تريد المجموعات من الجهات التنظيمية فتح طريق للتداول المستمر على مدار الساعة لمشتقات الطاقة على المنصات الأمريكية.
مركز سياسات Hyperliquid، بالتعاون مع منصة التداول tradeXYZ، قد دعا رسميًا لجنة تداول العقود الآجلة للسلع إلى فتح مسار تنظيمي للعقود الأبدية للطاقة في الولايات المتحدة. يركز الطلب على العقود الأبدية للنفط، وهي هيكل مشتق كان شائعًا لفترة طويلة على بورصات التشفير الخارجية لكنه غائب إلى حد كبير عن الأسواق المنظمة المحلية.
تختلف العقود الآجلة الدائمة عن العقود الآجلة القياسية لأنها لا تحتوي على تاريخ انتهاء. يمكن للمتداولين الاحتفاظ بالمراكز إلى ما لا نهاية، مع تبادل معدلات التمويل دوريًا بين حاملي المراكز الطويلة والقصيرة للحفاظ على ارتباط الأسعار بالأصل الأساسي. وقد أصبحت هذه البنية الشكل السائد للتداول في أسواق المشتقات الرقمية على مدار السنوات الأخيرة.
تطبيق هذا النموذج على النفط وسلع الطاقة الأخرى سيشكل تحولاً كبيراً في هيكل السوق الأمريكي. تُتداول عقود النفط الآجلة التقليدية وفق جداول ثابتة عبر بورصات مثل CME، مع انتهاء العقود في تواريخ محددة. سيسمح التنسيق الدائم بتجارة مستمرة على مدار الساعة للاستثمار المرتبط بالنفط، وهو ما لا يتوفر حالياً من خلال قنوات أمريكية منظمة.
يأتي هذا الدفع بينما لا تزال لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) تواجه صعوبات في تصنيف ومراقبة المنتجات على غرار العقود الأبدية بشكل أوسع. فبالفعل، تقع عقود المبادلة الأبدية المشفرة في منطقة رمادية بالنسبة للمنظمين الأمريكيين، حيث يحدث معظم الحجم على منصات خارجية يمكن للمتداولين الأمريكيين الوصول إليها فقط من خلال حلول بديلة. إن إخضاع العقود الأبدية للطاقة لسلطة تنظيمية محلية سيتطلب من الوكالة تحديد قواعد واضحة للهامش، والاحتفاظ بالودائع، ومراقبة السوق.
هايبرليكوييد، بورصة المشتقات اللامركزية المرتبطة بمركز سياسة هايبرليكوييد، بنت جزءًا كبيرًا من أعمالها حول تداول العقود الآجلة الدائمة، بشكل رئيسي للعملات الرقمية. إن توسيع هذا النموذج ليشمل السلع الفعلية مثل النفط سيوسع طموحات المنصة بعيدًا عن الأصول الرقمية. ترايدXYZ، الطرف الآخر في الطلب، تضع نفسها إلى جانب هايبرليكوييد في هذا الجهد التنظيمي المحدد.
يعكس التوقيت نمطًا أوسع للشركات المرتبطة بالعملات المشفرة التي تسعى إلى تعزيز تواصلها مع الجهات التنظيمية الأمريكية بدلاً من العمل حصريًا خارج البلاد. وقد حجج المشاركون في الصناعة بشكل متزايد أن القواعد الفيدرالية الواضحة، وليس الغموض، ستُحمي المتداولين بشكل أفضل وتشجع نمو السوق الملتزم. وستختبر العقود الأبدية للطاقة مدى امتداد هذا الحجة خارج الأصول المشفرة إلى أسواق السلع التقليدية.
لا يزال غير واضح كيف ستستجيب لجنة تداول العقود الآجلة للسلع للطلب، أو ما هو الجدول الزمني الذي قد يتبعه أي عملية تنظيمية. عادةً ما تتضمن تغييرات هيكل سوق السلع على هذا النطاق فترات تعليق مطولة، واستشارة الصناعة، ومراجعة دقيقة للمخاطر النظامية. ولم تُشر اللجنة إلى متى قد تصدر إرشادات رسمية حول الاقتراح.
تأثير السوق
إذا قامت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية في النهاية بإنشاء مسار للعقود الأبدية للطاقة، فقد يعيد تشكيل طريقة وصول المتداولين الأمريكيين إلى التعرض لأسعار النفط، من خلال تقديم بديل يُتداول باستمرار مقابل عقود المستقبل ذات التاريخ النهائي الثابت. وهذا سيُصدق أيضًا على هياكل العقود الأبدية للسلع المادية خارج الأصول المشفرة، وقد يدعو إلى اقتراحات مشابهة للغاز الطبيعي، المعادن، أو المنتجات الزراعية.
لحظةً، الطلب هو طلب تنظيمي وليس منتجًا معتمدًا، لذا لا يُتداول حاليًا أي سوق دائم للنفط الأمريكي تحت إشراف CFTC. وسيتابع المتداولون في قطاع الطاقة والبورصات الآجلة الحالية عن كثب، حيث يمكن أن يؤثر إطار دائم جديد على أنماط السيولة والمنافسة داخل أسواق المشتقات السلعية القائمة.
يشير الاقتراح إلى استمرار اهتمام الشركات المتمركزة في مجال التشفير بتوسيع تداول العقود الآجلة الدائمة إلى أسواق السلع التقليدية، على الرغم من أن أي تغيير تنظيمي لا يزال معلقًا على مراجعة CFTC.
الأسئلة الشائعة
ما هي العقود الأبدية للطاقة؟
عقود الطاقة الدائمة هي عقود مستقبلية دائمة مرتبطة بسلع مثل النفط، وتساعد على التداول المستمر دون تاريخ انتهاء محدد، على عكس العقود المستقبلية القياسية.
من يطلب من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية اتخاذ إجراء؟
لقد دعت مركز سياسات هايبرليكيد ومنصة التداول tradeXYZ معًا لجنة تداول العقود الآجلة للسلع إلى إنشاء مسار تنظيمي لهذه العقود.
هل تتوفر العقود الأبدية للنفط حاليًا على البورصات الخاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة؟
لا. تُتداول أسواق النفط الأمريكية حاليًا من خلال عقود مستقبلية تقليدية ذات تواريخ انتهاء محددة، ولا تخضع عقود النفط على شكل دائم للتنظيم محليًا بعد.
هل ردت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على الطلب؟
كما أُبلغ، لم تصدر لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية إرشادات رسمية أو جدول زمني لمراجعة الاقتراح.