اليابان والولايات المتحدة تتنسقان في شراء الين وسط إنفاق تدخل قياسي

ارتفع الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي، مع تحركات خلال اليوم وصلت إلى ما يصل إلى 3% في 30 يوليو، مما يمثل أحد أكبر التقلبات اليومية له في سنوات. وأرسل هذا التحرك إشارة واضحة إلى تجار العملات: كان هناك طرف كبير جدًا يشتري الين، ومن المرجح جدًا أن هذا الطرف يمتلك عنوان بريد إلكتروني حكومي.

نفذت وزارة المالية اليابانية ووزارة الخزانة الأمريكية مشتريات منسقة من الين في 30 و31 يوليو، وهي أول إجراء مشترك لهما في العملات منذ عام 2011. جاء التدخل بعد أن تدهور الين إلى أدنى مستوى له منذ 40 عامًا قرب 164 ين لكل دولار، وهو مستوى وصل على ما يبدو إلى حد الألم بالنسبة لصانعي السياسات في طوكيو وواشنطن على حد سواء.

إن إنفاق اليابان على التدخل لم يكن سوى استثنائي بشكل لا يُصدق. فقد أنفقت البلاد مبلغًا قياسيًا قدره 15.39 تريليون ين على شراء الين خلال يوليو وأغسطس 2026، وهو رقم يفوق السجلات السنوية السابقة للتدخل النقدي.

لوضع ذلك في سياقه، هذا يعادل حوالي 36 مليار دولار تم تخصيصها لدعم عملة واحدة على مدار أسابيع.

كانت الجولات السابقة من التدخل في أبريل ومايو 2026 قد كلفت بالفعل 11.7 تريليون ين، أي ما يقارب 73 مليار دولار.

أشار وزير المالية ساتسوكِي كاتاياما إلى أن السلطات لا تزال مستعدة لاتخاذ إجراءات إضافية لدعم الين. وكرر وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت هذا الاستعداد، وهو توافق ملحوظ نظرًا لأن واشنطن كانت تاريخيًا مترددة في التدخل في أسواق العملات ما لم تصبح التقلبات مُهدِّدة حقًا للاستقرار.

يظل فرق أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة كبيرًا. فقد حافظ بنك اليابان على سعر السياسة عند 1%، بينما يتذبذب سعر الاحتياطي الفيدرالي حول 3.5%. هذا الفجوة تخلق حافزًا قويًا للمستثمرين للاقتراض بالين والاحتفاظ بالأموال في أصول مقومة بالدولار. هذا هو تجارة الحمل، وهي التي دفعت الين باستمرار نحو الانخفاض.

أضافت استراتيجية اليابان المالية تحت سياسات رئيس الوزراء ساناي تاكايشي التركيز على النمو طبقة إضافية من التعقيد، مما عمق المخاوف بشأن استقرار الين على المدى الطويل وأعطى المتداولين أسبابًا إضافية للرهان ضد العملة.

آخر مرة تعاونت فيها اليابان والولايات المتحدة على التدخل في العملة كانت في عام 2011، بعد الزلزال المدمر والموجة التسونامي. في ذلك الوقت، كانت الين الياباني قويًا جدًا، حيث ارتفع بسبب تدفقات إعادة الأموال إلى الوطن عندما أحضرت شركات التأمين والشركات اليابانية أموالها إلى الداخل. كان الهدف من الاستجابة المنسقة هو إضعاف الين.

هذه المرة، الاتجاه مقلوب. تهدف التنسيق إلى تعزيز الين، مما يعكس التحول الدرامي في موقف اليابان النقدي على مدار 15 عامًا. في عام 2011، كان الين القوي يهدد التعافي القائم على التصدير في اليابان. وفي عام 2026، يُضعف الين الضعيف القوة الشرائية للمستهلكين والشركات اليابانية التي تعتمد على الواردات، خاصة الطاقة.

من المتوقع على نطاق واسع أن تنظر بنك اليابان في رفع أسعار الفائدة خلال اجتماع سبتمبر. حتى زيادة متواضعة ستُقلص الفرق في أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة، مما قد يقلل من حافز تجارة الحمل الذي كان المحرك الرئيسي لضعف الين.

بشكل عام، تُبرز هذه الحادثة توتراً عرّف عام 2026: فرق سرعة عمل البنوك المركزية يخلق تدفقات رأس مال هائلة تسعى الحكومات للتعامل معها من خلال التدخل. إن حالة اليابان هي أوضح مثال، لكن عدة عملات آسيوية واجهت ضغوطاً مشابهة مع استمرار الفرق في أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة.