أطلقت شركة Hedgeye Asset Management صندوق Hedgeye Hedged Bitcoin ETF تحت الرمز HBIT في بورصة نيويورك للأسهم. وفقًا لإعلان الإطلاق في 27 أغسطس، يجمع الصندوق المُدار بنشاط بين التعرض لمنتجات البيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة مع تغطية خيارات متغيرة.
HBIT لا تمتلك البيتكوين مباشرة
يستثمر الصندوق بشكل أساسي في المنتجات المتداولة في البورصة التي تتبع البيتكوين، بما في ذلك صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لـ BlackRock. ثم يشتري ويكتب خيارات شراء وبيع، باستخدام أسعار التنفيذ المستندة بشكل رئيسي إلى إشارات Risk Range الحصرية من Hedgeye.
يمكن لـ HBIT تغيير موضعه بتردد يصل إلى مرة واحدة يوميًا. يقول المدير إن العملية تأخذ في الاعتبار اتجاهات الأسعار، والتقلبات السوقية والضمنية، والسيولة، ونطاقات التداول المحسوبة من قبل الشركة. على عكس صندوق الاستثمار المتداول ذو الناتج المحدد، لا يمتلك هذا المنتج مدة ثابتة مدتها اثنا عشر شهرًا أو سقفًا دائمًا محددًا للصعود.
يمكن أن تقلل الخيارات من الخسائر ولكنها تُدخل مخاطر جديدة
الأرباح المحققة من كتابة الخيارات يمكن أن تعوّض جزءًا من تكلفة الحماية ضد الهبوط. ومع ذلك، يمكن أن تحد الخيارات المكتوبة من المشاركة خلال صعود البيتكوين، بينما قد تنتهي الحماية المشتراة دون قيمة. كما تحذر الصندوق من أن تقنيات التحوط الخاصة بها قد لا تعوّض الخسائر، وأن بعض الخيارات قد تفتقر إلى سوق ثانوي سائل.
يُضيف الإطلاق هيكلًا مُدارة للمخاطر إلى سوق لا تزال فيه_holdings المؤسسية للمنتجات الفورية في نمو مستمر. أفاد جي بي مورغان مؤخرًا بزيادة حصته في صناديق Bitcoin ETF، بينما خفّضت بلاك روك الحد الأدنى المطلوب لتحويلات IBIT بالعينة.
يبدأ الصندوق دون سجل تشغيلي
HBIT هو صندوق جديد تم إنشاؤه، كما أن Hedgeye Asset Management هي مستشارة جديدة تم تشكيلها. وبالتالي، لا يمتلك المستثمرون بعد سجلاً أداءً حيًا يُظهر كيفية سلوك عملية الخيارات عبر دورات مختلفة لسوق البيتكوين.
ستختلف عوائد المنتج عن الاحتفاظ ببيتكوين لأنه يمتلك أموالًا أخرى، ويدفع مصاريف تشغيلية، ويستخدم المشتقات. يقدم HBIT مسارًا آخر للحصول على تعرض منظم لبيتكوين، لكن نجاحه سيتوقف على ما إذا كان التحوط النشط يقلل من الانخفاضات بما يكفي لتعويض تكاليف الخيارات والخسائر المحتملة من الأرباح المُضَيَّعة.
كما يحدد المذكرة التوضيحية خطر الأشخاص الرئيسيين، لأن إنتاج إشارات نطاق المخاطر اليومي يعتمد بشكل كبير على فرد واحد. وتشير هيدجي إلى أن موظفًا آخر يمكنه نشر حساب بديل، لكن الصيغة البديلة ليست متطابقة. هذا الاعتماد يضيف مخاطر تشغيلية تتجاوز التعرض لبيتكوين والخيارات داخل المحفظة.