قد يبدو رد فعل البيتكوين على قرار البنك الياباني الأخير سياسياً هادئاً على السطح، لكن محللاً واحداً يعتقد أن خطر سيولة أكبر يتشكل تحت الأسواق العالمية.
جاء تحذيره بعد أن أبقت بنك اليابان على سعر الفائدة المرجعي عند 1% في 31 يوليو.
مشكلة سوق السندات اليابانية قد تتسرب إلى عالم العملات المشفرة
وفقًا لـ EGRAG CRYPTO، عمل النظام المالي الياباني لأكثر من ثلاثة عقود على افتراض أن المال سيكون شبه مجاني. تشكل هذا الافتراض بعد أن بلغ مؤشر نيكي أعلى مستوياته في نهاية عام 1989، وقضى صانعو السياسات العقود التالية في دفع المعدلات نحو الصفر لتجنب تكرار الانهيار.
سمح هذا النهج لليابان بتكوين أحد أكبر أحمال الدين العام في أي اقتصاد متقدم، وأصبح بنك اليابان أكبر مشترٍ فردي لسنداته الخاصة.
كتب المحلل أن "اليابان تقترب من أحد أكثر تقاطعات السياسة النقدية خطورة في التاريخ المالي الحديث"، مشيرًا إلى نمو الأجور الذي تجاوز 5٪، وهو مستوى لم يُسجل منذ بدء فترة الانكماش الاقتصادي في البلاد.
هذا التغيير يُضعف الحجة القديمة لمعدلات قريبة من الصفر. رفعها يعرض البنوك والشركات التأمينية وصناديق المعاشات التقاعدية التي تحتفظ بسندات منخفضة العائد لخسائر، بالإضافة إلى تكاليف تجديد ديونها الأعلى. الحفاظ عليها منخفضة يُبقي الين ينزل، مما يرفع تكاليف الاستيراد للطاقة والغذاء.
كما ساهم الين الرخيص على مدار سنوات في تعزيز تجارة الحمل، حيث اقترض المستثمرون في اليابان وشتروا أصولًا ذات عوائد أعلى في الخارج، بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية و أسهم التكنولوجيا و البيتكوين. حذرت EGRAG من أن عملية إعادة التوازن السريعة ستُجبر على بيع هذه الأصول نفسها لسداد قروض الين، وهي سلسلة من التفاعلات لن تبقى محصورة في اليابان.
يُباع الأصول الأجنبية → يُشترى الين → يقوى الين → يُجبر المزيد من المراكز المرفوعة على الإغلاق،" كما كتب.
تداول البيتكوين قرب 64,000 دولار بعد قرار سعر الفائدة، وفقًا لبيانات CoinGecko، بزيادة تقارب 9% خلال الأيام الـ30 الماضية، على الرغم من انخفاضه بنحو 2% خلال الأسبوع وحوالي 18% على مدار ثلاثة أشهر. وقد تجاهل البيتكوين الأصلي التأرجح الذي نتج عن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بإبقاء أسعار الفائدة ثابتة في نطاق 3.50% إلى 3.75% خلال الأسبوع.
لقد كان هناك محللون آخرون من قبل
فكرة أن اليابان قد تصبح مصدرًا لسيولة عالمية أكثر تشددًا ليست جديدة. في وقت سابق من العام، حجج المحلل تيد بيلوز أن ارتفاع عوائد السندات اليابانية كان يجعل تجارة الين قيدًا أقل جاذبية، مما يقلل من تدفق الأموال إلى الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة.
في الآونة الأخيرة، اقترح المعلق في السوق هوبزي أنه قد يستمر ضعف الين المطول في دعم الطلب على البيتكوين والعملات المستقرة، في حين حذر من أن أي تدخل مفاجئ من السلطات اليابانية قد يُحفز عمليات تصفية قصيرة الأجل عبر أسواق التشفير.
توقف إيجراج نفسه عن الادعاء بأن عملية تفكيك كبيرة قد بدأت بالفعل. بدلاً من ذلك، اقترح المحلل أن على المستثمرين مراقبة الين وأرباح سندات الحكومة اليابانية وقرارات بنك اليابان وتدفقات رأس المال بعناية للبحث عن علامات على أن نظام اليابان النقدي القديم منذ عقود يبدأ في التغيير، مع عواقب قد تمتد في النهاية إلى البيتكوين وسوق الأصول الرقمية الأوسع.
ظهر المنشور يمكن أن تُهتز بيتكوين والعملات المشفرة بسبب معضلة السندات مقابل الين الياباني: محلل لأول مرة على CryptoPotato.