اليابان وكوريا الجنوبية للتو تعاونتا في سوق صرف العملات الأجنبية، وتأثر الدولار. في 30 يوليو، نفذت القوتان الاقتصاديّتان الآسيويتان تدخلاً منسقًا نادرًا، حيث اشترت وزارة المالية اليابانية الين، بينما باعت السلطات الكورية الجنوبية الدولارات لدعم الوون. ارتفع الين بأكثر من 3% خلال اليوم إلى حوالي 157.8 لكل دولار، وهو أفضل أداء يومي له منذ ما يقرب من عامين. وصعد الوون حوالي 2%، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ تسعة أشهر.
هاتان الدولتان نادرًا ما تفعلان هذا معًا. آخر مرة تدخلت فيها اليابان وكوريا الجنوبية معًا في أسواق العملات كانت في عام 2011، بعد زلزال توهوكو.
ما الذي حدث ولماذا يهم
حدث التدخل خلال ساعات تداول نيويورك، وهو اختيار زمني مقصود لتعظيم التأثير عندما يكون سيولة الدولار في أعلى مستوياتها. باعت السلطات اليابانية الدولارات واشترت الين، بينما نفّذ المسؤولون الكوريون الجنوبيون نفس الخطة نفسها بالنسبة للون. ووفقًا للتقارير، استفادت هذه الخطوة من دعم ضمني مرتبط بفحوصات أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
كان الين يتداول بالقرب من أدنى مستوياته منذ 40 عامًا قبل التدخل. لقد أنفقت اليابان بكثافة لدعم الين طوال عام 2026، ونفقت أكثر من 73 مليار دولار في صناديق التدخل في وقت سابق من العام. حقيقة أن طوكيو شعرت بضرورة إشراك سيول في العملية تشير إلى أن الجهود الفردية لم تعد كافية.
بعد يوم واحد من التدخل، في 31 يوليو، أبقى بنك اليابان سعر الفائدة ثابتًا عند 1%. لكن البيان المرافق أشار إلى أن رفع أسعار الفائدة لا يزال مطروحًا على الطاولة بسبب ضغوط التضخم المستمرة.
الزاوية المشفرة: ضعف الدولار هو صديق البيتكوين
لقد كان تجارة الين المدعومة أحد أقوى القوى الكلية في عالم العملات المشفرة خلال العامين الماضيين. يقوم المتداولون باقتراض الين بأسعار منخفضة، وتحويله إلى دولارات، ثم استثمار العائدات في أصول ذات عوائد أعلى، بما في ذلك العملات المشفرة. وعندما يصبح الين أقوى فجأة، تصبح هذه التجارة أقل ربحية ويمكن أن تؤدي إلى إلغاء سريع للمركز. لقد شهدنا بالضبط هذا الديناميكية تتجلى في أغسطس 2024، عندما تسبب رفع غير متوقع لأسعار الفائدة من قبل بنك اليابان في إلغاء عنيف لتجارة الين المدعومة، مما أدى إلى انهيار مؤقت لبيتكوين.
تجاوزت المراكز الهابطة ضد الين 11.65 مليار دولار. أي تفكيك إجباري لهذه المراكز سيؤدي إلى سحب رأس المال من الأصول المحفوفة بالمخاطر. وسجل كل من نيكي وكوسبي مكاسب بعد التدخل، على الرغم من أن المحللين حذروا من أن استدامة الموجة الصاعدة تعتمد على ما إذا كان بنك اليابان سيقوم فعليًا برفع أسعار الفائدة وليس فقط الإشارة إلى ذلك.
ما الذي يجب على مستثمري العملات المشفرة مراقبته
المتغير الرئيسي هو الخطوة القادمة من بنك اليابان. إذا رفعت اليابان أسعار الفائدة بشكل ملحوظ، فسيتم تفكيك تجارة الحمل بشكل أكبر، وقد نشهد تكرارًا للاضطرابات التي هزت الأسواق في منتصف عام 2024.
يجب على المتداولين الانتباه بشكل وثيق إلى زوج الين مقابل الدولار في الأسابيع القادمة. إذا ثبتت مستوى 157.8 كأدنى مستوى جديد بدلاً من كونه ارتفاعًا مؤقتًا، فسيشير ذلك إلى أن التدخل حقق نتائج دائمة. أما إذا عاد السعر تدريجيًا نحو 162 أو أعلى، فسيشير ذلك إلى أن السوق يتحدى البنوك المركزية.
مع وجود مراكز ين هبوطية بقيمة 11.65 مليار دولار قيد التنفيذ، فإن أي حركة حادة في العملة يمكن أن تنتشر عبر الأسواق العالمية. لقد علّمت تجربة عام 2024 تجار العملات الرقمية أن ما يحدث في طوكيو لا يبقى في طوكيو.