المستثمرون يتجهون نحو أراضي الغابات الأمريكية وسط ضغوط في سوق الإسكان

عندما يبدو الاقتصاد والسوق هشّين، غالبًا ما تكون الذهب والسندات الحكومية هي الوجهات التقليدية لاستثمار الأموال. مؤخرًا، بدأ بعض المستثمرين أيضًا في ملاحظة أصل أكثر "جذورًا": الخشب.

هذه الميزة سهلة الإقناع: إنها أصل طبيعي ينمو بشكل ذاتي، وينضج ليُحصد ويُحول إلى نقد، كما يمكنك استخدامه للصيد أو نصب الخيمة أو جمع الأطعمة البرية.

وفقًا لبنك أمريكا، يشتري المستثمرون المؤسسيون أراضي غابات بمعدل مليون فدان سنويًا. ويقول بعض المستشارين الماليين إن المستثمرين الأفراد — بما في ذلك الشباب الأمريكيين الذين أُخرجوا من سوق الإسكان بسبب ارتفاع أسعار المنازل — بدأوا أيضًا في الانتباه إلى هذه الفئة من الأصول. ومع ذلك، فهذا بعيد كل البعد عن موجة شراء؛ كما يذكّر المستثمرون الذين يمتلكون بالفعل أراضي غابات بأن هذه الأصول لا تضمن بالضرورة عوائد عالية على المدى القصير.

يقول بات دورن، مؤسس شركة Anchor Investment Management، وهي شركة استشارية تعمل بنموذج الخدمة المدفوعة في كولومبيا، ساوث كارولاينا، ورئيس سابق لرابطة غابات ساوث كارولاينا: "الخشب استثمار ذو عائد منخفض جدًا. لقد قلّلت من استثماراتي." يمتلك دورن 2500 فدان من الأراضي الغابية في منطقة أوب كونترى السريعة النمو في ساوث كارولاينا. ويقول إن المشكلة تكمن في ضعف اقتصاد الإسكان الحالي، ووجود كمية أكبر من الخشب النامي في السوق مقارنة بالطلب.

قال: "العرض يفوق الطلب، وهذا يؤدي إلى استقرار الأسعار. الخشب ليس استثمارًا سأقوم به حاليًا."

أظهر مؤشر أسعار المنتجين التابع لمكتب إحصاءات العمل الأمريكية أن أسعار المسجلات، والقضبان الخشبية، والخشب، وخشب اللب، والرقائق الخشبية ارتفعت قليلاً في سبتمبر، لكنها كانت في الغالب في اتجاه هبوطي منذ صيف عام 2022. يقيس هذا المؤشر الأسعار التي يحصل عليها المنتجون على هذه المنتجات، وليس قيمة الأراضي الغابية أو العائد على الاستثمار. على المدى الطويل جداً، ارتفعت الأسعار بشكل كبير.

تُعتبر المؤسسات المالية هذه الفئة من الأصول أحد الأصول المناسبة للمستثمرين على المدى الطويل.

قال كين شيبارد، المدير الإداري للإدارة الخاصة للأصول في بنك أوف أميركا للخدمات المصرفية الخاصة: "إن الغابات ليست أصلًا تكتيكيًا يمكن الدخول إليه أو الخروج منه بسهولة بناءً على الظروف السوقية قصيرة الأجل. نحن ننظر إليه كاستثمار استراتيجي طويل الأجل، مدعوم بعدة اتجاهات طويلة الأجل إيجابية، بما في ذلك التوسع المستمر في صناعة الأخشاب في جنوب الولايات المتحدة، والطلب المتزايد على المنتجات الخشبية خارج الاستخدامات التقليدية في البناء."

على سبيل المثال، أشار إلى أن الطلب على كتل الخشب المستخدمة في الطاقة الحيوية، على الرغم من جدلها، قد زاد بشكل ملحوظ. بالإضافة إلى ذلك، يدعم الطلب القوي من مشتريي الرفاهية ونمط الحياة قيمة الأراضي الغابية، مما يوفر دعماً إضافياً لأسعار الأراضي بخلاف الدخل الناتج عن قطع الأخشاب.

يتتبع مؤشر العقارات الغابية التابع للمجلس الوطني لأمناء الاستثمارات العقارية (National Council of Real Estate Investment Fiduciaries) الأراضي الغابية الخاصة في الولايات المتحدة التي يمتلكها المستثمرون المؤسسيون على الأقل جزئياً. يُظهر المؤشر أن العائد الكلي في الربع الثاني من عام 2026 كان 0.95٪، بما في ذلك 0.34٪ من الإيرادات و0.61٪ من التقدير.

إدارة الغابات تقود الاستحواذ

تُشير تقارير رؤية بنك أمريكا لعام 2026 إلى أن معدل الشراء السنوي البالغ مليون فدان قد استمر لثلاث سنوات متتالية، ومن المتوقع أن يستمر هذا الوتيرة في التداول.

وفقًا لبيانات بنك أمريكا، اشترى مديرو الغابات 55٪ من جميع الأراضي المتداولة في عام 2025، بينما باعوا فقط 15٪. المستثمرون المؤسسيون يخوضون معركة طويلة الأمد. يقوم مديرو الغابات الكبار بشراء الأصول لصالح صناديق المعاشات وصناديق الهبات، والتي يمكنها الانتظار لعقود، كما يمكنها المراهنة على تعافي سوق الإسكان الأمريكي على المدى الأطول، مما يفيد أسعار الخشب. لكن أصحاب الأراضي الخاصين في السوق الحالية لديهم وجهة نظر مختلفة.

أشار دورن إلى أن شركات الأخشاب تشتري الأشجار الأقل نضجًا كأخشاب للعجين، والتي يمكن استخدامها في مناشف الورق أو ورق الملاحظات، وتحتاج هذه الأشجار إلى 12 إلى 14 عامًا للنضج. أما الأشجار المستخدمة في التقطيع والمعالجة فتتطلب وقتًا أطول، وأكثر الأجزاء قيمة هي الأخشاب المستخدمة في بناء المنازل، والتي غالبًا ما تحتاج إلى 25 عامًا. وقال: "هذا هو أعلى قيمة ممكنة."

وفقًا لدورن، فإن السعر الذي يحصل عليه مالكو الأراضي للأشجار القائمة يعتمد على استخدام الأشجار. فأشجار الصنوبر للعجينة تُطحن لتصبح ورقًا ومواد تغليف؛ بينما أشجار الصنوبر للمنشار هي أشجار أكبر تُقطع إلى خشب يستخدم في بناء المنازل. في الوقت نفسه، تشمل أخشاب الأشجار الصلبة البلوط وغيرها من الأشجار الكبيرة، وتُستخدم بشكل رئيسي في الأرضيات والأثاث والمنصات. كل منتج له مشترون مختلفون، لذا قد يرتفع سعر أحد المنتجات بينما ينخفض سعر آخر.

وفقًا لبيانات لجنة الغابات في كارولاينا الجنوبية، انخفض متوسط سعر الخشب الصلب للصنوبر في الولاية — أي السعر الذي يدفعه المشترون لملاك الأراضي مقابل الأشجار التي لم تُقطع بعد — من 5.67 دولار للطن في الربع الثالث من عام 2025 إلى 3.79 دولار للطن في الربع الثالث من عام 2026، بانخفاض بنسبة حوالي 33%. وفي نفس الفترة، انخفض سعر الخشب المُقطع للصنوبر من 22.78 دولار للطن إلى 21.47 دولار للطن، بانخفاض بنسبة حوالي 6%؛ بينما ارتفع سعر الخشب المُقطع للأشجار الصلبة من 16.04 دولار للطن إلى 22.52 دولار للطن، بزيادة بنسبة حوالي 40%.

قال دورن إن تاريخيًا، وصلت أسعار لب الخشب إلى 12 إلى 18 دولارًا للطن؛ قبل 20 عامًا، كانت أسعار الخشب الصلب في نطاق 35 إلى 40 دولارًا. وأشار إلى أنه إذا انتعش سوق الإسكان في النهاية، فقد تعود هذه الأسعار إلى الارتفاع، لأن ألواح الخشب الصنوبري تُقطّع إلى خشب يستخدم في بناء المنازل الجديدة، وبالتالي غالبًا ما تتبع أسعارها اتجاهات البناء السكني.

لكن دورن يرى أنه إذا تم اختيار موقع الغابة بشكل مناسب، فقد تكون استثمارًا جيدًا، لكن السبب يكمن أكثر في الأرض نفسها وليس في الخشب. "العائد يأتي من الأرض، وليس من الخشب،" كما يقول.

أوصى أي شخص يفكر في استثمار الأراضي الغابية بالبحث عن قطع أرض عالية الجودة على أطراف المناطق الحضرية النامية، حيث من المحتمل أن ترتفع قيمتها مع استمرار توسع السكان المحليين. وقال: "إذا أراد شخص ما شراء أرض بالقرب من منطقة حضرية نامية والاحتفاظ بها على المدى الطويل، فإن الخشب يمثل وسيلة معقولة لتحقق هذه الأرض بعض العائدات خلال فترة الاحتفاظ بها—على الرغم من أن العائد منخفض".

Ownership risk is widespread

قال مايكل مارتن، نائب رئيس استراتيجية السوق في شركة الوساطة TradingBlock في غرب نيويورك، إن الأراضي الغابية يمكن أن تكون استثمارًا طويل الأجل جيدًا، لكن الواقع الفعلي كمالك لا يتوافق مع الصورة الرومانسية التي يتخيلها الناس عن مساحات شاسعة من الأراضي الغابية غير المطورة. فهي ليست استثمارًا سلبيًا كما يبدو.

الاحتفاظ المباشر بالغابات يرتبط بسيولة ضعيفة، بالإضافة إلى تكاليف الإدارة، وضرائب العقارات، وتكاليف القطع، والتعرض لسوق الخشب المحلي، ومخاطر الحرائق البرية، والآفات، والأمراض، والصيادين غير القانونيين أو قاطعي الأشجار غير المرخصين.

وเมื่อถึงเวลาตัดไม้ คุณยังต้องแน่ใจว่าได้ราคาที่ดีที่สุด “ถ้าคุณแค่หาบริษัทท้องถิ่นเล็กๆ แต่ไม่เปิดให้หลายแห่งเสนอราคา คุณอาจไม่ได้รู้เสมอว่าคุณได้ราคาที่ดีที่สุดหรือไม่” มาร์ตินกล่าว

كما أشار إلى أن أسعار الخشب لها طابع جغرافي قوي، مما يؤثر على ما إذا كانت استثمارًا آمنًا. وقال مارتن: "لقد كنت أراجع تقارير أسعار الخشب القائم، لأن أسعار الخشب شديدة التحديد محليًا. فشجرة بلوط في غرب نيويورك قد تكون ذات قيمة مختلفة تمامًا عن شجرة بلوط في منطقة أديرونداك."

إضافةً إلى ذلك، قال إنه مع إجراء قطاع جزئي كل عشر سنوات تقريبًا، يكاد لا يغطي سوى ضريبة العقارات. "في النهاية، كنت أكاد أصل إلى نقطة التعادل فقط،" أضاف.

أشار بعض خبراء العقارات والاستثمار المحليين إلى أن المشترين الشباب يشعرون بالفضول حيال ذلك، لكن من الصعب العثور على أدلة مباشرة.

يقول وكيل العقارات في ناشفيل، جايك كينيدي: "بصفتي من جيل الألفية ووكيل عقارات، أفهم هذا الجذب. لقد فكّرتُ أنا أيضًا في شراء أراضٍ غابية." ويُشير إلى أن جيله عاش انهيار فقاعة الإنترنت، والركود الكبير، والجائحة، وتقلبات كبيرة في سوق الإسكان، والآن يواجه التضخم. "إن الدرس الذي تعلمناه من هذه التجارب هو أن الندرة مهمة، خاصة في مكان تخزين الأموال،" كما يقول كينيدي، موضحًا أن عمليات الإصدار الأولي للأسهم يمكن الإعلان عنها باستمرار، ويمكن إنشاء عملات مشفرة جديدة باستمرار.

"لكنك لا تستطيع خلق 500 فدان من الأراضي من العدم،" قال كينيدي. "الخشب نفسه مورد يحتاج عقودًا لينمو. امتلاك أصل ملموس يعطي شعورًا بالأمان،" أضاف. لكنه حذر أيضًا من أن متانة الخشب لا تعني بالضرورة الربحية. الأشجار "متطلبة" وتتأثر بعدة متغيرات.

يعتقد الأشخاص الذين تواصل معهم كينيدي أن الغابات هي مكان نسبيًا آمن لحفظ الأموال، لأن الطلب على منتجات الخشب لن يختفي. "في الوقت نفسه، نعم، أثناء انتظار المالكين نمو واستنفاد استثمارهم، فإن الصيد نشاط شائع، حرفيًا أيضًا،" كما قال.

"I don't think our generation will suddenly abandon housing to become timber magnates. However, I do believe we are more willing than previous generations to look elsewhere to store wealth," he added.

ETF الخشب يوفر وصولاً إلى هذه الفئة من الأصول

للكثير من أفراد جيل الألفية، أصبح امتلاك منزل أكثر صعوبة بسبب استمرار ارتفاع أسعار المنازل، وارتفاع أسعار فوائد الرهن العقاري، ونقص المخزون في العديد من الأسواق. يقول نديم كاسام، كبير استراتيجيي الاستثمار في Marnoa Private Wealth Counsel: "لذلك، يبحث بعض المستثمرين عن طرق بديلة للمشاركة في الأصول الملموسة وبناء حقوق محتملة دون شراء عقار مباشرةً."

بالإضافة إلى الحيازة المباشرة أو عبر صناديق المؤسسات، هناك صناديق متداولة في البورصة (ETF) وصناديق مركزة على الخشب تتيح للمستثمرين الوصول إلى هذا المجال؛ فهو مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالطلب طويل الأجل على الإسكان وأنشطة البناء، رغم أنه لا يزال استثمارًا ضيقًا جدًا في سوق الصناديق المتداولة في البورصة الذي بلغ حجمه الآن عدة تريليونات من الدولارات.

ذكر كاسام صندوق iShares Global Timber & Forestry ETF (WOOD) الذي تبلغ أصوله حوالي 260 مليون دولار، وصندوق Invesco MSCI Global Timber ETF (CUT) الذي تبلغ أصوله حوالي 30 مليون دولار.

قال: "يُدعم هذا المنطق الاستثماري نقص السكن المستمر في العديد من مناطق الولايات المتحدة، بالإضافة إلى دعم الحزبين لزيادة عرض السكن وتحسين إمكانية التوفر. إذا أدت هذه الجهود في النهاية إلى زيادة بناء المساكن، فقد تستفيد الطلب على الخشب ومنتجات الخشب."

لكنه أشار إلى أن المستثمرين يجب أن يفهموا أن صناديق الاستثمار المتداولة للخشب ليست استثمارًا مباشرًا في الأراضي الغابية. ولا تمتلك أي من الصندوقين أشجارًا.

"تُحَوِّل معظمها شركات مُتَّجَرة علنًا تشارك في الأخشاب، ومنتجات الغابات، وتصنيع الخشب، وعناصر أخرى في سلسلة القيمة السكنية،" كما قال كاسام، موضحًا أن ميزة هذه المنتجات تكمن في السيولة والوصول، لكن العوائد لا تُحَدَّد فقط بأسعار الأخشاب.

تشمل أكبر مراكز WOOD مالكي الغابات الكبيرة مثل Weyerhaeuser، ومنتجي اللب البرازيليين Suzano وNine Dragons Paper وWest Fraser Timber. أما CUT فتتجه أكثر نحو صناعات الورق والتغليف والمواد، مثل Svenska Cellulosa وUPM وStora Enso وAvery Dennison. وفقًا لبيانات ETF Database، سجلت WOOD صافي تدفقات بلغ حوالي 73 مليون دولار أمريكي خلال العام الماضي.

قال كاسام: "لأولئك الذين استُبعدوا من سوق الإسكان، قد توفر صناديق الاستثمار المتداولة للخشب وسيلة للانخراط في قصة الإسكان والبناء طويلة الأجل من خلال أداة استثمار متنوعة وذات سيولة عالية. المفتاح هو الإدراك أنك تشتري مخاطر الشركات المرتبطة بطلب الإسكان، وليس ملكية مباشرة للأراضي أو العقارات السكنية."

يبحث أستاذ الاقتصاد في جامعة سوكا الأمريكية (Soka University of America)، جون يي ليو، في الاقتصاد الدولي واقتصاد التنمية.他表示،自己并没有看到繁荣迹象，但林地作为另类资产确实有一些不寻常的特征。

قال ليو: "يمكن أن تأتي العوائد من النمو البيولوجي، وأسعار الأخشاب، وزيادة قيمة الأراضي، وأحيانًا يمكن للمالكين تأجيل القطع عندما تكون أسعار الأخشاب غير مواتية." لكنه أضاف أن هذا يختلف تمامًا عن قصة الاستثمار البسيطة التي تقول إن "الأشجار تنمو بنفسها أثناء انتظارك" للمستثمرين الأفراد.