قدم مركز سياسات هايبرليكويد (HPC) تعليقات رسمية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن مشروع لوائح التنظيم الجديدة للأصول المشفرة. دعمت الهيئة المبادرة العامة للجهة التنظيمية، لكنها أشارت إلى أن الوثيقة، بالشكل الحالي، تحتوي على فخاخ قانونية منهجية.
لجعل هذا المشروع المقترح قابلاً للتطبيق حقًا، يتطلب قطاع التشفير إجراء خمسة تعديلات جذرية.
في أغسطس من هذا العام، اقترحت لجنة الأوراق المالية والبورصات لأول مرة هذا الحل الوسيط: ستتمكن الشركات الناشئة من جمع تمويل يصل إلى 75 مليون دولار سنويًا عبر آلية مبسطة، كما ستكتسب مركز "ملاذ آمن" لحماية الرموز المميزة الناضجة من الدعاوى القضائية من قبل الجهات التنظيمية.
قبل ذلك، كانت الجهة تستخدم اختبار "هووي" لعام 1946 لتقييم سوق التشفير. وقد تم تطوير هذا الاختبار في الأصل لمعاملات أسهم مزارع البرتقال في فلوريدا. ونتيجة لهذا الجمود القانوني، اضطرت الشركات الناشئة الأمريكية في مجال Web3 على مدار سنوات إلى نقل عملياتها إلى الخارج أو حظر المستخدمين الأمريكيين.
مشكلات اقتراح SEC: الشركات الناشئة تواجه خمسة فخاخ
أشار محامو Hyperliquid إلى أن هذا الحل الوسيط الجديد من SEC لا يزال بعيدًا عن الواقع. يمكن تلخيص المخاوف الرئيسية حول السياسة في خمس فئات:
- الوضع القانوني للـ airdrop
- مفاهيم الامتثال
- Safety Harbor Clause
- التكامل في السوق الثانوية
- فترة الإعفاء الفيدرالي
تعتقد المؤسسة أن قواعد التنظيم يجب أن توضح بوضوح أن توزيع الرموز المجانية بناءً على النشاط على السلسلة لا يُعتبر عقد استثماري، لأن المستخدمين لا يُدخِلون أموالًا ولا يتحملون مخاطر مالية. بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن تفسير إكمال التحقق من الهوية (KYC) أو ربط المحافظ كوسيلة للحصول على التوزيع المجاني على أنه "دفع" مقابل الأصول من الناحية القانونية.
التعديلات الأخرى تتعلق ببقاء المشروع على المدى الطويل. حاليًا، لكي يدخل المشروع في ملاذ آمن، يجب عليه الاعتراف بأن رموزه تعتمد على فريق الإدارة خلال مرحلة التطوير، مما يجعل الشركات الناشئة عرضة تلقائيًا لمخاطر الدعاوى القضائية على مدى السنوات الماضية.
تطلب HPC السماح للشركات بالإعلان أن رموزها لم تكن أبدًا أوراقًا مالية. علاوة على ذلك، لا توضح القواعد المقترحة بأي شكل وضع بروتوكولات اللامركزية (DEX)؛ وإذا كان المشروع لا يملك الحق منذ اليوم الأول في تداول الرموز على منصات سلسلة الكتل، فإن مجموعة القواعد التنظيمية بأكملها تفقد معناها الاقتصادي.
أخيرًا، على الرغم من أن المشروع الحالي يعفي المشاريع المعتمدة من رقابة الهيئات التنظيمية للولايات، إلا أن هذا الإعفاء سيتوقف بعد انتهاء ملاذ الأمان. وتطالب الصناعة بتحويل هذا الحماية إلى فترة غير محدودة لتخفيف عبء مواجهة الشركات لـ أكثر من 50 منطقة قضائية في آنٍ واحد.
تُشير المقالة إلى أن هذا الإجراء من Hyperliquid هو دفاع استباقي عن السوق. حيث أن المنصة هي الرائدة في مجال العقود الآجلة على السلسلة، لكنها اضطرت إلى حظر جميع المستخدمين الأمريكيين تمامًا بسبب القوانين الأمريكية الصارمة. حاليًا، لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أو لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) برفع دعوى رسمية ضد المنصة أو فرض غرامات عليها.
ومع ذلك، لا يزال المشروع يواجه ضغوطًا من البورصات التقليدية (CME) والكونغرس الأمريكي. وفي سبتمبر، طلبت لجنة الرقابة بمجلس النواب الأمريكي من جيف يان، المؤسس المشارك لـ Hyperliquid، تقديم بيانات داخلية خلال التحقيق في احتمال حدوث تداول داخلي قبل إعلان التعريفات.