دخلت كمية جديدة إلى سوق Hyperliquid [HYPE] وتحدّي قدرة البروتوكول على امتصاص سيولة إضافية.
في الآونة الأخيرة، ألغى هايبريون تجميد ما مجموعه 519,480 HYPE بقيمة حوالي 28.56 مليون دولار وزيادة العرض المتاح للرمز أثناء التداول عند مستوى يقل بنسبة 28% تقريبًا عن أعلى مستوياته.
على الرغم من ذلك، لم تجذب الرموز المُسوّقة حديثًا تدفقات كبيرة إلى البورصات. هذا يشير إلى أن التوزيع لم يتحقق بعد. هذا التمييز مهم لأن صندوق المساعدة لا يزال يولد طلبًا هيكليًا.
منذ نوفمبر 2024، مولت 99% من الرسوم عمليات شراء وشراء، وأزالت 462 مليون HYPE بقيمة 1.27 مليار دولار. وقد تراجعت المشتريات الشهرية من 111 مليون دولار إلى 37.1 مليون دولار مؤخرًا، لكنها لا تزال تعوّض جزءًا من العرض المتزايد.
يعتمد السوق الآن على ما إذا كانت تلك الرموز غير المُرَهونة ستبقى تحت إدارة المستخدم أو ستبدأ في تغذية سيولة البورصات.
AQAv2 توسع قاعدة طلب HYPE
الآن يواجه السوق سؤالًا أوسع من مجرد ما إذا كان HYPE غير المُستثمر سيصل إلى البورصات. إنه ما إذا كان Hyperliquid قادرًا على توليد طلب جديد كافٍ لامتصاص أي عرض سائل إضافي.
يصبح ذلك أكثر إلحاحًا مع استعداد AQAv2 لتوجيه حوالي 90% من عائد الاحتياطي من رصيد USD Coin [USDC] إلى صندوق المساعدة.
على عكس نموذج الشراء الحالي الذي يعتمد أساسًا على رسوم التداول، فإن الترقيات تقدم مصدرًا آخر للإيرادات الدورية.
في الوقت نفسه، تتطلب أسواق التنبؤ بدون إذن من المشاركين رهن HYPE قبل إطلاق الأسواق، وتضيف مصدرًا إضافيًا من العرض المحجوز والرسوم. معًا، توسع هذه الترقيات الطلب ليتجاوز نشاط التداول وتعزز الاستخدام الاقتصادي لـ HYPE.
اقتصاديات الرمز تعزز طلب HYPE
في النهاية، سواء كانت الترقيات المستقبلية لـ Hyperliquid يمكنها تعويض الزيادة الأخيرة في العرض، ستتوقف على قدرة البروتوكول على توليد القيمة بشكل مستمر. هذه العملية أصبحت واضحة بالفعل من خلال اقتصاديات رمزها.
تستمر الرسوم في التدفق بشكل رئيسي إلى عمليات شراء وإحراق رموز HYPE، وبلغ مجموع الرموز المحروقة حوالي 46 مليون رمز، أو حوالي 4.6% من العرض الأقصى.
تراوح عمليات الشراء اليومية الأخيرة بين 1.1 مليون دولار و1.7 مليون دولار. علاوة على ذلك، فإن إيرادات البروتوكول السنوية تبلغ تقريبًا بين 600 مليون دولار و950 مليون دولار، وفقًا لبيانات DeFiLlama data.
بدلاً من الاعتماد على أحداث منعزلة، ينمو الطلب بالتوازي مع نشاط التداول. وهذا يصبح أكثر أهمية بعد إلغاء الرهان من Hyperion، لأن الإيرادات الأقوى من البروتوكول يمكنها امتصاص جزء من الكمية الإضافية التي تدخل.
معًا، يعتمد الرصيد الآن أقل على التغيرات المؤقتة في العرض وأكثر على استمرار توسع نشاط النظام البيئي.
الملخص النهائي
- تواجه Hyperliquid ضغطًا جديدًا من العرض، لكن عمليات شراء الأسهم وحرق الرموز تستمر في دعم الطلب على المدى الطويل.
- يُوسّع HYPE قاعدة طلبه من خلال AQAv2 والميزات الجديدة، مما يعزز قيمة طرحه على المدى الطويل.