هايبرليكوييد و trade.XYZ تطلبان من CFTC السماح بعقود الطاقة الدائمة

ملخص

• طلب مركز سياسات Hyperliquid وtrade[XYZ] من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية السماح بعقود دائمة للطاقة الخاضعة للتنظيم، مشيرين إلى أن الأسواق على مدار الساعة تساعد في إدارة المخاطر أثناء إغلاق العقود الآجلة.
• تجاوز حجم أسواق [XYZ] 500 مليار دولار، بينما وجدت دراستها أن العقود الآجلة الخام توقعت أسعار إعادة الفتح المرجعية بشكل أقرب من إغلاقات الجمعة.
• الاقتراح يسعى إلى قواعد محايدة من الناحية التكنولوجية، واعتراف بالعملات المستقرة والضمانات المُرمَّزة، وموافقة على التنفيذ على السلسلة، والهامش، والتصفية، والتسوية، وحفظ السجلات.

مركز سياسات Hyperliquid وtrade[XYZ] يحثان لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية على السماح بعقود دائمة للطاقة الخاضعة للتنظيم، مُجادلين بأن الأسواق المستمرة يمكن أن تساعد الشركات في إدارة مخاطر الأسعار عندما تكون القنوات التقليدية مغلقة. يأتي هذا الطلب بعد صدمة في الشرق الأوسط على مدار عطلة نهاية الأسبوع أدت إلى تعطيل الصادرات بينما ظلت عقود النفط الآجلة غير متاحة، وتخضع سلاسل التوريد العالمية لضغوط. الحجة الأساسية هي أن مخاطر الطاقة لا تتوقف عندما تتوقف البورصات. خلال عطلة نهاية الأسبوع تلك، Hyperliquid أظهرت أن العقود الدائمة المرتبطة بالنفط التقطت حوالي ثلثي الحركة النهائية قبل إعادة فتح عقود المرجع، مما يبرز القيمة المحتملة لاكتشاف السعر المستمر.

تشير الوثيقة إلى أسواق WTI وBrent وHenry Hub التابعة لـ trade[XYZ]، والتي أنتجت أكثر من 500 مليار دولار من الحجم التراكمي منذ إطلاقها في أكتوبر 2025. العقود الآجلة الدائمة لا تنتهي، مما يسمح للمُحَمِّين بالاحتفاظ بموقف مستمر واحد بدلاً من تكرار تدوير العقود المحددة بموعد. يمكن أن يقلل هذا الهيكل من التعقيد التشغيلي مع تركيز السيولة في دفتر أوامر واحد. كما أن الفرق في الحجم ملحوظ أيضًا: يمثل العقد الآجل القياسي لـ WTI 1,000 برميل، أي حوالي 70,000 دولار مؤخرًا، بينما يكون متوسط التداول خارج ساعات العمل في سوق النفط الخام الخاص بـ trade[XYZ] قريبًا من 1,300 دولار للمشاركين الذين يبحثون عن تعرّضات أصغر وأكثر مرونة.

السؤال الفني المركزي هو ما إذا كان العقد دون تاريخ انتهاء يمكنه تتبع مرجعيه بدقة. يجادل مركز سياسات هايبرلايكيد أن أسعار التمويل تشجع باستمرار المتداولين على إغلاق الانحرافات عن الأسعار المرجعية. ووجدت دراستها أنه في ما يقرب من 75% من إغلاقات عطلة نهاية الأسبوع المُختارة، انتهت أسعار الخام الدائمة أقرب إلى إعادة فتح المرجع يوم الأحد مقارنة بإغلاق الجمعة الرسمي. ويُقصد بالأدلة إظهار أن الأسواق المستمرة يمكنها تكملة العقود الآجلة المحددة، بدلاً من تقويضها. ووجدت الدراسة نفسها عدم وجود تدهور ذي دلالة إحصائية في جودة إعادة فتح CME WTI بعد إطلاق سوق الخام الدائم دون انتظار إعادة فتح الأسواق التقليدية.

كما تشدد المقترح على التسوية والهامش والمراقبة على السلسلة. يتم تمويل المراكز مسبقًا، ويُعاد تقييم الهامش في كل تجارة، وتتبع عمليات الإغلاق قواعد متدرجة، حيث حلّت عمليات الإغلاق العادية حسب دفتر الأوامر 97.9٪ من القيمة الاسمية للمراكز المُلغاة حتى الآن. الطلب السياسي أوسع من مجرد الموافقة على منتج واحد: فهو يسعى إلى مسار محايد من الناحية التكنولوجية لأسواق المشتقات على مدار 24/7. وتريد المجموعات من CFTC أن تعترف بالعملات المستقرة والضمانات المُرمّزة كهامش، وتوضح قواعد التشغيل المستمر، وتؤكد أن التنفيذ والتسوية والتسوية وحفظ السجلات على السلسلة يمكن أن تتوافق مع المبادئ الأساسية الحالية دون الحاجة إلى تشريعات جديدة تحت الإشراف الأمريكي وقانون المشتقات المُستقر.