اليابان والولايات المتحدة تنفذان تدخلاً مشتركًا نادرًا في الين، مما يؤثر على أسواق العملات المشفرة

جربت اليابان والولايات المتحدة للتو شيئًا لم تفعلاه منذ 15 عامًا. نفّذ البلدان تدخلًا منسقًا لشراء الين حوالي 1 أغسطس، للتصدي لانخفاض العملة الذي أدى إلى وصول الين إلى حوالي 163 للدولار، وهو أضعف مستوى له منذ أربعة عقود.

أكدت وزارة المالية اليابانية على هذا الإجراء في 3 أغسطس، واضحةً أن هذا ليس موقفًا لمرة واحدة. وأشار المسؤولون إلى استعدادهم للتحرك مجددًا إذا لزم الأمر، مدعومين بإنفاق مقدر بـ 36.58 مليار دولار لدعم العملة.

كان الين قد تراجع بحرية لشهور، مدفوعًا بالفجوة الواسعة بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية. بينما حافظت الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة مرتفعة، حافظ البنك المركزي الياباني على سياسة أكثر تيسيرًا نسبيًا. وقد حوّلت هذه الفروق الين إلى عملة تمويل مفضلة للصفقات الارتفاعية، حيث يستثمر المستثمرون بإقراض الين منخفض العائد ووضع الأموال في أصول ذات عوائد أعلى.

كان رئيس الوزراء ساناي تاكاichi ووزير المالية ساتسوكِي كاتاياما قد أشارا إلى إحباطهما لأسابيع، ووصفتا تحركات الين بأنها "استباقية وغير طبيعية إلى حد كبير".

أيد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب علنًا التدخل المنسق، وصَفَه كتأكيد على الشراكة الأمريكية اليابانية وخطوة لحماية الاقتصاد العالمي. آخر مرة تعاون فيها هذان البلدان لشراء الين كانت في عام 2011، في أعقاب زلزال وتسونامي توهوكو المدمر.

يقوم المتداولون باقتراض الين بتكاليف منخفضة، وتحويله إلى دولارات أو عملات أخرى، واستثماره في الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة. عندما تُجبر تدخلات كهذه الين على الارتفاع، تصبح هذه الصفقات فجأة غير مربحة. ويتسارع المقترضون لشراء الين مرة أخرى لإغلاق مراكزهم، مما يدفع الين إلى الارتفاع أكثر، مما يُجبر على إغلاق المزيد من المراكز.

لقد لاحظ مراقبو سوق التشفير بالفعل تقلبات كبيرة في كل من البيتكوين والإيثيريوم بعد التدخل. في يوليو وأغسطس 2024، ساهم تفكيك تجارة الين الأقل حجمًا في هبوط حاد في الأصول المخاطرة، مع انخفاض البيتكوين بشكل ملحوظ خلال أيام قليلة.

عند سعر 163 ين لكل دولار، كانت العملة في أضعف مستوياتها منذ 40 عامًا، مما يعني أن مراكز تجارة الحمل كانت تتراكم لفترة طويلة.

الإنفاق البالغ 36.58 مليار دولار الذي أُفيد أن اليابان أنفقتها على هذا التدخل كبير، لكن احتياطيات اليابان من العملات الأجنبية لا يمكنها دعم هذا النوع من الإنفاق لفترة طويلة دون تغييرات سياسية أوسع من بنك اليابان. إذا ظل بنك اليابان ثابتًا على أسعار الفائدة، يصبح التدخل عقبة مؤقتة بدلاً من تغيير في الاتجاه. في عامي 2022 و2024، نفذت اليابان تدخلات أحادية الجانب اشترت وقتًا لكنها لم تُعكس انخفاض الين بشكل دائم.

الطبيعة المشتركة لهذا التدخل تغير الحسابات إلى حد ما. إن مشاركة الولايات المتحدة بنشاط ترسل إشارة أقوى من تصرف اليابان وحدها، وتُبلغ السوق أن واشنطن ترى ضعف الين كمصدر خطر جوهري.