العمالقة المؤسساتيون يضيفون مراكز في أسهم رئيسية مرتبطة بالعملات المشفرة وسط سوق هابط

أصلي｜Odaily星球日报 (@OdailyChina)

الكاتب｜Wenser (@wenser 2010 )

في الآونة الأخيرة، كشفت شركة Amundi الفرنسية، أكبر شركة إدارة أصول في أوروبا بحجم أصول تحت الإدارة يبلغ 2.9 تريليون دولار أمريكي 披露، عن زيادة حصتها في أسهم Strategy بنسبة 148٪، حيث تمتلك حاليًا 1.32 مليون سهم بقيمة 127.7 مليون دولار أمريكي. وعند مراجعة البيانات الأخيرة، على الرغم من التقلبات المستمرة لـ BTC وعدم أداء ملحوظ لأسعار الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة، لا يزال العديد من المؤسسات تختار زيادة حيازاتها عكس الاتجاه، انتظارًا ل rebound السوق لتحقيق الأرباح.

في الوقت الحالي، تنتشر ادعاءات حول "فشل نموذج DAT" و"انهيار إيمان المؤسسات بالعملات المشفرة"، لكن ملفات 13F الإلزامية التي تُقدم ربع سنويًا من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تكشف الحقيقة المتعلقة بالفجوة الزمنية — حيث تقوم مجموعة من المؤسسات الاستثمارية التي تدير أصولًا بقيمة مليارات وحتى تريليونات الدولارات، بزيادة مراكزها تدريجيًا وفقًا لوتيرتها الخاصة. ستقوم Odaily星球日报 في هذا المقال بتسليط الضوء باختصار على الأصول ذات الصلة وبعض المؤسسات الاستثمارية التمثيلية.

MSTR هي الأقوى من حيث البيانات في هذه الدورة من الشراء المؤسسي، ويشمل المشترون شركات إدارة الأصول والمصارف الكبرى والصناديق العامة وغيرها من المؤسسات.

المنصب البالغ حوالي 1.32 مليون سهم من Amundi المذكور في بداية المقال ليس نتيجة شراء مستمر على جانب واحد، بل قلّصت الشركة منصبها في أسهم Strategy بنسبة تقارب 90% خلال الربع الأول من هذا العام، وكان التحميل في الربع الثاني هو تعويض على أساس منخفض بلغ حوالي 530 ألف سهم، نظرًا لأداء السوق المشفر في الربع الأول الذي كان مخيبًا للآمال تمامًا، مما يتطلب من الضخامة الإدارية تقييم الظروف واتخاذ قرارات تداول مناسبة.

أعلنت شركة فانغارد، التابعة لمجموعة فانغارد الرائدة في إدارة الأصول، في 20 يوليوعن زيادة حيازتها بـ 83,093 سهمًا من أسهم MSTR، بقيمة 8.16 مليون دولار، لترتفع حيازتها إلى 2.12 مليون سهم بقيمة 209 ملايين دولار؛ وفي 27 يوليو، زادت صندوق VTSAX الخاص بهاحيازته بـ 529,100 سهم من أسهم MSTR، بقيمة 50 مليون دولار، لترتفع حيازتها إلى 10.5 ملايين سهم بقيمة 994 مليون دولار.

أكبر شركة إدارة أصول في العالم رابعًا، State Street Corporation (State Street Corporation)، كشفت مؤخرًا عن زيادة حيازتها بـ 506,635 سهمًا من MSTR، بقيمة تقارب 51 مليون دولار أمريكي، ليصل إجمالي حيازتها إلى 7.52 مليون سهم، بقيمة تقارب 758 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 7.2% في حجم الحيازة.

شركة Capital Group، أكبر شركة إدارة صناديق نشطة عالميًا بحجم أصول تحت الإدارة يبلغ 3.3 تريليون دولار أمريكي، أفادت في يوليو بزيادة حيازتها في MSTR بمقدار 80,240 سهمًا، بقيمة 7.78 مليون دولار أمريكي، لترتفع حيازتها إلى 1.66 مليون سهم بقيمة 161.39 مليون دولار أمريكي.

كشفت شركة روبيكو، أكبر خمس شركات إدارة أصول في هولندا، في يوليو عن زيادة مراكزها في MSTR بنسبة 11٪، ليصل إجمالي مراكزها إلى 133,755 سهمًا بقيمة 13.1 مليون دولار أمريكي.

شركة كورية جنوبية لإدارة الأصول هي أيضًا من بين المُشترين الرئيسيين لـ MSTR، حيث أعلنت شركة ميراي أسيت غلوبال إنفستمنتس، ثاني أكبر شركة كورية جنوبية لإدارة الأصول بحجم أصول تحت الإدارة يبلغ 845 مليار دولار أمريكي، في يوليو عن زيادة حيازتها بـ 25,573 سهمًا من MSTR، بقيمة 2.42 مليون دولار أمريكي، لترتفع حيازتها إلى 135,951 سهمًا بقيمة 12.87 مليون دولار أمريكي.

يجب أيضًا الانتباه إلى زيادة حيازات البنوك والصناديق العامة باستثناء المؤسسات الإدارية للأصول.

من حيث البنوك الكبرى، قام Svenska Handelsbanken AB، ثاني أكبر بنك في السويد بحجم أصول يبلغ 13.25 مليار دولار أمريكي، بزيادة حيازته بمقدار 23,829 سهمًا من MSTR بقيمة 2.21 مليون دولار أمريكي، ليصل إجمالي حيازته إلى 106,522 سهمًا بقيمة 9.92 مليون دولار أمريكي؛ كما قام Swedbank AB، ثالث أكبر بنك في السويد، بزيادة حيازته بمقدار 8,278 سهمًا من Strategy، ليصل إجمالي حيازته إلى 90,590 سهمًا بقيمة 8.81 مليون دولار أمريكي؛ وأعلنت بنك نيويورك ميلون مؤخرًا عن زيادة حيازته بمقدار 14,630 سهمًا من Strategy بقيمة 1.45 مليون دولار أمريكي، ليرتفع إجمالي حيازته إلى مليوني سهم بقيمة 102.4 مليون دولار أمريكي؛ البنك الوطني الكندي زاد حيازته من MSTR إلى 1.2 مليون سهم، تقريبًا بضعف الكمية، بقيمة حيازة تبلغ 116 مليون دولار أمريكي؛ وقام بنك سيتي بزيادة حيازته بمقدار 238,538 سهمًا، ليصل إجمالي قيمة الحيازة إلى 90.5 مليون دولار أمريكي؛ كما زادت بنوك أوروبية أخرى مثل العملاق البنكي الاسكندنافي Nordea والعملاق البنكي النمساوي Raiffeisen Bank International من حيازاتها من أسهم MSTR بمبالغ تتراوح بين مئات الآلاف إلى ملايين الدولارات الأمريكية.

فيما يتعلق بالصناديق العامة، قام نظام ميشيغان التقاعدي، الذي تزيد أصوله تحت الإدارة عن 100 مليار دولار، بإفصاح عن زيادة مراكزه في MSTR من حوالي 5,800 سهم إلى 14,000 سهم، بزيادة قدرها 141٪، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 1.22 مليون دولار؛ صندوق تقاعد موظفي حكومة لويزيانا زاد مراكزه في أسهم MSTR إلى 21,300 سهم، بقيمة 2.13 مليون دولار؛ صندوق تقاعد شرطة ورجال الإطفاء في نيوجيرسي زاد مراكزه في MSTR مؤخرًا إلى 49,055 سهمًا، بقيمة 4.66 مليون دولار.

على الرغم من أن المبلغ المطلق المضاف إلى المراكز لا يُعد كبيرًا، إلا أن إشارة هذه الصناديق التقاعدية العامة التي تُقدّم المسؤولية الائتمانية على أولوية أولى، وهي مستعدة لتوسيع مخاطرها في BTC، تفوق أهميتها المبلغ نفسه.

لا تتمتع BMNR، كأسهم رائدة في خزينة إيثريوم، بأداء سوقي جيد.

بعد جذب صندوقين كميين، Citadel Advisors وSusquehanna International، لاستثمار أكثر من 100 مليون دولار في الربع الأول، تحولت قوة الشراء في الربع الثاني تدريجيًا إلى كبرى شركات إدارة الأصول والصناديق المؤشرية.

يُعد بلوكتشين كابيتال الحائز على جوائز أكبر مُستثمر مؤسسي في BMNR، حيث يمتلك 27,297,100 سهمًا حتى نهاية يونيو من هذا العام؛

في نهاية الربع الثاني، احتفظت State Street Corp. بـ 8.74 مليون سهم من BMNR، ودخلت بقوة ضمن أكبر 10 مساهمين؛

في نهاية الربع الثاني، احتفظت Ark Invest، التي تديرها كاثي وود، بـ 5.7 مليون سهم، لكنها باعت حوالي 121,000 سهم من Bitmine في نهاية يوليو بقيمة 2 مليون دولار أمريكي.

الأكثر إثارةً للانتباه في الربع الثاني هو دخول Bitmine إلى مؤشر روسيل، مما أدى إلى شراء إجباري ضخم من قبل صناديق المؤشرات السلبية وصناديق الاستثمار المتداولة التابعة للكيانات الكبرى، ومن الصعب حاليًا اعتبار هذا "عملية شراء نشطة مبنية على تقييم من قبل كبرى شركات إدارة الأصول".

على خط CRCL، هناك تحركات من نوعين من الأموال.

صندوق معاشات الموظفين الحكوميين في كاليفورنيا CalPERS أنشأ موقفًا جديدًا في Circle في الربع الثاني، واشترى 139507 سهمًا، باستثمار حوالي 13.31 مليون دولار، بحجم على مستوى الملايين، باتجاه محافظ لكنه واضح.

في الربع الأول، كانت الصناديق أيضًا تستثمر، ووفقًا للبيانات المُعلنة عن الربع الأخير: زادت Southpoint Capital Advisors حصتها بنسبة 175%، أي حوالي 2.1 مليون سهم، بقيمة سوقية تقارب 200 مليون دولار؛ وزادت Jane Street حصتها بأكثر من عشرة أضعاف، أي حوالي 1.94 مليون سهم، بقيمة سوقية تقارب 185 مليون دولار؛ وزادت مورغان ستانلي حصتها بنسبة 241%، أي حوالي 3.52 مليون سهم، بقيمة سوقية تقارب 336 مليون دولار.

مع دخول الوقت إلى الربع الثاني، يختار مزيد من المؤسسات الشراء في سرد "البنك الرقمي وعملاق المدفوعات" الخاص بـ Circle، على الرغم من تأخر تقدم قانون CLARITY.

أنفق صندوق الثروة السيادي النرويجي 131.8 مليون دولار أمريكي لشراء 2,105,378 سهمًا؛

يحافظ البنك المركزي السويسري على حوالي 418,900 سهمًا، بقيمة تقارب 26.23 مليون دولار أمريكي؛

اشترت مجموعة الاستثمار الكورية (Korea Investment CORP) أيضًا 65,443 سهمًا، بقيمة حوالي 4.1 مليون دولار أمريكي؛

BlackRock زادت حصتها مباشرة بنسبة 65.35%، لترتفع مراكزها الإجمالية إلى 8.4 مليون سهم.

تُظهر ARK Invest أيضًا نشاطًا متكررًا على هذا الأصل، حيث أجرت آخر عملية لها في 7 أغسطس من خلال شراء أسهم Circle عبر صندوق ARKK بكمية 313,764 سهمًا، وبسعر 66.67 دولارًا للسهم، مما يعادل قيمة تقارب 20.92 مليون دولار. ووفقًا للبيانات السابقة، حتى 31 يوليو، كانت أسهم Circle تمثل 3.82% من أكبر عشر مراكز في صندوق ARK Innovation ETF، محتلة المرتبة الثامنة.

أكبر مساهم مؤسسي لـ COIN حاليًا هو Vanguard Group، والذي يحافظ على حجم مراكزه على مدار سنوات بآلاف الملايين من الأسهم، وبقيمة سوقية تصل إلى عشرات المليارات من الدولارات. مصدر هذه المراكز واضح نسبيًا: لقد دخلت COIN مؤشرات رئيسية مثل S&P 500، وبالتالي تقوم صناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة التي تديرها Vanguard بشراءها بشكل سلبي وفقًا لأوزانها، مع تغير الحجم تبعًا للقيمة السوقية المتداولة، ولا يعكس ذلك تقييمًا نشطًا من مدير الصندوق بأن "الآن هو الوقت المناسب لزيادة المراكز".

تظل بلوكتشين وستيت ستريت ضمن قائمة المساهمين الرائدين في COIN، والمنطق مشابه لشركة فانغارد. أما التحويلات الفعلية ذات الطابع التقييمي النشط، فهي في الغالب تأتي من دوران القطاعات داخل صناديق المواضيع مثل ARK، وليس من عمليات شراء جديدة من قبل شركات التمويل الكبيرة التقليدية.

أما اختيار Ark Invest فهو شراء COIN عند الانخفاض مع إجراء صفقات تداولية متقطعة، حيث حدث آخر عملية لها في 7 أغسطس، حيث أنفقت حوالي 9.16 مليون دولار لشراء 59,668 سهمًا من أسهم Coinbase بسعر 153.6 دولارًا للسهم. اعتبارًا من 31 يوليو، تضمنت أكبر عشرة مراكز في صندوق ARK Innovation ETF أسهم Coinbase بنسبة 4.54%، محتلة المركز الخامس.

نسبة持有 المؤسسات في HOOD تجاوزت 93٪، وهي الأعلى بين هذه الأصول من حيث درجة التأسيس.

أظهرت بيانات Q1 13F لهذا العام أن صندوق معاشات مدينة إلينوي زاد مراكزه بنسبة 19.3٪، لترتفع حصته إلى 74,000 سهم، بقيمة سوقية تقارب 5.14 مليون دولار؛ وزادت Empowered Funds مراكزها بنسبة 46.7٪، لتصبح حصتها حوالي 50,000 سهم. هذه المبالغ الفردية ليست كبيرة، لكن ما يوضح المشكلة أكثر هو العرض الواسع — حيث تقوم العديد من صناديق المعاشات الصغيرة والمتوسطة وشركات إدارة الأصول التابعة للبنوك بزيادة مراكزها بشكل طفيف في وقت واحد، مما يشير إلى أن HOOD دخلت بالفعل مجموعة التخصيصات الروتينية لهذه الأموال المحافظة، وليس كأصل بديل يتطلب موافقة خاصة.

في الربع الأول، زادت ARK أيضًا من حيازتها في HOOD بنحو 1.19 مليون سهم. ووفقًا لإحصائيات موثوقة، حتى 31 يوليو، شملت أكبر عشر حيازات في صندوق ARK Innovation ETF أيضًا 3.54٪ من أسهم Robinhood، مُصنفة في المركز التاسع.

بالنسبة لأسهم Block، فإن أكثر ما يستحق الملاحظة هو إجراءات BlackRock في الربع الثاني — وفقًا لـ آخر الإفصاحات، تمتلك BlackRock حوالي 41,573,031 سهمًا من Block، بقيمة حوالي 3.1596 مليار دولار أمريكي؛ مقارنة بالربع الأول، قلّصت فعليًا持有的 Block بـ 665,843 سهمًا.

تشير كاتي وود إلى توجه خاص تجاه هذه الأسهم: أظهرت سجلات التداول في منتصف يوليو أن ARK اشترت حوالي 72,000 سهم من Block، بقيمة حوالي 5.63 مليون دولار؛ وفي 6 أغسطس، كشفت Ark Invest مرة أخرى عن شراء 267,676 سهمًا من Block، بقيمة حوالي 21 مليون دولار. стоит الذكر أن Ark Invest تقوم بخفض مراكزها وبيع جزء من الأسهم عند انخفاض السوق، مما يدل على مرونة في العمليات.

BLSH لم تُطرح منذ فترة طويلة، وتركزت عمليات تجميع المراكز المؤسسية بشكل كبير في الربعين الأخيرين.

كانت ARK Invest، التابعة لـ "السيدة الخشبية"، من بين أبرز المشترين الأوائل وأكثرهم وضوحًا في موقفها، حيث بلغ حجم تكوين المراكز في الربع الأول أكثر من 160 مليون دولار أمريكي.

MFS وبنك ميتسوبيشي سوميتومو للثقة أنشأوا أيضًا كل منهما مراكز بقيمة تقارب مائة مليون دولار، بنفس الاتجاه مثل ARK.

بناءً على المعلومات أعلاه، اختارت معظم المؤسسات الاستثمارية استراتيجية استثمارية تجمع بين "الأسهم الرائدة + خيارات محدودة" نظرًا لمتطلبات إدارة المخاطر والاستقرار في العوائد والاحتفاظ السلبي بالصناديق.

الأنماط التي يمكن تلخيصها هي:

1. الإضافة النشطة ذات الطابع التقييمي تتركز بشكل رئيسي على صناديق المواضيع مثل ARK وبعض صناديق التحوط، التي تقوم بتعديل مراكزها بشكل متكرر، وتتمتع باتجاهات واضحة، وترغب في الشراء المستمر خلال فترات الانخفاض.
2. تظهر صناديق المؤشرات الكبرى مثل فايندر، بلو روك، وستيت ستريت تقريبًا في قوائم المساهمين لكل أصل، لكنها غالبًا تشتري بشكل سلبي وفقًا لأوزان المؤشر، ولا ينبغي تفسيرها ببساطة على أنها "مؤسسات ترى توقعات صعودية".
3. على الرغم من أن حجم المعاملات الفردية للصناديق التقاعدية صغير، إلا أن نطاق تغطيتها يتوسع، حيث ظهرت صناديق عامة مثل ميشيغان وإلينوي وكاليفورنيا تقريبًا في نفس الوقت على قائمة الشراء للأسهم المشفرة، مما يشير إلى أن الأصول المشفرة تُقبل تدريجيًا من قبل مؤسسات ذات تفضيل مخاطر منخفض جدًا وأسلوب استثمار محافظ كأصول قابلة للتكوين.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، هناك تأخير قدره 45 يومًا في الكشف عن ملفات 13F، وتتسم حركات تعديل المراكز المؤسسية بالمرونة والتغير المستمر، لذا لا يمكن الاعتماد على معلومات المراكز السابقة كدليل مباشر للنسخ أو التتبع، خاصةً في حالة شخص مثل كريستين وودز التي تتصرف بسرعة وتُجري تقلبات متكررة.

الأكثر استحقاقًا للتفكير هو الإشارة التي تنقلها حركة أموال المؤسسات المختلفة عندما تتراكم معًا — ففي تقييم قاع السوق واختيار المسارات المتاحة، تكون أحكام المؤسسات أكثر صلابة ودقة من أحكام المتعاملين الأفراد. (يرجى من القراء إرسال ملاحظاتهم في حال وجود أخطاء أو نسخة أكثر تفصيلًا للبيانات)