المجموعة تضغط على الجهات التنظيمية الأمريكية لبناء إطار مشترك للعقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالأسهم.
لقد حث مركز سياسات هايبرليكيوايد لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع على التعاون في وضع إطار تنظيمي للعقود الآجلة الدائمة للأسهم. وصفت تقارير من crypto.news وCoinGape هذا الجهد بأنه دعوة لقواعد متناسقة تغطي العقود الدائمة المرتبطة بأسعار الأسهم.
العقود الدائمة للأسهم هي عقود مشتقة تتبع سعر الأسهم الفردية دون تاريخ انتهاء. فهي تشبه العقود الآجلة الدائمة الشائعة بالفعل في تداول العملات المشفرة، لكنها تطبق نفس الهيكل على الأسهم التقليدية. هذا التداخل يخلق منطقة رمادية تنظيمية، حيث تقع عادةً المنتجات المرتبطة بالأسهم تحت إشراف لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، بينما تعد أسواق المشتقات تقليديًا من اختصاص لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC).
هايبرليكويد، المنصة الكائنة خلف مركز السياسة، تعمل على منصة تبادل لامركزية مشهورة بأسواق العقود الآجلة الدائمة. يبدو أن المركز يعمل كذراع دعائية تركز على تشكيل سياسة الولايات المتحدة تجاه منتجات المشتقات الأصلية للعملات الرقمية. إن جهوده للتواصل مع الوكالات كلاهما يوحي بمحاولة تجنب تكرار النزاعات السابقة حيث واجهت شركات العملات الرقمية إرشادات متضاربة من منظمين مختلفين.
لقد انقسمت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) تاريخيًا على الصلاحيات المتعلقة بالمنتجات المالية بطرق تترك أحيانًا فجوات أو تداخلات. فالأسهم تخضع لسلطة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، بينما تخضع السلع وأغلب المشتقات لسلطة هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). إن العقود الدائمة للأسهم تدمج ميزات من كلا الفئتين، حيث تستمد قيمتها من أصل مالي ولكنها تتداول كعقد آجل. وقد جعلت هذه البنية هذه العقود منطقة رمادية مستمرة بالنسبة للمنظمين ومشاركين السوق على حد سواء.
يُعد توقيت الإعلان مهمًا نظرًا للنقاش الأوسع في واشنطن حول تشريعات هيكل السوق للأصول الرقمية. فقد قضى المشرعون والمنظمون السنوات الأخيرة في مناقشة كيفية تقسيم الإشراف على أسواق التشفير بين لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع. وفقًا للتقارير، يمكن أن يُشكل إطار رسمي للعقود الأبدية للأسهم سابقةً لكيفية معاملة المنتجات المختلطة في المستقبل.
لم تفصّل أي من القناتين نصًا محددًا أو جدولًا زمنيًا من اللجنة الأمنية أو لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية كردّ. لا يزال غير واضح ما إذا كانت الوكالتان قد تفاعلتا رسميًا مع طلب مركز سياسات هايبرليكيد. ومع ذلك، فإن هذا التطور يُظهر اهتمامًا متزايدًا من المنصات الأصلية في مجال التشفير بتشكيل القواعد التي ستُنظّم التعرض للعملات المُرمّزة أو المشتقات على الأسهم التقليدية.
جذبت المشتقات الدائمة للأسهم الانتباه كجسر محتمل بين بنية تداول العملات المشفرة والأسواق الأسهم التقليدية. فقد تجذب تقديم تعرض مُرَفَّعٍ على الأسهم على مدار الساعة دون الحاجة إلى حسابات وساطة تقليدية مجموعة واسعة من المتداولين. لكن هذه الميزة نفسها تثير أسئلة حول حماية المستثمرين، والتي من المرجح أن تُدقق فيها الجهات التنظيمية بدقة.
التأثير على السوق
إطار تنظيمي أوضح للعقود الأبدية الأسهم يمكن أن يفتح الباب أمام منصات مثل Hyperliquid لتوسيع عروض المنتجات المرتبطة بالأسهم. هذا سيوسع نموذج العقود الآجلة الأبدية، الذي أصبح شائعًا بالفعل في تداول العملات المشفرة، إلى أسواق الأسهم التقليدية. كما يمكن أن يقلل الوضوح من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية واللجنة الأمريكية لتداول العقود الآجلة من عدم اليقين في الامتثال للبورصات الأخرى التي تفكر في منتجات مماثلة.
بدون إرشادات منسقة، تواجه المنصات التي تقدم عقودًا دائمة مرتبطة بالأسهم مخاطر قانونية نتيجة العمل في منطقة رمادية تنظيمية. وقد أبطأت الغموض التنظيمي في السابق إطلاق المنتجات في مجال المشتقات الرقمية. ومن المرجح أن يؤثر أي إطار مشترك في النهاية على كيفية هيكلة البورصات الأخرى للمنتجات المشتقة المرتبطة بالأسهم في المستقبل.
يُبرز الضغط من مركز سياسات هايبرليكيد التوتر المستمر بين تنظيم الأوراق المالية والمشتقات في قطاع التشفير. ما زال غير معلوم ما إذا كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات والهيئة الأمريكية لتجارة العقود الآجلة للسلع ستستجيب بإطار مشترك.
الأسئلة الشائعة
ما هي العقود الأبدية للأسهم؟
العقود الآجلة الدائمة للأسهم هي عقود مشتقة تتبع سعر السهم دون تاريخ انتهاء محدد، مشابهة للعقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة.
لماذا يتم إشراك مركز سياسات Hyperliquid في هذه المسألة؟
المركز هو مجموعة دعائية مرتبطة بمنصة Hyperliquid، التي تعمل في أسواق العقود الآجلة الدائمة اللامركزية وتهتم بتنظيم أوضح في الولايات المتحدة.
لماذا لديهما كل من لجنة الأوراق المالية والبورصات واللجنة الأمريكية لتداول العقود الآجلة دورًا هنا؟
تجمع العقود الدائمة للأسهم بين ميزات الأوراق المالية، التي تُشرف عليها عادةً لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والمشتقات، التي تُشرف عليها عادةً لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، مما يخلق تداخلًا في الاختصاص.
هل ردت لجنة الأوراق المالية والبورصات أو لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على الطلب؟
لم تُشر التقارير التي غطت هذا التطور إلى أي رد رسمي من أي من الوكالتين.