رسوم الغاز العالية على شبكة Robinhood: هل تعتبر زراعة السيولة استراتيجية أفضل؟

الكاتب الأصلي: 0xLonglife

تستمر حربة Robinhood Chain في الاحترار. تُظهر البيانات أنه منذ إطلاقها منذ شهرين، بلغ إجمالي عدد المعاملات على Robinhood Chain 463 مليون معاملة، وعدد المحافظ النشطة 12.08 مليون محفظة، وإجمالي حجم التداول على DEX 52 مليار دولار أمريكي، مع قرب عدد عناصر تداول العملات الميمية على السلسلة من 594,000 عنصر.

الرسوم هي أصدق مؤشر على المشاعر في أي سلسلة: بلغ إجمالي غاس على سلسلة Robinhood 4274 ETH؛ ووفقًا لبيانات DefiLlama، ارتفعت رسوم الغاس اليومية لسلسلة Robinhood من حوالي 56 ألف دولار أمريكي في 23 أغسطس إلى حوالي 3.75 مليون دولار أمريكي في 1 سبتمبر. يعود الربح إلى سببين: أولًا، زيادة حجم التداول؛ وثانيًا، أن هذه السلسلة ليست رخيصة، حيث بدأ المجتمع يشكو من أن "رسوم التداول تصبح أكثر تكلفة"، بل ويشكو البعض من أن رسوم التداول تتجاوز تلك الخاصة بشبكة إيثريوم الرئيسية.

ارتفاع رسوم التداول سيء بالتأكيد للمستخدمين، لكن من زاوية أخرى، هل كانت LP التي كان المزارعون في DeFi Summer قبل 6 سنوات على دراية بها، أمرًا جيدًا؟

لذلك نريد أن نرى، في هذا البيئة من الرسوم، ما إذا كان الاستمرار في القتال في الخنادق PvP أم اختيار أحواض عالية الجودة لإنشاء LP هو الأفضل من حيث القيمة مقابل المال.

Robinhood Chain هي L2 على نظام Arbitrum، وتتكون الرسوم من جزأين:

رسوم التنفيذ من المستوى الثاني: رسوم التنفيذ على السلسلة؛

رسوم بيانات L1: تكلفة إرسال بيانات المعاملات إلى توافر البيانات على إيثريوم.

توضح الوثائق الرسمية أن رسوم بيانات L1 تتغير وفقًا لازدحام إيثريوم وحجم calldata. لذلك، فإن التحويلات العادية والمعاملات المعقدة مثل swap/launchpad ليست على نفس مستوى التكلفة. كما أن معاملات المنصات مثل Pons وlong.xyz تولد كمية أكبر من calldata واستدعاءات العقود، حيث تكون الغاز مجرد تكلفة الطبقة الأولى. يمكن القول إن منصات إصدار العملات تعمل كمُضخّم لتكاليف المستخدمين.

على سبيل المثال، Pons: ت收取 0.0005 ETH عند إصدار العملة، و1٪ عند التبديل في V1؛ في V2، تكون رسوم Curve الافتراضية 1٪، وأقصى ضريبة المُنشئ يمكن أن تصل إلى 10٪، وحتى بعد تخرج العملة، لا يزال مُرفق Uniswap v4 قادرًا على جمع 1٪. تشمل مصاريف الرسوم البروتوكول، المُنشئ، شراء وحرق PONS، شراء وحرق عملات الميم، Uniswap/LP، وغيرها. حتى أن Pons نفسها اعترفت في منشور أمس بأن Pons كانت المنصة الأعلى من حيث الرسوم التي دفعها المستخدمون على منصات الإطلاق على السلسلة خلال الـ24 ساعة الماضية.

لذلك، فإن "تكلفة" Robinhood Chain تكمن في ثلاثة مستويات: غازات السلسلة، ضريبة تداول الرموز، الرسوم المتنوعة، وتكاليف الفشل المتكررة في PvP عالية التردد.

على سبيل المثال، مع microduck، افترض أن مستخدمًا اشترى هذا الرمز المميز بقيمة 1000 دولار من ETH. يجب أن تكون مسار الصفقة الخاص بالمحفز: WETH--USDG--NVDA--microduck. في هذا المسار، يتم حساب كل خطوة باستخدام أحدث الصناديق، وسيتحمل المستخدم تكلفة معاملة تزيد عن 20u أثناء الشراء، حيث تشمل بشكل رئيسي رسوم Pons V2 hook ورسوم صانع المحتوى (كل منهما 1%).

وبالمثل، إذا بيعت microduck بعد ارتفاعها بنسبة 50٪، فإن تكلفة التداول تتجاوز 30 دولارًا. في النهاية، فإن صفقة حققت ربحًا ظاهريًا بنسبة 50٪، أي ربح نظري قدره 500 دولار، لكن الربح الفعلي كان 437.3 دولارًا، بتكلفة تداول تبلغ حوالي 62.7 دولارًا.

بهذه الطريقة، تم أخذ 12.54% من الأرباح من قبل وسطاء التداول بعد أن نجح المستثمرون أخيرًا في اكتشاف كلب ذهبي.

يعتقد الكثيرون أن الحفرة هي لعبة فجوة معلومات. لكن بعد ارتفاع الرسوم، أصبحت أكثر شبهاً ب لعبة التحكم في التكاليف.

تُظهر بيانات Dune: خلال الـ30 يومًا الماضية، بين المتداولين الذين باعوا memecoin على Robinhood Chain:

العناوين المربحة: 479,514؛

العناوين الخاسرة: 716,383؛

نسبة الخسارة: حوالي 59.9%؛

بصراحة، فإن نسبة الربح والخسارة المذكورة أعلاه تعتبر صعبة التحقيق في بيئة سوق لم تتحول بعد بالكامل إلى سوق صاعدة في التشفير. لكن البيانات الحالية تشمل أرباح وخسائر أول 50 يومًا في وضع بسيط على سلسلة Robinhood. حاليًا، تتدفق الأموال بجنون نحو سلسلة rh، ويعرب المجتمع عن أن صعوبة المعركة قد دخلت وضع "الجحيم"، حيث يتحدث حسابات التويتر الأجنبية يوميًا عن تعرضهم للاختراق، ومن المحتمل أن تتفاقم نسبة العناوين اللاحقة للربح والخسارة أكثر.

بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لارتفاع رسوم السلسلة، فقد تفاقم تناقض PvP: كلما زادت الرسوم، ارتفع عتبة الربحية للحسابات الصغيرة؛ وكلما زادت الضرائب، ازدادت النسبة المطلوبة من الارتفاع للاستثمار قصير الأجل. في النهاية، ليست الخنادق خالية من الفرص، بل إنها تتطلب منك أن تكون أسرع وأدق وأكثر تقدمًا من معظم الناس، مع دفع تكاليف احتكاك متزايدة باستمرار. مع مرور الوقت، كلما زادت تكلفة الرسوم، صعب على استراتيجيات المضاربة ذات معدلات ربح منخفضة تحقيق أداء أفضل على المدى الطويل.

وبالتالي، يصبح اختيار طريق مبتكر للبحث عن مجموعات سيولة ذات قيمة جيدة أكثر فعالية. لأن PvP تكسب أموال الطرف المقابل، بينما LP تكسب أموال نظام التداول نفسه.

بالاستناد إلى سلسلة RH الحالية ومواضيع العملات الميمية الرئيسية، وبناءً على بيانات حوض Robinhood Chain، قام المحرر باختيار عدة أحواض تستحق المراقبة:

يجب توضيح سبب البيانات هنا: العملات الصادرة من منصات مثل Pons هي في الغالب رموز أسهم، وغالبًا لا يحتفظ المستخدمون بكميات كبيرة من هذه الرموز. لذلك، أثناء عملية التداول، يمر التوجيه بخطوة إضافية، وهذه الخطوة الإضافية هي التي تُدرّ علينا العائد الزائد.

يجب الإشارة إلى أنه كبروتوكول ve (3,3) أصلي على سلسلة rh، فإن عوائد AAPL/USDG وWETH/USDG على UP تبدو مرتفعة، لكن إجمالي قيمة المغلقة (TVL) صغيرة نسبيًا، ويجب مراقبة استمرارية العوائد.

بالطبع، فكرة أخرى هي اختيار مشاريع البنية التحتية على سلسلة rh التي تؤمن بها والاحتفاظ بها على المدى الطويل، مع إنشاء سيولة LP. يُوصى بالمستثمرين بمراقبة مشاريع البروتوكولات الأصلية على سلسلة rh التي لديها منتجات مُسلّمة بالفعل. على سبيل المثال، بروتوكول ve (3,3) Up المذكور أعلاه، الذي استفاد من الارتفاع السريع في تقييم الرمز المميز مؤخرًا، حيث يُستخدم رمزه حاليًا في زوج مع WETH على هذه المنصة، بـ APR تصل إلى 21950%.

بالإضافة إلى ذلك، فإن المشاريع مثل OHM (OlympusDAO) و NET و Index (بروتوكول توزيع أرباح الأسهم المعتمد) و Mancer (DEX بسجّل طلبات أصلي على شبكة rh) ستُظهر أداءً جيدًا على المدى الطويل ما لم تحدث أي مفاجآت، حيث تبلغ عوائد السنة السنوية الحالية لأكبر أحواضها الرئيسية على التوالي 2341% و 1261% و 1059%.

في النهاية، استغل المُستثمرون المُتخصّصون على السلسلة طريقًا غير تقليدي، حيث استفادوا من تقلّب عملات الميم الشهيرة وندرة سيولة التداول، من خلال إنشاء سيولة مخصّصة برسوم مرتفعة على Uniswap V4، واستغلال مشاعر FOMO على السلسلة للاستفادة من الشعبية، وحققوا أرباحًا جيدة. على سبيل المثال، في اليوم السابق، ارتفع رمز Rabbit لفترة قصيرة، فقام أحدهم بإنشاء حوض USDG برسوم 8٪، بلغ إجمالي قيمة الأصول المُقفلة في هذا الحوض 328 ألف دولار أمريكي، وحقق 239 ألف دولار أمريكي من الحجم التداولي خلال 24 ساعة، وحقق في النهاية 19 ألف دولار أمريكي، مع عائد سنوي مقدر بنسبة 2124٪. ومع ذلك، فإن هذا يشبه نوعًا آخر من تداول ميمز، حيث يعتمد على توقّع ألا تنخفض قيمته إلى الصفر بسرعة.

وبالتالي، يبدو أن استراتيجية تشغيل Robinhood Chain في الظروف الجديدة يجب إعادة صياغتها. في عصر الرسوم المنخفضة، كان يمكن للخنادق تحمل التجارب المتكررة عالية التردد؛ أما في عصر الرسوم المرتفعة، فإن كل نقرة تتحول إلى رهان. بالنسبة للمستخدمين العاديين، فإن احتمال الفوز في PvP لا يتجاوز حوالي أربعين بالمائة، مع استمرار تآكله بسبب رسوم الغاز ورسوم المنصة والانزلاق وعمليات التداول الفاشلة. على النقيض من ذلك، فإن اختيار رموز أسهم أو مجموعات رموز المؤشرات عالية الجودة ك_LP يعادل في جوهره وضع نفسك على جانب فرض الرسوم على تدفق التداول.

يعتقد المحرر أنه في بيئة تشهد ارتفاعًا سريعًا في رسوم Robinhood Chain، فإن الحل الأكثر كفاءة من حيث التكلفة ليس الدخول في المعارك دون تمييز، بل المشاركة بمقاعد صغيرة في السرديات ذات الاحتمالية العالية، واستخدام المراكز الرئيسية لاختيار LP ذات حجم تداول عالٍ وسعر أكثر استقرارًا وTVL غير ضعيف.

يربح المحاربون من تحديد الاتجاه في الفوضى. يربح مقدمو السيولة من الفوضى نفسها.