تحولت صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية لـ Hyperliquid من كونها مفضلة وول ستريت إلى قصة تحذيرية خلال شهرين تقريبًا. بعد إطلاقها في منتصف مايو بحماس كبير، سجلت منتجات HYPE المتداولة في البورصة الآن خروجًا صافيًا قدره 30 مليون دولار تقريبًا، وفقًا لـ JPMorgan، مع قيام المستثمرين بالتحول نحو علب عملات بديلة منافسة وبرودة مشاعر السوق بشكل عام.
الانعكاس ملحوظ بالنظر إلى كيفية سير الإطلاق. في 20 مايو، جذبت صناديق HYPE ETF ما قيمته 25.5 مليون دولار في يوم واحد، وهو رقم تفوق فعليًا على صناديق بيتكوين بيتكوين من حيث تعديل رأس المال السوقي خلال عدة جلسات إطلاق خاصة بها. بحلول أواخر مايو، بلغت التدفقات الصافية التراكمية حوالي 75 مليون دولار. بحلول يونيو ويوليو، ارتفع هذا الرقم إلى حوالي 280 مليون دولار.
من تدفقات قياسية إلى خسائر
لم تستمر الحفلة. شكل يوليو نقطة التحول، مع تسجيل أكثر من 13 مليون دولار في تدفقات صافية خارجة للشهر. استمر النزيف في أغسطس، مع سلسلة من التدفقات الصافية الخارجة بقيمة 29.8 مليون دولار امتدت عبر اثني عشر جلسة متتالية حتى 3 أغسطس.
انخفض سعر HYPE بنسبة حوالي 13% من ذروته في يونيو خلال يوليو. تم إطلاق منتجين فوريين لـ HYPE، وهما BHYP وTHYP، بين 12 و15 مايو. وتمثل هذه المنتجات أول صناديق ETF فورية مدرجة في الولايات المتحدة للرمز الأصلي لمنصة المشتقات اللامركزية، وهي خطوة أحدثت حجم تداول كبير في بادئ الأمر بلغ مئات الملايين من الدولارات. لكن حتى عند ذروتها، ظلت هذه المنتجات مقارنةً بصناديق البيتكوين والإيثيريوم الرائدة ضئيلة جدًا.
سباق صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة
تشير تحليلات جي بي مورغان إلى أن التنافس المتزايد هو عامل رئيسي في توقف التدفقات. المنتجات المرتبطة بالإيثريوم وسولانا وعملات أخرى تتنافس على نفس حوض رأس المال للمستثمرين.
خزانة شراء الأسهم
صندوق مساعدة Hyperliquid يوجّه حوالي 99% من رسوم التداول الخاصة بالمنصة لشراء رموز HYPE في السوق المفتوحة. وقد بلغ إجمالي عمليات الشراء هذه أكثر من مليار دولار في فترات معينة، وهو رقم يجعل التدفقات القصوى لصناديق الاستثمار المتداولة البالغة 280 مليون دولار تبدو كخطأ تقريبي.
هذا يخلق ديناميكية غير عادية لـ HYPE مقارنة بعملات أخرى من نوع ETF. يمتلك HYPE مشتريًا هيكليًا يعمل بشكل مستقل عن مشاعر وول ستريت، مما يعمل كأرضية، على الرغم من أنها ليست غير قابلة للكسر نظرًا لانخفاض يوليو البالغ 13%.
يجب على المستثمرين الذين يراقبون مجال صناديق HYPE ETF تتبع ثلاثة مؤشرات: التدفقات الصافية اليومية لصناديق BHYP وTHYP، وحجم التداول على منصة Hyperliquid كمؤشر على قوة شراء الأسهم، وجدول إصدار صناديق ETF للعملات البديلة المنافسة التي قد تُشتت الانتباه أكثر.