الرقم الأكثر استشهادًا في السوق بشأن الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي هو إنفاق رأس المال البالغ حوالي 800 مليار دولار أمريكي من قبل الشركات العملاقة بحلول عام 2026. ووفقًا لتقرير تحليلي اقتصادي عالمي صادر عن غولدمان ساكس في 2 أغسطس، فإن هذا الرقم يقلل من حجم الاستثمارات العالمية في الذكاء الاصطناعي بحوالي 200 مليار دولار أمريكي، ويوفر مبالغة في تقدير الاستثمارات المحلية الأمريكية بحوالي 200 مليار دولار أمريكي. وبعد إجراء تعديلات على الشركات الخاصة، والشركات غير الأمريكية، والإنفاق غير المرتبط بالذكاء الاصطناعي، قدرت غولدمان ساكس إجمالي الاستثمارات العالمية في الذكاء الاصطناعي لعام 2026 بحوالي 1019 مليار دولار أمريكي، منها حوالي 581 مليار دولار أمريكي في الولايات المتحدة. وتتماشى ثلاث طرق حساب مستقلة تمامًا مع هذا الاستنتاج، مما يشير إلى أن الاستثمارات العالمية في الذكاء الاصطناعي تقترب من تريليون دولار أمريكي. وسوف يرتفع حجم الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي من 1.8% في عام 2026 إلى 2.5% في عام 2027، ثم إلى 2.8% في عام 2028.
يُقلل السوق من تقدير 800 مليار عالميًا، ويُبالغ في تقدير 200 مليار أمريكيًا
أشار غولدمان ساكس إلى أن الأرقام الشائعة لرأس المال الاستثماراتي (capex) للشركات الضخمة المستخدمة في السوق (حوالي 800 مليار دولار) تواجه أربعة مشاكل. أولها تجاهل الاستثمارات الكبيرة في الذكاء الاصطناعي من قبل الشركات الخاصة الأمريكية، التي تلعب دورًا مهمًا في نظام الذكاء الاصطناعي. ثانيها تجاهل الشركات غير الأمريكية، خاصةً الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي في الصين ومنطقة آسيا الأوسع. ثالثها أن استثمارات الشركات الضخمة في الذكاء الاصطناعي قبل موجة الذكاء الاصطناعي كانت قد تجاوزت 150 مليار دولار، وبعض رأس المال الاستثماراتي الحالي غير مرتبط بالذكاء الاصطناعي. رابعها أن عمليات الشركات الضخمة الأمريكية موزعة عالميًا، وبعض الاستثمارات تتم خارج الولايات المتحدة.
قام غولدمان ساكس بتصحيح كل من النقاط المذكورة أعلاه. بناءً على الشركات فائقة الحجم، أُضيفت تكاليف رأس المال الاستثماراتي للذكاء الاصطناعي للشركات العامة والخاصة الأخرى في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى نفقات الشركات غير الأمريكية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. تم استبعاد مستويات الاستثمار الموجودة في عام 2022، مع الاحتفاظ بالجزء الزائد فقط. كما تم توزيع الإجمالي العالمي على الدول والمناطق المختلفة بناءً على بيانات مواقع المشاريع التي أعلنت عنها الشركات فائقة الحجم.
النتيجة المعدلة هي: إجمالي الاستثمارات العالمية في الذكاء الاصطناعي حوالي 1019 مليار دولار أمريكي، منها حوالي 581 مليار دولار أمريكي في الولايات المتحدة. إن الرقم الشائع في السوق البالغ 800 مليار دولار أمريكي يقلل من تقدير الاستثمارات العالمية في الذكاء الاصطناعي بحوالي 200 مليار دولار أمريكي، ويزيد من تقدير الاستثمارات الأمريكية المحلية في الذكاء الاصطناعي بحوالي 200 مليار دولار أمريكي. وفقًا لتقديرات غولدمان ساكس، فإن حوالي 70% من إنفاق رأس المال للشركات الضخمة في الولايات المتحدة يُوجَّه إلى مشاريع داخلية، و15% إلى آسيا، و9% إلى أوروبا.
تصحيح أرباح الشركات وبيانات التجارة الرسمية تؤكد التقدير بتريليون واحد
استخدمت غولدمان ساكس طريقتين إضافيتين للتحقق المتقاطع من النتائج المذكورة أعلاه. الطريقة الأولى تعتمد على تعديلات التنبؤات بالأرباح الإجمالية للشركات العامة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. في النهاية، ستتجسد استثمارات الذكاء الاصطناعي في شكل زيادة في الإيرادات والأرباح لموردي السلسلة العلوية، ومن خلال تتبع الزيادة في الأرباح الإجمالية للشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مقارنة بمستوى عام 2022، يمكن استنتاج حجم استثمارات الذكاء الاصطناعي بشكل عكسي. توصلت هذه الطريقة إلى أن استثمارات الذكاء الاصطناعي العالمية في عام 2026 ستبلغ حوالي 1060 مليار دولار أمريكي.
الطريقة الثانية تعتمد على الحسابات القومية الرسمية وبيانات التجارة. بالنسبة للولايات المتحدة، استخدمت غولدمان ساكس طريقة تدفق السلع، حيث جمعت الإنتاج المحلي والواردات الصافية وتغيرات المخزون، لتقدير استثمار الأجهزة المرتبط بالذكاء الاصطناعي بحوالي 500 مليار دولار أمريكي مُعدل سنويًا حتى مايو 2026، بالإضافة إلى استثمارات البحث والتطوير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وحقوق الملكية الفكرية بحوالي 100 مليار دولار أمريكي، ليصل المجموع الإجمالي إلى حوالي 600 مليار دولار أمريكي. على المستوى العالمي، استخدمت غولدمان ساكس بيانات الواردات الصافية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من مختلف الدول وعلاقتها بالدول المعروفة (مثل الولايات المتحدة) للتقدير، مما أدى إلى تقدير الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي بحوالي 1.002 تريليون دولار أمريكي.
الأرقام المستخلصة من الطرق الثلاثة متسقة إلى حد كبير: حوالي تريليون دولار أمريكي عالميًا، وقرابة 600 مليار دولار أمريكي في الولايات المتحدة. ترى غولدمان ساكس أن هذه البيانات توفر معيارًا موثوقًا لحجم الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي. ومنذ عام 2022، من المتوقع أن تصل الاستثمارات العالمية التراكمية في الذكاء الاصطناعي إلى حوالي 1.8 تريليون دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2026.
سترتفع نسبة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي إلى 2.8% من الناتج المحلي الإجمالي، مع استمرار المرونة على المدى القصير
استخدمت غولدمان ساكس توقعات توافقية لرأس المال الاستثماري للشركات المدرجة لاستخلاص مسار الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لعامي 2027 و2028. سيزيد حجم الاستثمار في الذكاء الاصطناعي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي من 1.8% في عام 2026 إلى 2.5% في عام 2027، ثم إلى 2.8% في عام 2028. وسيزيد حجم الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي العالمي من 0.9% في عام 2026 إلى 1.3% في عام 2027، ثم إلى 1.4% في عام 2028. وتتماشى هذه المستويات مع نسب الاستثمار خلال فترات الذروة للبنية التحتية للتكنولوجيا العامة تاريخياً (من 2% إلى 5%).
متى سيتباطأ معدل نمو الاستثمار في الذكاء الاصطناعي هو عدم اليقين الأساسي في السوق الكلي الحالي. قام غولدمان ساكس بإعداد مجموعة من المؤشرات الرائدة، تشمل استيراد معدات تصنيع أشباه الموصلات، وبنود مؤشر مديري المشتريات ذات الصلة، وأسعار الاستيراد، ومشتريات الذاكرة، وأسعار تأجير وحدات معالجة الرسوميات. جميع المؤشرات الرائدة حاليًا في طرف النطاق الأعلى منذ عام 2022، مما يشير إلى استمرار القوة في النمو قصير الأجل.
لكن بناءً على بيانات التجارة المنشورة مسبقًا من اقتصادات مثل تايوان وكوريا الجنوبية، تُظهر التوقعات الفورية من غولدمان ساكس أن الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي تباطأت في يونيو ويوليو (بانخفاض معتدل من مستويات مرتفعة جدًا). تُظهر البيانات الرسمية الأمريكية أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تُدفع بشكل متزايد بواسطة التضخم في التكاليف، وليس من خلال نمو كمية الاستثمارات الفعلية. في النصف الأول من عام 2026، جاء حوالي 8٪ من نمو الاستثمارات الاسميّة في الذكاء الاصطناعي من عوامل الأسعار، وليس من نمو كمية الاستثمارات الفعلية. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يكون تأثير استثمارات الذكاء الاصطناعي على الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في عام 2026 أقل مما كان عليه في عام 2025. نظرًا لأن عمليات شراء أشباه الموصلات لا تُدرج كاستثمارات في الحسابات القومية الأمريكية، وأن محتوى الاستيراد للعتاد الخاص بالذكاء الاصطناعي يُستبعد من حساب الناتج المحلي الإجمالي، فإن غولدمان ساكس ترى أن تأثير استثمارات الذكاء الاصطناعي على مستوى الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لا يزال محدودًا.
الاستثمار في الذكاء الاصطناعي على وشك الوصول إلى تريليون دولار. كان السوق يناقش الاستثمار في الذكاء الاصطناعي باستخدام الرقم 800 مليار، لكن جولدمان ساكس صحح هذا الرقم. الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي أكبر مما افترضه السوق، بينما الاستثمار المحلي في الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة أصغر مما افترضه السوق. نسبة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي إلى الناتج المحلي الإجمالي تدخل الآن نطاق دورات البنية التحتية للتكنولوجيا العامة التاريخية. الإطار المعرفي للسوق بشأن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يحتاج إلى إعادة ضبط.
إخلاء المسؤولية: يُعد هذا المقال تجميعًا وتفسيرًا من قبل Chaoxiang Research لتقرير بحثي صادر عن وسيط مالي خارجي (غولدمان ساكس، 2 أغسطس 2026)، مع دمج معلومات السوق المفتوحة. التصنيفات، وأسعار الهدف، وتوقعات الأرباح، والتقديرات المذكورة في هذا المقال هي آراء محللي الوسيط المالي فقط، وتعبر عن موقف المؤسسة التي ينتمون إليها، ولا تمثل رأي Chaoxiang Research، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. السوق يحوي مخاطر، ويجب اتخاذ القرارات بشكل مستقل. لا ينبغي الاعتماد على هذا المقال كأساس للشراء أو البيع لأي أوراق مالية.
كتابة: ريتا