فريق Gravity يطلق مكتب OTC لربط سرعة العملات المستقرة والمدفوعات المحلية

تتحرك العملات المستقرة عبر الحدود في ثوانٍ. لكن إدخالها إلى حساب البنك المحلي للمستلم لا يفعل ذلك عادةً. هذا هو التقييم الصريح من مارتينس بينكيتيس، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لفريق جرافيت، الذي ناقش حدود مدفوعات العملات المستقرة أثناء إطلاق شركته لمنصة تداول خارج البورصة موجهة للجهات المؤسسية. ويقول إن المشكلة الأساسية ليست في السرعة على السلسلة، بل في عالم التسوية بالعملات المحلية المتشظي والمعقد. وظيفتان، عملة واحدة يشرح بينكيتيس أن نفس العملات المستقرة تُستخدم لأغراض مختلفة جدًا، مما يخلق ضغطًا هيكلياً على السيولة. فوسيطو السوق يحتفظون بالرموز لتقديم الأسعار، وإدارة المخزون، ونقل السيولة عبر البورصات. أما شركات الدفع، فتحتفظ بالعملات المستقرة لتمويل التحويل ثم إطلاق العملة المحلية للمستفيدين. وكلا الطرفين يحتاجان إلى الوصول للسيولة، لكن توقيتهما واحتياجاتهما التشغيلية تختلفان. "بنية الدفع بالعملات المستقرة هي قصة سيولة، لأن أرصدة العملات المستقرة تؤدي وظائف مختلفة جدًا"، كما قال بينكيتيس لـ crypto.news. فوسيطو السوق يحتاجون إلى مخزون عبر العديد من المنصات؛ بينما تتطلب عمليات الدفع حسابات محلية ممولة وقدرة على إتمام المدفوعات عند وصول الرموز. أين تُهدر رؤوس الأموال في البنوك المراسلة تُظهر تحليلات ممرات جرافيت أن البنوك المراسلة قد تُبقي ما يعادل 20٪–40٪ من تدفق المعاملات الشهرية عالقًا في حسابات مُمولة مسبقًا. ويمكن للعملات المستقرة تقليل هذا الرأس المال العاطل — لكن فقط إذا كان المشغل يحافظ أيضًا على كتب عملات محلية ممولة ومخزونًا كافيًا على أرض الواقع لتقديم عروض التحويل وإتمام المدفوعات. مرحلتان، تحديان يتضمن دفع العملات المستقرة على الأقل مرحلتين متميزتين: - نقل الرمز على السلسلة (عادةً سريع وموثوق). - التحويل المحلي والإيداع (الخطوة الأبطأ والأكثر تشتتًا). يقول بينكيتيس إن المرحلة الثانية هي الآن ساحة المعركة لمزودي الدفع. فكل ممر عملة يجلب معه ملف سيولة مختلفًا، ومواعيد إغلاق بنكية، وفحوصات امتثال، وحدود معاملات، ومخاطر طرف مقابل — وكلها تُعقّد إتمام المدفوعات في نفس اليوم بشكل موثوق. الأداء والتغطية تُسويّق جرافيت حاليًا إلى البيزو الفلبيني، والروبية الإندونيسية، والبيزو المكسيكي، والريال البرازيلي، واليورو، والجنيه الإسترليني، والدولار الأمريكي، وتخطط لإضافة الدونغ الفيتنامي. تُظهر بيانات الشركة الداخلية أن 3٪–7٪ من التحويلات الواردة التقليدية في ممراتها في جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية تتأخر أو تُعاد في المحاولة الأولى. وبالمقارنة، فإن تحويلات العملات المستقرة تُنهى على السلسلة بأكثر من 99.9٪ من الوقت بعد الإرسال — لكن بينكيتيس يحذر من أن النجاح على السلسلة لا يضمن إتمام المدفوع النهائي بالعملة المحلية. علاقات البنوك مهمة المشغلون الذين يستخدمون علاقات بنكية مباشرة يحصلون على تحكم أدق في التمويل، ومواعيد الإغلاق، والمعاملات الفاشلة. ويمكن لنماذج الشراكة توسيع نطاق الجغرافي، لكنها تعتمد على سيولة وأداء وحدود ومعالجة أخطاء طرف ثالث. ويقول بينكيتيس إن الاختبار التجاري الحقيقي ليس مدى سرعة وصول الرمز إلى المحافظ، بل مدى تكرار وصول الدفع الكامل بالسعر المذكور وفي الوقت المحدد — حتى عندما تفشل قناة الدفع الأساسية. تحركات الصناعة والتكاليف كانت كبرى شركات الدفع تُعزز بنى تحتية للعملات المستقرة: فقد استحوذت Stripe على Bridge في فبراير 2025 لتوسيع البنية التحتية للعملات المستقرة للشركات، وأكملت Mastercard شراء BVNK في 3 أغسطس (في صفقة بقيمة تصل إلى 1.8 مليار دولار). ووصف بينكيتيس هذه الخطوات بأنها منطقية، لكنه حذر من أن المنصات العالمية لا تزال تواجه العمل الصعب المتمثل في تقديم أسعار وتسويات متسقة عبر عملات ذات واقع تشغيلي مختلف. تُظهر مقارنات التكاليف من فريق جرافيت (بحث الشركة) أن تسوية العملات المستقرة تعمل بنسبة تتراوح بين 0.1٪–0.4٪ من الرأسمال الأساسي عبر ممراتها المدروسة، مقابل تكاليف بنوك مراسلة مقدرة تتراوح بين 3٪–11٪ بعد أخذ فروق أسعار الصرف ورسوم الوسطاء والرأس المال المُمَوَّل مسبقًا في الاعتبار. ستختلف التكاليف الفعلية بالطبع حسب الممر، وحجم الدفع، ومتطلبات الامتثال، وعدد الوسطاء. كما أشارت مذكرة صادرة عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مارس 2026 إلى سلاسل البنوك المراسلة كمصدر للدفعات العابرة للحدود الأبطأ والأكثر تكلفة والأقل شفافية. منصة التداول الخارجي الجديدة: ما توفره في 24 أغسطس، أطلق فريق جرافيت منصة تداول خارج البورصة موجهة للجهات المؤسسية لربط سيولة العملات المشفرة بالتسوية النقدية المحلية. تعمل المنصة كطرف رئيسي ضمن الحدود المتفق عليها، وتقدم عروضًا مع فترات صلاحية محددة بدلاً من إجبار عمليات التعبئة الكبيرة عبر الكتب العامة. الميزات الرئيسية: - تسويات بالعملات المستقرة في أقل من 60 ثانية (في الممرات التي تدعمها). - تسويات نقدية T+0 في أكثر من 20 عملة حيث يسمح النظام المصرفي المحلي بذلك. - علاقات بنكية مباشرة في أكثر من 20 سوقًا. - خدمات مستهدفة لمزودي الدفع، وشركات التكنولوجيا المالية، والوسطاء، والمؤسسات التي تحول الأموال إلى الاقتصادات الناشئة، بالإضافة إلى تنفيذ طلبات العروض والخطوط الائتمانية خاضعة لشروط الطرف المقابل. الخلفية السوقية يأتي الإطلاق بينما يشهد نشاط العملات المشفرة في الأسواق الناشئة طفرة. أفادت Chainalysis أن حجم العملات المشفرة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ ارتفع بنسبة 69٪ إلى 2.36 تريليون دولار، وأن النشاط في أمريكا اللاتينية ارتفع بنسبة 63٪ خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في يونيو 2025. بالنسبة للشركات الأمريكية، فإن الأطر التنظيمية مثل قانون GENIUS توفر مسارًا اتحاديًا ل issuers مدفوعات العملات المستقرة — لكن القواعد المحلية لا توفر تلقائيًا سيولة بالبيزو أو الريال أو الروبية أو غيرها من العملات المحلية في الأسواق الوجهة. الخلاصة تخفض العملات المستقرة بشكل كبير الجزء الرقمي من دفع عابر للحدود، لكنها لا تقضي على الحاجة إلى التمويل المحلي، وتحويل العملة، والفحوص التنظيمية، وقنوات الدفع الوظيفية. الآن السباق هو لربط السرعة على السلسلة بتسوية محلية موثوقة وفعالة من حيث التكلفة — وسيكتسب المزودون القادرون على تنفيذ كليهما بشكل موثوق ميزة تنافسية تجارية.