نقل المستثمرون مؤخرًا سجلًا قياسيًا قدره 7 مليارات دولار إلى صناديق الذهب والبيتكوين (BTC) في خمسة أيام. يلقي مات هوجان، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bitwise، اللوم على عيب في محفظة 60/40، التي تتعرض بالكامل للعملات الورقية.
يسميها محلل صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسي في بلومبرغ إيريك بالتشوناس تجارة التخفيض، وهي رهان على أصول لا يمكن لأي حكومة طباعتها. هذا الأسبوع، دفع هذا الرهان صناديق الذكاء الاصطناعي للخروج من العناوين الرئيسية.
لماذا أصبح محفظة 60/40 موضع انتقاد مفاجئ
استحوذت SPDR Gold Shares (GLD) على 3.4 مليار دولار خلال الأسبوع المنتهي في 21 أغسطس. وأضافت BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) ما يزيد قليلاً عن مليار دولار، وفقًا للبيانات.
في الوقت نفسه، خسر صندوق سهميات أشباه الموصلات فان إيك (SMH) 1.7 مليار دولار، وهو أكثر من أي صندوق آخر. لم يغادر المال السوق. بل انتقل إلى الجانب الآخر.
"DEBASER: بلغ مجموع التدفقات في صناديق ETF للذهب والبيتكوين 7 مليارات دولار أمريكي خلال الأسبوع الماضي، وهو رقم قياسي على الإطلاق لفترة خمسة أيام، حيث تستحوذ استراتيجية التخفيض على الأضواء من الذكاء الاصطناعي. وتصدرت GLD وIBIT القائمة ضمن أفضل 10 صناديق خلال الأسبوع. كما أن تدفقات $IBIT منذ بداية العام أصبحت إيجابية الآن، وقد انتشلت تمامًا من فجوة كبيرة،" كما شارك بالتشوناس shared.
تابعنا على X للحصول على أحدث الأخبار فور حدوثها
رد هوانغ قدم النظرية، موضحًا أن محفظة 60/40 تحتوي على 60% أسهم و40% سندات. لكن كلا الجزأين هما وعود مقومة بالدولار. لا يحمي أحدهما المستثمرين إذا فقد الدولار قيمته.
رأى المستثمرون هذه الضعف من قبل. في عام 2022، انهارت الأسهم والسندات معًا، وخسر المزيج 60/40 حوالي 18%. كان ذلك أسوأ عام له منذ عام 1937.
عمليات شراء الخزانة تعيد إحياء تجارة التضخم
يوجد المُحفز في واشنطن. تجاوز الدين الأمريكي 40 تريليون دولار في 19 أغسطس. وبضعة أيام قبل ذلك، بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا 5.337٪، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007.
أجاب وزير الخزانة سكوت بيسنت بـ مضاعفة عمليات شراء السندات طويلة الأجل إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار لكل عملية، ابتداءً من 9 سبتمبر. فهمت الأسواق ذلك على أنه خطة لتحديد العوائد بينما تظل العجزات واسعة. هذا الفهم يضر بالدولار ويدعم الأصول النادرة.
أولت البنوك المركزية هذا التحول أولوية. بحلول أواخر عام 2025، وصل الذهب إلى 27% من احتياطياتها وتخطى سندات الخزانة الأمريكية التي بلغت 22%، وفقًا لأرقام البنك المركزي الأوروبي. لقد أفرغ المستثمرون الأكثر حذرًا في العالم بالفعل مساحة للأصول الثابتة.
البيتكوين يُتداول الآن بالقرب من 79,144 دولارًا, بزيادة قدرها 0.55% خلال 24 ساعة. صندوق الذهب الرئيسي يتزايد بنسبة حوالي 8% في عام 2026 بعد صيف ضعيف. على النقيض، لا يزال IBIT منخفضًا بنسبة حوالي 10% هذا العام.
العودة شابة أيضًا. كان IBIT يعاني من خسارة قدرها 33% حتى يونيو. ثم وصلت التدفقات اليومية لصناديق ETF للبيتكوين إلى 606 ملايين دولار في 20 أغسطس، وهو أكبر يوم واحد منذ مايو.
يُنفذ أول شراء موسّع في 9 سبتمبر. إذا استمرت تدفقات الأصول الثابتة بعد ذلك التاريخ، فإن المستثمرين يعيدون بناء محفظاتهم حقًا. إذا توقفت، فقد كانت هذه أسبوعًا صاخبًا واحدًا في سوق السندات.