تلقت الحجة الاقتصادية لتحويل عمال مناجم البيتكوين لأجهزتهم نحو أحمال عمل الذكاء الاصطناعي معيارًا رقميًا صريحًا. إذ تقدّر شركة HIVE Digital Technologies، إحدى أكبر مشغلي المناجم المدرجة علنًا في العالم، أن وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها تولد تقريبًا عشرة أضعاف الإيرادات لكل ساعة عند معالجة مهام الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي مقارنة بمنصات التعدين المخصصة التي تسعى وراء مكافآت الكتل. وفي حديثه خلال اجتماع TheStreet Roundtable في 29 يوليو، كما هو مفصل في التقرير الأصلي، قدم الرئيس التنفيذي فرانك هولمز نموذج إيرادات يجعل التحول المتسارع للشركة نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يبدو أقل كونه تحوطاً وأكثر كونه إعادة تعريف للعمل بأكمله.
قال هولمز إن وحدة H100 GPU يمكنها كسب ما يقارب 2 دولار في الساعة، بينما تحقق وحدات GPU الأقدم جيلًا حوالي 1.40 دولار. على النقيض من ذلك، تحقق أجهزة ASIC للتعدين ما بين 0.12 و0.14 دولار. الفجوة ليست طفيفة. إنها فجوة هيكلية تعيد ترتيب كيفية تخصيص رأس المال وعقود الطاقة ومساحة أرضية مركز البيانات لشركة تمتلك 38,000 جهاز تعدين وأسطولًا متزايدًا من معالجات NVIDIA.
الاقتصاديات وراء التحول
تتوقع HIVE أن نصيب الإيرادات القادم من الذكاء الاصطناعي سيقفز من حوالي 10% إلى أكثر من 50% هذا العام. لم تنشأ هذه التوقعات من مذكرة تنويع غامضة. بل تعكس إعادة تسعير لأصول الشركة الحالية من المعدات. يتم إعادة تجهيز نفس المرافق التي كانت تضم في السابق وحدات ASIC لتعدين البيتكوين لتخدم عملاء الذكاء الاصطناعي في مجال الاستنتاج والتدريب الذين يدفعون أسعارًا أعلى بكثير لكل كيلوواط/ساعة. بالنسبة لقطاع لا يزال يتعامل مع آثار التخفيض الذي قلص مكافآت الكتل إلى النصف، فإن الحسابات قاسية. لقد تم ضغط ربحية التعدين بسبب ارتفاع معدل الهاش العالمي، وحركة سعر البيتكوين المستقرة أحيانًا، وزيادة تكاليف الطاقة في الولايات القضائية الرئيسية.
ما يجعل إفصاح HIVE مختلفًا عن الإعلانات السابقة حول التقاء عمال المناجم مع الذكاء الاصطناعي هو الدقة. فإن الرقم البالغ 2 دولار المرتبط بوحدة H100 GPU يترجم إلى إيرادات سنوية تبلغ حوالي 17,500 دولار لكل وحدة قبل التكاليف، مقارنة بحوالي 1,200 دولار لجهاز ASIC حديث. حتى مع الأخذ في الاعتبار معدلات استهلاك أعلى وملفات استهلاك طاقة أعلى، فإن الفرق في الهامش الإضافي يجعل من غير المنطقي لأي مشغل لأسطول عدم فحص كل رف للبحث عن إمكانات إعادة التوظيف.
بنية تحتية للتعدين تلبي طلب الذكاء الاصطناعي
التحول يقع ضمن نمط أوسع. فالمستخرجون المُدرجة أسهمهم، والذين كانوا يتحدثون سابقًا فقط عن توسيع معدل الهاش، يتحدثون الآن عن مجموعات GPU وسلاسل توريد NVIDIA واتفاقيات خدمات السحابة. تتطلب أحمال الذكاء الاصطناعي شبكات منخفضة التأخير، وتبريد سائل، وطاقة مستقرة ذات وقت تشغيل عالٍ، وهي موارد تمتلكها بالفعل مرافق التعدين على نطاق واسع. إن إعادة استخدام تلك المواقع لعمليات الحوسبة اللامركزية يقلل من كثافة رأس المال التي تواجهها شركات الذكاء الاصطناعي النقية.
ليس كل عامل تعدين قادر على تنفيذ هذا الانتقال بسلاسة. تكمن ميزة HIVE في مخزونها الحالي من بطاقات NVIDIA من سلسلة A وH، التي تم شراؤها في عصر إثبات العمل لإيثريوم ثم أُعيد استخدامها لاحقًا. يمتلك العديد من المنافسين فقط أجهزة ASIC لبيتكوين، والتي لا يمكن إعادة توجيهها إلى الذكاء الاصطناعي. وهذا التمييز يخلق سوقًا ذا سرعتين بين عمال التعدين: أولئك الذين يمتلكون أسطولًا من وحدات المعالجة الرسومية يمكنهم الاستفادة من طفرة الحوسبة، بينما يظل المشغلون ذوو أجهزة ASIC البحتة محصورين في تعديلات صعوبة بيتكوين. قد يؤثر هذا الانقسام في النهاية على التقييمات وشروط التمويل وحتى هيكل مجموعات التعدين.
تستمر البنية التحتية الأوسع للتشفير في التطور بالتوازي. بينما تواجه بعض الشبكات صعوبات في مقاييس مشاركة المطورين المتعقبة في التصنيفات الدورية مثل أفضل سلاسل الكتل حسب نشاط المطورين، فإن الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي يمتلك دافع نمو منفصل تمامًا: فهو غير مرتبط بدورة سوق التشفير. هذا الفصل يجذب الشركات التي قامت خلال الانخفاض الأخير بجمع رؤوس أموال طارئة.
ما الذي لا يزال غير واضح
الفجوة في الإيرادات حقيقية، لكن تحويلها إلى ربحية مستدامة يتطلب اهتمامًا مستمرًا بمعدلات الاستخدام، وفقدان العملاء، وتقادم الأجهزة. أسعار حوسبة الذكاء الاصطناعي ليست ثابتة. إذا غمرت الشركات الضخمة السوق بشرائح H200 وB200 العام القادم، فقد تتقلص ميزة الـ $2 في الساعة. تدرك HIVE المخاطر، لكن إرشاداتها المستقبلية تشير إلى أنها تتوقع أن يظل الفرق كافيًا لفترة طويلة لاسترداد تكاليف إعادة التجهيز وبناء عقود خدمات متكررة.
سؤال مفتوح آخر هو ما الذي يحدث للجانب البيتكوين من الدفتر الكبير. إذا سيطر دخل الذكاء الاصطناعي، فإن هوية الشركة كمنجم تتناقص. قد لا يكون ذلك مهمًا للمساهمين، لكنه يغيّر كيفية نمذجة المحللين للسهم وما نوع المستثمر المؤسسي الذي ينضم. لم تكشف الشركة عما إذا كانت ستستبدل وحدات ASIC القديمة أو تسمح لسرعة الهاش بالانخفاض بشكل طبيعي. بالنسبة لشبكة البيتكوين، فإن مغادرة لاعب بقدرة 2 EH/s صغيرة، لكن سلسلة من الخطوات المماثلة من قبل مناجم أخرى تمتلك وحدات GPU يمكن أن تغيّر تركيبة سرعة الهاش جغرافيًا وعمليًا. حتى الآن، تشير الاتجاهات إلى أن مراكز الذكاء الاصطناعي الصناعية ستستهلك قدرة التعدين بدلاً من العكس.
الحوافز أصبحت الآن واضحة جدًا لدرجة أنها تتحدى السرد التقليدي القائل بأن عمال المناجم يمتلكون طاقة طويلة وبيتكوين طويل. تشير بيانات HIVE إلى أنهم يميلون بشكل متزايد إلى الحوسبة، أينما كان المزايد الأعلى. والمزايد الأعلى الآن يقع بوضوح في معسكر الذكاء الاصطناعي. الأرقام التي شاركها هولمز تجعل الحجة واضحة بما يكفي لدفع باقي صناعة التعدين للإجابة على نفس السؤال: هل آلاتك تحقق أقصى عائد ممكن، أم أنها تتابع العادة فقط؟