اليابان والولايات المتحدة تتنسقان في التدخل النقدي لدعم الين وسط تقلبات السوق

اختبار USD/JPY وتجاوز علامة 160 في أواخر يوليو 2026، مما دفع الين إلى أضعف مستوياته مقابل الدولار منذ حوالي 40 عامًا. ردت اليابان والولايات المتحدة بتدخل منسق، وهو الأول من نوعه منذ عام 2011، وينذر خبراء العملات الآن بأن قواعد اللعبة قد تغيرت بصمت بالنسبة للمضاربين.

نفذت وزارة المالية اليابانية شريحة واحدة من عمليات شراء الين بقيمة مقدرة بحوالي 53 مليار دولار في 31 يوليو إلى 1 أغسطس.

لم تكتفِ وزارة الخزانة الأمريكية بالبقاء مراقبة. في خطوة أخذت العديد من المتداولين على حين غرة، شاركت واشنطن مباشرة في عمليات شراء الين، بما في ذلك بيع اليورو لتمويل العملية. كما أصدرت وزارة الخزانة تحذيرات للبنوك الكبرى، طالبة منها التحضير للانخراط النشط في أسواق العملات.

لم تتردد اليابان في استهلاك احتياطياتها لدعم الين في السنوات الأخيرة. منذ عام 2022، أنفقت طوكيو ما يقارب 150 مليار دولار في عمليات دعم متكاملة للين، بما في ذلك تدخل فردي بقيمة 35 مليار دولار في عام 2024. وتجاوزت دفعة يوليو 2026 بقيمة 53 مليار دولار حتى هذا المبلغ.

ارتفع التقلب الضمني في أزواج العملات المرتبطة بالين بعد التدخل في يوليو، مما يعكس أن أسواق الخيارات تُسعر احتمالًا أعلى لتحركات مفاجئة وكبيرة. هذا الامتياز التقلبي يزيد من تكلفة الاحتفاظ بصفقات الحامل ويخفف من الفرق في العائد الذي جعلها جذابة في الأصل.

آخر مرة تعاونت فيها اليابان والولايات المتحدة في تدخل عملة كانت في عام 2011، بعد زلزال وتسونامي توهو. إن الإنفاق البالغ 150 مليار دولار منذ عام 2022 يُظهر أن التزام اليابان حقيقي، لكنه لم يُنتج عكسًا دائمًا في الاتجاه. إن إضافة تعاون الولايات المتحدة إلى المعادلة يزيد من تكلفة إعادة المشاركة الطبيعية.

يُجبر حدث تقوّي سريع لليين على إغلاق صفقات الحمل، مما يمكن أن يُحفّز بيعًا عبر الأصول المخاطرة مع إغلاق المراكز المرفوعة في نفس الوقت. ستواجه أسهم التصدير اليابانية، التي تستفيد من ضعف اليين، ضغطًا.

تظل اليابان حائزة كبيرة على سندات الخزانة الأمريكية، وأي تغيير في موقف إدارتها للاحتياطيات، بما في ذلك بيع سندات الخزانة لتمويل شراء الين، يمكن أن يؤثر على ديناميكيات العوائد في الطرف الطويل من المنحنى.