رسالة من BlockBeats، 10 أغسطس، Hyperliquid شهدت نموًا مستمرًا في نشاط التداول، لكن إيرادات البروتوكول تراجعت بشكل متواصل. في 13 يوليو، ارتفع حجم العقود غير المغلقة إلى ما يزيد قليلاً عن 11 مليار دولار، مسجلًا أعلى مستوى له منذ 2026؛ وبلغ حجم تداول العقود الأبدية على مدار الـ30 يومًا الماضية حوالي 178 مليار دولار، وهو ما يمثل حاليًا حوالي 9% من إجمالي المراكز غير المغلقة العالمية للعقود الأبدية. في الوقت نفسه، تُظهر بيانات DefiLlama أن إجمالي إيرادات البروتوكول انخفض بشكل متواصل منذ ذروته في الربع الثالث من عام 2025 عند حوالي 357 مليون دولار، ليصل إلى حوالي 202 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026، بانخفاض قدره 43% مقارنة بالذروة.
انخفاض الإيرادات مرتبط بتوسع سوق HIP-3. منذ أكتوبر 2025، يمكن للمطورين الذين يstakesون 500,000 من HYPE نشر أسواق عقود مستمرة خاصة بهم على دفتر أوامر Hyperliquid والاحتفاظ بما يصل إلى 50% من رسوم التداول. في بداية هذا العام، كانت هذه الأسواق تمثل حوالي 2% فقط من حجم تداول العقود المستمرة على المنصة، وارتفعت الآن إلى حوالي النصف. خلال نفس الفترة، ارتفع نسبة تكلفة الإيرادات إلى إجمالي الإيرادات على Hyperliquid من أقل من 6% في الربع الثاني من عام 2025 إلى 18% بعد عام.
الأكثر نموًا هي العقود الآجلة لـ RWA. بلغ حجم المراكز المفتوحة للعقود المرتبطة بالخام والذهب ونيفيديا وتيسلا ومؤشر ناسداك 100 وسبايس إكس وغيرها من الشركات غير المدرجة، مستوى قياسيًا بلغ 3.6 مليار دولار هذا الشهر، وتخطت البيتكوين لتصبح أكبر سوق على المنصة. بين 13 و19 يوليو، بلغ حجم تداول الأسهم والسلع المُحوَّلة 25 مليار دولار، وهو ما يمثل 52% من إجمالي حجم التداول للأسبوع، ليتجاوز لأول مرة العقود الآجلة المشفرة. ومع ذلك، فإن Trade.xyz تمثل أكثر من 90% من إجمالي المراكز المفتوحة لـ HIP-3، مما يجعل النشاط التداولي الجديد على المنصة مُعتمِدًا بشدة على مُنفِّذ واحد.
يذهب حوالي 97% من رسوم التداول في Hyperliquid إلى صندوق المساعدة، والذي يستخدم لشراء وحرق HYPE في السوق المفتوح، مما أدى حتى الآن إلى تقليل العرض الإجمالي بحوالي 44.5 مليون وحدة. لكن مع انخفاض الإيرادات، انخفض حجم الشراء من حوالي 290 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025 إلى حوالي 149 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2026. في الوقت نفسه، تم تحرير حوالي 10 ملايين وحدة من HYPE للمساهمين الأساسيين في 6 أغسطس، بقيمة تقارب 550 مليون دولار أمريكي وفقًا للسعر السائد آنذاك، وسيستمر هذا التحرير الشهري المماثل حتى عام 2027. إذا استمرت وتيرة نمو الإيرادات عند حوالي 45 مليون دولار أمريكي خلال الأسابيع الأربعة الأولى من الربع الثالث، فقد يصل إجمالي الإيرادات لهذا الربع إلى حوالي 150 مليون دولار أمريكي، مما قد يمثل انخفاضًا رابعًا على التوالي.