قدمت Grayscale التعديل الخامس على بيان التسجيل Form S-3 كجزء من جهودها لتحويل صندوق Grayscale Zcash إلى صندوق Zcash فوري.
الإيداع، المقدم في 21 أغسطس، يستهدف الإدراج في NYSE Arca في أو تقريبًا في 25 أغسطس، وفقًا لمواد الإيداع. كما يكشف عن رسوم إدارة سنوية قدرها 2.5% ونموذج إنشاء وسداد نقدية.
هذا يجعل التسجيل ملحوظًا لسببين.
أولاً، يُظهر أن سوق صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة يستمر في التوسع خارج بيتكوين وإيثيريوم. ثانيًا، فإنه يعيد إدخال أصل يركز على الخصوصية مثل زكاش إلى محادثة المنتجات الخاضعة للتنظيم.
لكن الحذر الأساسي بسيط: لا يُعتبر الإدراج نهائيًا حتى يتم الحصول على الترخيص التنظيمي الضروري.
ملخص
- قدمت Grayscale التعديل الخامس لتحويل صندوق استثماري مالي مُقترح لـ Zcash.
- التقديم يستهدف قائمة NYSE Arca في أو حوالي 25 أغسطس.
- لا ينبغي وصف صندوق التداول المبادل على أنه معتمد أو مكتمل إلا إذا أجازته الجهات التنظيمية.
لماذا يكون صندوق Zcash ETF مختلفًا
زكاش ليست مجرد عملة بديلة أخرى.
إنه أحد أشهر شبكات التشفير المركزة على الخصوصية. وقد جعل تصميم المعاملات المُحمية اختياريًا منذ فترة طويلة منه جزءًا مهمًا من النقاش حول الخصوصية، لكنه أيضًا أصل أكثر حساسية من منظور تنظيمي.
هذا يجعل تقديم طلب صندوق متداول في البورصة أكثر إثارة.
كان موافقة صندوق ETF للبيتكوين حول الوصول المؤسسي إلى الذهب الرقمي. صندوق ETF لإيثيريوم وسّع هذا الوصول إلى بنية تحتية للالعقود الذكية. ستختبر صندوق ETF لـ Zcash ما إذا كانت الأسواق المنظمة مستعدة لدعم منتج مرتبط بتقنية الخصوصية.
ذلك محادثة مختلفة تمامًا.
تقوم Grayscale بتوسيع خطة التحويل الخاصة بها
استخدمت Grayscale استراتيجيات التحويل من الثقة إلى صندوق متداول في البورصة من قبل.
يوفر النموذج مسارًا للمنتجات الثقة الحالية نحو هياكل أكثر سيولة ومتداولة في البورصات، بشرط موافقة الجهات التنظيمية والبورصات على الخطوات الضرورية. بالنسبة للمستثمرين، يمكن أن يحسن الغلاف ETF من إمكانية الوصول، والسيولة، وكفاءة التسعير، وتوافر الوسطاء.
في حالة زيكاش، ستقوم البنية بنقل المنتج إلى سوق أكثر وضوحًا.
يُعد الهدف المقترح للإدراج في NYSE Arca تاريخًا يجب على المتداولين مراقبته، لكنه لا ينبغي اعتباره مضمونًا. يمكن أن تتغير جداول تحويل صناديق الاستثمار القائمة على المؤشرات بناءً على تعليقات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وعمليات البورصة، والموافقات النهائية.
الرسوم تخبر المستثمرين شيئًا
رسوم الإدارة السنوية البالغة 2.5% في الإيداع تبرز بشكل ملحوظ.
هذا مرتفع مقارنة برسوم صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للبيتكوين. فقد يعكس منتجًا أكثر تخصصًا، وقاعدة أصول متوقعة أصغر، وتعقيدًا تشغيليًا، وتكاليف الاحتفاظ، أو ضغط تنافسي أقل.
سيقيم المستثمرون ما إذا كانت الرسالة منطقية مقارنة بمجال المنتج.
لن يتنافس صندوق تداول منبثق لعملة خصوصية مباشرة مع صناديق البيتكوين منخفضة التكلفة. بل سيخدم قاعدة مستثمرين أضيق تبحث عن التعرض لـ ZEC من خلال هيكل منظم.
ومع ذلك، فإن الرسوم مهمة.
يحافظ إنشاء النقود وسدادها على الهيكل محافظًا
نموذج إنشاء النقد واسترداد النقد مهم أيضًا.
وفقًا لهذا الهيكل، فإن المشاركين المعتمدين ينشئون عادةً أو يستردون الحصص باستخدام النقد بدلاً من تسليم أو استلام الأصل المشفر الأساسي مباشرة. هذا هيكل مألوف في أجزاء من سوق صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة ويمكنه تبسيط المعالجة التشغيلية.
قد يعكس أيضًا الحذر التنظيمي.
لأصل مركّز على الخصوصية، قد تكون الآليات القائمة على النقد أكثر راحة للمشاركين في السوق التقليدي مقارنةً بالتحويلات العينية لـ ZEC.
هذا لا يزيل كل المخاوف التنظيمية، لكنه يحدد كيفية عمل المنتج.
ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك
الشيء التالي الذي يجب مراقبته هو ما إذا كان تاريخ الإدراج يُحافظ عليه وما إذا ظهرت أي تعليقات تنظيمية إضافية.
إذا نجحت صندوق التداول المالي في التغلب على العقبات المتبقية، فسيحصل زكاش على غلاف سوقي منظم أكثر وضوحًا. إذا تأخرت العملية، فإن التسجيل لا يزال يُظهر أن المُصدرين يدفعون حدود ما يمكن أن تتضمنه منتجات صناديق التداول المالي للعملات المشفرة.
الرسالة الأوسع واضحة.
لم تعد صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة مقتصرة على البيتكوين والإيثيريوم. فالجهات المصدرة تختبر مدى توسيع الوصول المنظم عبر فئة الأصول.
مع زكاش، يلامس هذا الاختبار تقنية الخصوصية مباشرة.
يُستند هذا المقال إلى مواد تقديم Grayscale إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن التحول المقترح لصندوق Zcash ETF.
تم كتابة هذه المقالة من قبل مكتب الأخبار وتحريرها من قبل سامويل راي.
يستند هذا التقرير إلى المعلومات المنشورة في الإفصاحات في الوثائق المصدرية الأساسية.