حتى مع بقاء سوق التشفير في دورة هبوطية عميقة، ظلّت القيمة السوقية للبيتكوين عند مستوى تريليون دولار، وأصبحت أكبر أصل رقمي للتخزين القيمي عالميًا. لكن هناك حقيقة محرجة: الجزء الحقيقي من هذا الرأسمال التريليوني الذي يتم "استخدامه" هو ضئيل جدًا — وفقًا لـ DefiLlama، فإن البيتكوين الحالي في نظام DeFi لا يتجاوز قيمته 4.3 مليار دولار، أي أقل من 0.33% من إجمالي القيمة السوقية.
بمعنى آخر، أكثر من 99.6% من BTC ترقد بهدوء في المحافظ، ولا تولد عوائد، ولا تشارك في الإقراض، ولا تُستخدم كضمان لأي منتج مالي—إنها ببساطة "محتفظ بها"، وليس "مستخدمة".
إذا تم وضع市值 بقيمة 1.31 تريليون دولار أمريكي لـ BTC ضمن نظام إحداثيات السوق الرأسمالي الصيني، فإن حجمه يعادل تقريبًا مجموع市值 ستة بنوك وطنية كبيرة، أو خمسة شركات كويتشو مايتي، وهذا ليس حجمًا يمكن تجاهله.
The next chapter of Bitcoin will no longer be written solely by "store of value," but also defined by "utility."
في يوليو، أطلقت Hashi رسميًا شبكة الاختبار الخاصة بـ Sui. وهذا يعني أن المطورين، ومزودي الخدمة، والمؤسسات المالية، وشركاء النظام البيئي لديهم الآن بيئة عملية لبناء وتجربة تطبيقات التمويل المضمونة بـ Bitcoin — قبل الإطلاق الرسمي لشبكة Hashi الرئيسية، لضمان إغلاق دورة المنتج مسبقًا.
الطبقة الحارسة: خط دفاع عميق لضمانات BTC
المتزامن مع الإطلاق على شبكة الاختبار، هو البنية الأمنية لـ Hashi — Guardian Layer.
وفقًا لالوصف الرسمي، فإن Guardian Layer هي بنية أمان متعددة الطبقات مصممة خصيصًا لإدارة ضمانات BTC على مستوى المؤسسات. فهي تضيف طبقة أمان مستقلة للتحقق، فوق آلية التوقيع الحدية الحالية التي تمتلكها Hashi (التي تتطلب موافقة ثلث مدققي Sui لنقل الأموال)، مما يضيف طبقة تحقق ثانية مستقلة. جميع ضمانات BTC تخضع لتوقيع متعدد 2/2: حيث يتطلب إصدار BTC توقيعًا من عقد MPC الخاص بـ Hashi بالإضافة إلى توقيع Guardian، مما يوفر حماية نهائية ضد أي سلوك خبيث من عقد التحقق أو المخاطر النظامية.
Odaily ملاحظة: الدفاع العميق (defense-in-depth) هو مفهوم كلاسيكي في هندسة الأمان، وفكرة أساسه هي تراكب آليات أمان مستقلة متعددة، بحيث حتى إذا فشلت طبقة واحدة، فإن الطبقات الأخرى لا تزال توفر الحماية — بدلاً من الاعتماد كليًا على عنصر واحد للسلامة.
للمؤسسات، هذا يعني: لم يعد مراقبة الضمانات تعتمد على عنصر واحد، بل تخضع كل حركة رأس المال لفحوصات مستقلة متعددة الطبقات، مما يوفر ضمانًا هيكليًا لأمان الأموال في أسواق القروض والائتمان.
Wave Digital Assets: سوق دخل ثابت مرتبط بـ BTC مع التزام لمدة ثلاث سنوات
من بين شركاء اليوم الأول في شبكة Hashi testnet، فإن انضمام Wave Digital Assets LLC (التي يُشار إليها لاحقًا باسم Wave) يستحق الاهتمام بشكل خاص.
بصفتها شركة استشارية استثمارية مسجلة لدى SEC، لم تشارك Wave فقط في البناء المبكر لـ Hashi، بل أطلقت أيضًا التزامًا واضحًا على المدى الطويل: بذل أقصى جهد خلال ثلاث سنوات لتمكين ترميز منتجات السندات ذات العائد البيتكوين على بروتوكول Sui من خلال Hashi — وهو رهان واضح على تقييم أن "سوق الدخل الثابت القابل للبرمجة للبيتكوين جاهز للتبني المؤسسي".
قال الرئيس التنفيذي لشركة Wave، ديفيد سيمر، سابقًا: "Hashi هي الطبقة الائتمانية التي كانت مفقودة، وقد تم الآن استكمالها لتقديم عوائد ثابتة وأصلية للمؤسسات."
أكثر من 25 شريكًا: تغطية كاملة للسلسلة من التخزين إلى التدقيق
مع إطلاق شبكة Hashi التجريبية، جُمعت أكثر من 25 شريكًا في النظام البيئي، ويشملون جميع مراحل سلسلة التمويل البيتكوين:
التخزين والربط المحفظي: BitGo (عميل التخزين المؤسسي)، Blockdaemon، Cobo، Fordefi التابع لـ Paxos (مزوّد المحافظ والبنية التحتية المؤسسية)، Cubist (بنية تحتية للرهن المتعدد السلاسل)، Ledger (مزوّد التخزين الذاتي)، SwissBorg (محفظة إدارة الأصول للعملاء الأفراد والمؤسسات ذوي الثروات الفائقة في أوروبا)؛
الإقراض والتجارة وتوفير السيولة: Bullish (منصة الأصول المشفرة المؤسسية)، Cumberland (وسيط مؤسسي وموفر سيولة مشفر)، Erebor (مصرف مرخص من OCC)، FalconX (وسيط رئيسي مؤسسي)؛
DeFi وتطبيقات الإقراض: AlphaLend وBluefin وCurrent وScallop وSuilend (أول بروتوكول DeFi أصيل على Sui يدعم الإقراض من قبل المستثمرين الأفراد من اليوم الأول) وFluid (نظام عالي الكفاءة الرأسمالية يربط بين الإقراض والسيولة وغيرها من المنتجات المالية) وNavi (أحد أكبر بروتوكولات DeFi على Sui وأقدمها تشغيلًا)؛
الخزينة وإدارة الأصول: Concrete by Blueprint Finance (منصة بنية تحتية للعائد)، Inveniam Capital (استراتيجية عائد RWA)، Wave Digital Assets LLC؛
المؤشرات، ووكلاء البيانات، والتأمين والمراجعة الأمنية: CF Benchmarks (مزود مؤشرات كريبتو مُوصَل بوكيل بيانات)، Soter Insure (تأمين كريبتو أصيل للجهات المؤسسية مقوم بـ BTC)، Asymptotic، Certora، OtterSec (مراجعة أمنية وتحقق شكلي لعقود ذكية)...
Odaily ملاحظة: التحقق الرسمي هو تقنية تثبت سلوك الكود وفقًا للمواصفات التصميمية باستخدام الأساليب الرياضية، وتوفر ضمانات أقوى للصحة مقارنة بالتدقيق التقليدي للكود — وهو أمر بالغ الأهمية في المنتجات المالية المؤسسية.
في بداية هذا العام، عندما تم الإعلان عن devnet، تعهدت أكثر من 20 شريكًا في اليوم الأول ببناء ونشر رأس المال على Hashi. اليوم، مع إطلاق الشبكة التجريبية، اتسعت قائمة الشركاء وامتد نطاقها من البنية التحتية إلى مراحل أوسع من الخدمات المالية.
Bitcoin ليس استثناءً
"في النهاية، تطورت جميع الأصول الرئيسية إلى أسواق إقراض وسيولة عالية الائتمان، ولن يكون البيتكوين استثناءً،" كما قال أدنيي أبودون، المؤسس المشارك ورئيس منتجات Mysten Labs 表示، حيث توفر Hashi للمطورين وخدمات البنية التحتية الفرصة التي طالما توقّعوا لها للبرمجة على السلسلة بأمان وشفافية.
لا تكمن أهمية هذه الجملة في تكرارها لـ"صواب" ما — فعلى مدار التاريخ، مرّت كل فئة من الأصول الرئيسية مثل الذهب والعقار والسندات السيادية فعلاً بمسار من "الاحتفاظ السلبي" إلى "الائتمان النشط" — بل في تقديم إجابة: إن قيمة بيتكوين السوقية البالغة تريليون دولار لديها فرصة لتشكيل سوق ائتمانية وسيولة عميقة بنفس المستوى على السلسلة.
ماذا يمكن للمطورين فعله؟
مع إطلاق شبكة Hashi التجريبية، تم نشر وثائق SDK للمطورين، ودليل التكامل، والموارد التقنية على sui.io/hashi.
فيما يتعلق بمسائل الضرائب التي يهتم بها مالكو BTC بشدة، أشار التحليل القانوني من مكتب Fenwick سابقًا إلى أن عملية قفل BTC عبر Hashi والحصول على رمز الإيصال hBTC لا ينبغي أن تُعتبر حدثًا خاضعًا للضريبة وفقًا لقانون ضريبة الدخل الفيدرالي الأمريكي — لأن hBTC ليس أصلًا مستقلًا، بل مجرد دليل على ملكية BTC الأساسية.
Odaily ملاحظة: التشبيه الأساسي لفينويك هو "إيداع المعطف واستلام بطاقة التخزين" — استلام بطاقة التخزين واسترداد المعطف لا يُعتبران حدثًا خاضعًا للضريبة، لأن الملكية لم تنتقل أبدًا.
من شبكة التطوير إلى شبكة الاختبار، ومن إثبات المفهوم إلى التدريب العملي، تقوم Hashi بتحويل سردية "المنفعة" الخاصة بـ BTC بقيمة تريليونات الدولارات إلى بنية تحتية مالية على السلسلة يمكن التحقق منها وبرمجتها وتنظيمها. ربما، هذا هو بداية الفصل التالي لبتكوين.