أعلنت شركة إدارة الأصول الرقمية البرازيلية Hashdex في 3 أغسطس عن تقديم طلب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإغلاق وتصفية صندوقها الأمريكي للبيتكوين الفعلي (NYSE Arca: DEFI)، مع وقف التداول وحذفه من القائمة بعد إغلاق السوق في 17 أغسطس، وتوزيع النقد الناتج عن بيع البيتكوين على المساهمين بحلول 28 أغسطس. بلغ حجم هذا الصندوق حتى 30 يوليو فقط 14.7 مليون دولار أمريكي، مع امتلاكه 225 بيتكوين، ليصبح أول صندوق أمريكي للبيتكوين الفعلي يدخل في عملية التصفية منذ إطلاق أول صناديق البيتكوين الفعلي في يناير 2024. خلال نفس الفترة، بلغ حجم صندوق BlackRock IBIT 47.08 مليار دولار أمريكي، أي فرق يبلغ 3,200 مرة.
(المقدمة: سحب ترامب لطلب صندوق ETF للبيتكوين من Truth Social، المحللون: السوق أصبحت مزدحمة جدًا ولا توجد فرص ربحية)
(ملاحظة خلفية: تدفقات بتكوين إلى البورصات أقل من 24% سنويًا! لا ضغط بيع، ولا طلب شراء)
巴razilian cryptocurrency asset manager Hashdex announced on its SEC filing on August 3 that it is closing and liquidating its Hashdex Bitcoin ETF (NYSE Arca: DEFI). This fund is the only one under Hashdex Commodities Trust, with an asset size of approximately $14.7 million as of July 30.
تم تثبيت الجدول الزمني. يمكن للمساهمين بيع أسهمهم في NYSE Arca قبل إغلاق السوق في 17 أغسطس، وبعد نفس اليوم تتوقف الصندوق عن قبول طلبات الشراء من المشاركين المعتمدين (AP)، وهي المؤسسات السوقية المسؤولة عن عمليات الاشتراك والسحب في صندوق ETF، ثم يتم إزالة التداول. من يحتفظون بالأسهم حتى اللحظة الأخيرة من المتوقع أن يتلقوا النقد في حوالي 28 أغسطس.
ذكرت Hashdex في إعلانها أسبابًا تشمل حجم الأصول، وسيولة التداول، وتكاليف التشغيل، واهتمام المستثمرين، وموقع الصندوق ضمن خط منتجاتها المؤشرية الخاصة. كما شددت الشركة على أنها لا تزال تدير في السوق الأمريكية منتجات أخرى تتجاوز قيمتها 200 مليون دولار.
ما يُلاحظه القليل هو التذكير الأخير في الإعلان الرسمي. فقيمة التوزيع تساوي الصافي في يوم التصفية، وتعكس تكاليف الإغلاق وتكاليف التداول، وتقلبات الأسعار أثناء بيع الصندوق للبيتكوين، وقد كتب هاشديكس مباشرةً: "قد تكون هذه التقلبات كبيرة". أي أن المبلغ الذي يسترده المستثمرون يعتمد على أسعار السوق خلال الأيام التي بيعت فيها هذه الـ 225 بيتكوين، ولا يمكن لأحد ضمانه.
225 BTC لا تكفي لدعم صندوق تداول منفصل
المركز النهائي لـ DEFI هو 225 بيتكوين، بقيمة صافية تبلغ حوالي 14.25 مليون دولار، مع تداول 200,000 سهم خارجي. هذا الرقم يكاد لا يُرى عند إدراجه في قائمة تصنيف صناديق بيتكوين الأمريكية النقدية.
يبلغ حجم IBIT من BlackRock 47.08 مليار دولار، بينما يبلغ إجمالي سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة حوالي 77.6 مليار دولار. يمتلك WisdomTree BTCW، وهو ثاني أصغر صندوق، 142.4 مليون دولار، وهو ما يقارب عشرة أضعاف DEFI. DEFI ليس فقط الأصغر، بل يفصله أيضًا فرق كبير في الحجم عن "الثاني الأصغر".
بما أن الحجم لا ينمو، فإن التكاليف ثابتة؛ فتكاليف الإدراج في NYSE Arca، مثل الإدارة، والحفظ، والمراجعة، والامتثال القانوني، لا تنخفض مع صغر حجم الصندوق، وهذا هو السبب الذي يُذكره القطاع عادةً لصعوبة استدامة منتجات التشفير التي لا تتجاوز تمويلها عتبة 100 مليون دولار. إن معدل الرسوم الداخلية لـ DEFI هو 0.90٪، ما يعادل إيرادات سنوية تبلغ حوالي 130 ألف دولار، وهو رقم لا يكاد يكفي لتوظيف فريق متخصص واحد.
الأهم من ذلك، أن DeFi لم تنجح أبداً منذ البداية. أعلى حجم سجل لهذا الصندوق كان في 9 مايو 2025، حوالي 17.54 مليون دولار. لم يسقط من قمة، بل كان يسير على خط مستقيم واحد حتى قررت الشركة التوقف عن اللعب.
📍التقارير ذات الصلة📍
فودا ت outlook Q3: سوق الهبوط للبيتكوين لم يكتمل سوى الثلث، مع خسائر عميقة في الإيثيريوم وسولانا