان بعد ستة أسابيع.