تُظهر البيانات التاريخية أن مؤشر S&P 500 يرتفع بمتوسط 13.7% بعد انتخابات منتصف الولاية الأمريكية

المؤلف: شينتشاو TechFlow

مقدمة شينتشاو: خلف ضجيج الحملات السياسية، تعمل الأسواق المالية وفقًا لعجلة تاريخية كمية عميقة. تُظهر مراجعة حديثة من CNBC لمؤشر S&P 500 من عام 1980 إلى 2024 أنه في جميع الحالات الـ11 التي تلت الانتخابات النصفية الأمريكية خلال الأربعين عامًا الماضية، سجلت أسواق الأسهم الأمريكية ارتفاعًا في السنة التالية للانتخابات، بمتوسط زيادة قدره 13.7%.

الأكثر إلهامًا هو الزيادة السوقية الناتجة عن توازن السلطات. مقارنةً بالحكومة الواحدة التي تسيطر عليها حزب واحد، فإن "الحكومة المنقسمة" حيث ينتمي البيت الأبيض والكونغرس إلى أحزاب مختلفة، سجلت historically عوائد أعلى، حيث بلغ متوسط العائد السنوي高达 15٪، مما جعلها الحالة المثالية من وجهة نظر المؤسسات في وول ستريت حيث تنخفض عدم اليقين السياسي إلى أدنى حد.

على الرغم من تحقيق نسبة فوز تاريخية نادرة تبلغ 100٪، لا تزال البنوك الاستثمارية الرئيسية تحافظ على حذرها العقلاني إزاء التحولات الكلية المعقدة الحالية. في ظل تداخل المتغيرات المتعددة مثل تباين أسهم التكنولوجيا المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وارتفاع عوائد السندات العالمية، وتذبذب مسار خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن المفاوضات السياسية تتراجع إلى الخلفية، بينما لا يزال المفتاح الحقيقي للنصر يعتمد على أرباح الشركات والواقع السيولة.

وفقًا لتقرير CNBC، فإن التحليل الإحصائي العميق لحركة سوق الأسهم الأمريكية من 1980 إلى 2024 أظهر أنه بعد 11 انتخابات نصف ولاية حدثت بين 1982 و2022، سجل مؤشر س&P 500 ارتفاعًا في العام التالي في جميع الحالات، بسجل نجاح تاريخي نادر بلغ 100%.

من منظور العوائد الكمية، يبلغ متوسط الارتفاع في الأسواق الأمريكية بعد عام من انتخابات الكونغرس النصفية 13.7٪، وهو ما يقارب إلى حد كبير أداء العوائد البالغ 13.8٪ بعد الانتخابات الرئاسية. وبعد استقرار النتائج الانتخابية، تم التخلص بشكل فعال من الغموض السياسي الذي طالما أثّر على الأسواق المالية، مما عزز بشكل ملحوظ تفضيل المخاطر لدى المشترين المؤسسيين.

النمط الدوري للدورة السياسية يدفع إلى إعادة ضبط إيقاع التدفقات المالية. قبل الانتخابات، غالبًا ما تؤدي الغموض في التشريعات السياسية إلى خروج الأموال الآمنة أو قمع تقييمات السوق، ولكن بمجرد انتهاء التصويت، فإن وضوح مسار السياسات — بغض النظر عن الحزب الذي يسيطر على الكونغرس — يصبح المحفز الأساسي لإصلاح التقييمات وإعادة تشكيل تقييمات الأصول المخاطرة.

في سياق معقد من توزيع السيطرة الحزبية، تكشف البيانات عن تفضيل خاص للأسواق الرأسمالية للتوازنات السلطوية. في 10 انتخابات نصف فترة و5 انتخابات رئاسية شهدت "حكومة منقسمة" (أي أن البيت الأبيض تحت سيطرة حزب واحد، على الأقل أحد مجلسي الكونغرس تحت سيطرة حزب معارض)، بلغ متوسط الارتفاع السنوي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ما يصل إلى 15%.

الأكثر إثارةً أن 14 من العينات الـ15 التاريخية للحكومات المنقسمة سجلت عوائد إيجابية في النهاية، مما يدل على درجة عالية جدًا من اليقين؛ على النقيض من ذلك، عندما تُشكّل انتخابات حكومة موحدة تسيطر بالكامل على مجلسي الكونغرس والبيت الأبيض، ينخفض متوسط الزيادة في السوق الأمريكية خلال السنة التالية للانتخابات إلى 11.5%، مع تقلص كبير في العائد الزائد.

باستخدام أمثلة السنوات 1986 و1990 و2006، عندما كانت الديمقراطية تسيطر على مجلسي الكونغرس والجمهوريون يسيطرون على البيت الأبيض، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.5% في اليوم الأول بعد الإعلان، لكنه ارتفع بمتوسط 3.4% بعد شهر، وارتفع بمتوسط 10.9% بعد عام، مما يثبت أن الجمود التشريعي يمكنه كبح جماح الزيادات الضريبية الجذرية والهجمات التنظيمية المفاجئة.

على الرغم من أن نسبة الربح الكمية التاريخية مذهلة للغاية، إلا أن اعتبار التقويم السياسي كتميمة استثمارية يمثل ثغرة معرفية كبيرة. وقد حذرت فريق الاستراتيجية الكلية في بنك سوسيتيه جنرال في تقريره الأخير بوضوح أن دورة سياسة الفيدرالي الأمريكي، وبيئة السيولة، ودورة أرباح الشركات الأساسية هي التي تحدد في النهاية مركز أسعار الأصول، ووزنها يفوق بكثير نتائج الانتخابات نفسها.

هناك دروس تاريخية عديدة. بعد انتخابات منتصف الولاية عام 2018، رفعت الفيدرالية الأمريكية أسعار الفائض أربع مرات في ذلك العام، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 6.2% على مدار العام، على الرغم من أن المؤشر ارتفع بنسبة 11.7% بعد عام واحد بسبب التحوط؛ وفي أعقاب انهيار فقاعة الإنترنت عام 2000، سجلت أسواق الأسهم الأمريكية خسارة كبيرة بلغت 22.1% في السنة التالية للانتخابات.

على النقيض، بعد انتخابات عام 2020، سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفاعًا مذهلاً بلغ 38.3% خلال العام التالي، وكان الدافع الأساسي هو بدء الاحتياطي الفيدرالي لبرنامج التحفيز الضخم وطباعة النقود، وليس فقط تغيير الإدارة في البيت الأبيض. أي شراء عشوائي يتجاهل تشديد السيولة الكلية ومخاطر الركود الجهازي يواجه بسهولة فخ السيولة الذي يشبه من يبحث عن سيفه في مكان آخر بعد أن أفلت من قاربه.

في مفترق الطرق الماكروي الحالي، يتركز اهتمام الأسواق المالية على الثورة التكنولوجية والنمو الحقيقي. ويشير ريان ديتريك، كبير الاستراتيجيين في مجموعة كارسون، إلى أنه طالما استمر موجة الذكاء الاصطناعي (AI) وحافظ الاقتصاد الكلي على توسعه القوي، فإن الأساس للصعود في أسواق الأسهم الأمريكية لا يزال صحيحاً، ولا يمكن للتصحيحات المؤقتة إخفاء الاتجاه الصاعد الكبير.

ومع ذلك، يتخذ جيم ريد، رئيس الأبحاث الكلية في بنك دويتشه، موقفًا أكثر حذرًا. فهو يشير إلى أن الأنماط الموسمية لا يمكنها تحديد الاتجاه الحقيقي، وأن المخاطر الأساسية المتمثلة في الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، والاضطرابات السياسية في فرنسا، وارتفاع عوائد السندات العالمية، لن تختفي مع انتهاء الانتخابات، ويجب توخي الحذر الشديد من ضغوط التقييم.

في التوقعات المستقبلية، فإن استقرار الوضع السياسي لا يوفر سوى نافذة عابرة لإصلاح الحالة النفسية، أما القدرة على تحقيق العائد من إنفاق رأس المال في قدرات الحوسبة للشركات التكنولوجية الكبرى واستدامة الديون السيادية، فهي الأساس الحقيقي الذي سيحدد ما إذا كان هذا الطول الممتد للسوق الصاعدة сможج تجاوز العواصف. فقط من خلال تجاوز الضجيج السياسي، يمكن للمستثمرين أن يحافظوا على مكانتهم في سوق يزداد تفرقاً.