قد تتدخل اليابان والولايات المتحدة مرة أخرى لدعم الين وسط مخاطر تجارة الحمل

أصدر المسؤول السابق في بنك اليابان أتسوشي تاكوتشي تحذيرًا صريحًا في 4 أغسطس: إذا بدأ الين في الانخفاض مرة أخرى، فمن المرجح أن تتدخل اليابان والولايات المتحدة معًا لدعمه.

في 30-31 يوليو، نفّذت السلطات اليابانية ووزارة الخزانة الأمريكية تدخلاً منسقًا لشراء الين، أعاد العملة من قرب مستوى 164 للدولار إلى نطاق 156-158. وتأكّدت وزارة المالية اليابانية على العملية في 3 أغسطس، مما يجعله أول تدخل نقدي ثنائي بين البلدين منذ عام 2011.

لم يتقبل البيتكوين الخبر جيدًا، وانخفض إلى حوالي 63,000 دولار مع تطور التدخل.

لفهم سبب أهمية الين بالنسبة للمتداولين في العملات المشفرة، عليك فهم تجارة الحمل. فكر فيها كأنك تستدين أموالًا في دولة حيث أسعار الفائدة منخفضة (اليابان) وتستثمرها في أصول تدر عائدًا أعلى (سندات الخزانة الأمريكية، أسهم التكنولوجيا، البيتكوين). إنها في جوهرها أموال مجانية، حتى تصبح العملة التي اقترضتها أقوى فجأة وترتفع تكاليف سدادك.

عندما تدخلت اليابان والولايات المتحدة معًا لتعزيز الين، واجه المتداولون الذين ينفذون صفقات حمل ممولة بالين تكاليف أعلى فجأة لإغلاق مراكزهم، وانضقت السيولة في الأصول المعرضة للمخاطر فورًا. وكان انخفاض البيتكوين إلى حوالي 63,000 دولار نتيجة مباشرة لهذا الضغط.

قضت اليابان سنوات في محاولة التدخلات الأحادية لاستقرار الين، لكن الأسواق تجاهلت معظمها. بيع دولة واحدة للدولار وشراء الين أمر واحد، لكن قيام اثنين من أكبر اقتصادات العالم بذلك معًا هو إشارة مختلفة جوهريًا.

عندما يُشير وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت والمسؤولون اليابانيون إلى استعدادهما لاتخاذ إجراءات إضافية، يجب على المتداولين أن يأخذوا التهديد على محمل الجد. تشير تعليقات تاكيوتشي إلى أن هذا لم يكن حدثًا منفردًا، بل بدءًا لنهج ثنائي أكثر استمرارية.

لقد هبط الين إلى أدنى مستوى له على مدار 40 عامًا قبل التدخل. ولم تفعل الإجراءات الأحادية السابقة من وزارة المالية اليابانية أكثر من إبطاء النزيف مؤقتًا، مع تزايد تشكيك المشاركين في السوق في قدرة الإجراءات المنفردة على عكس هذا الاتجاه.

تم إبلاغ البنوك مسبقًا قبل عملية 30-31 يوليو، مما يشير إلى تنسيق وتخطيط كبيرين بدلاً من تحرك مذعور.

كان الناتج تذبذبًا بقيمة 8 ينات خلال حوالي 48 ساعة، حيث انتقل من حوالي 164 إلى نطاق 156-158.

آخر مرة تعاونت فيها الولايات المتحدة واليابان في التدخل في العملة كانت في عام 2011، بعد زلزال وتسونامي توهو. كان هدف ذلك التدخل منع ارتفاع الين الناتج عن الأزمة. هذه المرة، يحاول المسؤولون منع الين من الهبوط أكثر، مما يعكس فروق كبيرة في أسعار الفائدة بين مجلس الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان.

المخاطر الفورية على بيتكوين وأسواق التشفير الأوسع ليست التدخل نفسه، بل تهديد التدخلات الإضافية. إن تحذير تاكيوتشي يخلق تهديدًا مستمرًا حيث يمكن لأي ضعف جديد في الين أن يُحفز استجابة منسقة أخرى.

المستوى الرئيسي الذي يجب مراقبته هو مسار الين مقابل الدولار. إذا عاد إلى مستوى 164، فإن تعليقات تاكيوتشي تشير إلى أن خطة التدخل ستُستخرج مجددًا.