تقرير جولدمان ساكس: وولش من الاحتياطي الفيدرالي سيركز على ثلاثة موضوعات رئيسية في جاكسون هول

كتابة: ريتا

سيُعقد مؤتمر جاكسون هول الاقتصادي السنوي للبنك المركزي الأمريكي من 27 إلى 29 أغسطس. يُعتبر جدول الأعمال الأكثر متابعة من قبل السوق هو المحاضرة الرئيسية التي سيُلقيها رئيس البنك المركزي وولش يوم الجمعة الساعة 10:00 صباحًا (الوقت الشرقي للولايات المتحدة).

في 26 أغسطس، أشار تقرير استباقي صادر عن غولدمان ساكس إلى أن وولش من غير المرجح أن يقدم إرشادات سياسية واضحة لاجتماع_policy في سبتمبر خلال كلمته، لكنه من المتوقع أن يتناول ثلاثة مواضيع رئيسية: التأكيد مجددًا على التزامه بهدف التضخم 2%، وشرح منطق استراتيجيته في التواصل من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى مناقشة قضايا كبرى مثل نمو الإنتاجية والصدمات الاقتصادية العالمية. ويعتقد غولدمان ساكس أن ميل وولش المعتدل وتحسين بيانات التضخم الأخيرة يعنيان أن احتمال بقاء أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر وقبل نهاية العام مرتفع جدًا.

Goldman Sachs expects Wash to cover three core directions in his speech.

أولاً، تأكيد هدف التضخم. من المرجح أن يعيد ووش التأكيد على التزام لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بخفض التضخم إلى 2٪، وقد يحدد هذا الهدف بشكل صريح باستخدام مؤشر التضخم في إنفاق الأفراد (PCE).

ثانيًا، شرح استراتيجية التواصل. سبق لواش أن أشار إلى أنه إذا أصدرت الفيدرالي الأمريكي تصريحات أقل، فستستجيب الأسواق المالية بشكل أقوى للبيانات الاقتصادية، مما يوفر مرجعًا أكثر فائدة لصانعي السياسة. وتتوقع غولدمان ساكس أنه سيوسع هذا المفهوم في مؤتمر جاكسون هول.

ثالثًا، استكشاف المواضيع الكلية. في مؤتمر صحفي في يوليو، أشار ووش إلى أنه قد يناقش "ما الذي حدث حقًا للإنتاجية؟ ما الذي حدث حقًا للتركيب السكاني؟ ما الذي حدث حقًا للاقتصاد العالمي تحت تأثير الصدمات؟" وتتوقع غولدمان ساكس أنه قد يعيد التأكيد على أن الذكاء الاصطناعي سيزيد من نمو الإنتاجية ويعتبر "قوة انكماشية ملحوظة".

أشار غولدمان ساكس إلى أن رأي ووش حول الذكاء الاصطناعي كقوة تضخمية يستحق الاهتمام. إذا استمر الذكاء الاصطناعي في تعزيز الإنتاجية، فسيؤدي ذلك إلى كبح ضغوط التكاليف على المدى المتوسط والطويل، مما يعني أن نافذة الوقت التي قد تبقي فيها الفيدرالية الأمريكية أسعار الفائدة ثابتة قد تكون أطول مما يتوقعه السوق.

تعتقد غولدمان ساكس أن تحسن بيانات التضخم لشهري يونيو و يوليو على التوالي سيُعزز ثقة معظم أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير. قد يظل الأعضاء القلائل الذين دعموا رفع أسعار الفائدة في اجتماع يوليو على موقفهم الأصلي، لكن الأغلبية من الأعضاء المشاركين في التصويت ستكون أكثر ميلاً للحفاظ على الوضع الراهن بعد تحسن بيانات التضخم.

بعد جاكسون هول وقبل اجتماع_policy في 16 سبتمبر، هناك encore بيانات CPI وPPI واحدة. تتوقع غولدمان ساكس أن معدل النمو الشهري لـCPI الأساسي وPCE في أغسطس سيكون حوالي 0.2٪، بينما سيؤدي التعديل المنهجي المُطبَّق في 30 سبتمبر (التصحيح السنوي الروتيني للإحصاءات) إلى خفض معدل النمو السنوي لـPCE الأساسي بمقدار 0.2 نقطة مئوية على الأقل، وسيستمر الانخفاض قليلاً إضافيًا بعد التصحيح الإضافي في ديسمبر. إن تراكم بيانات تحسن التضخم على مدار ثلاثة أشهر متتالية مع التصحيحات الهبوطية الوشيكة يعني أن التأثير الأكبر للرسوم الجمركية وأسعار النفط وطلب الذكاء الاصطناعي على التضخم الشهري قد انتهى.

تتوقع غولدمان ساكس أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستُبقي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع سبتمبر وقبل نهاية العام.

موضوع المؤتمر هذا العام هو "الابتكار المالي: التداعيات على الدفع والسياسات". تتوقع غولدمان ساكس أن تركز أوراق المؤتمر على قضايا مثل العملات المستقرة، لكن لها تأثير محدود على قرارات السياسة النقدية الأخيرة.

وفقًا للتقاليد السابقة، سيجري بعض أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية مقابلات تلفزيونية خلال الاجتماع. تعتقد غولدمان ساكس أن الأعضاء القلائل الذين يدعمون رفع أسعار الفائدة في يوليو قد يحافظون على موقفهم، لكن معظم الأعضاء سيشعرون بثقة أكبر في الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة بعد تحسن بيانات التضخم.

Disclaimer

هذا التقرير هو تلخيص وتحليل من قبل Chaoxiang Research للتقرير البحثي الصادر عن وسيط خارجي (غولدمان ساكس، 26 أغسطس 2026)، مع دمج معلومات السوق المفتوحة. جميع التصنيفات وأسعار الهدف وتوقعات الأرباح والتقييمات المذكورة في هذا التقرير تعبر عن آراء محللي الوسيط وتمثل موقف المؤسسة التي ينتمون إليها فقط، ولا تعبر عن آراء Chaoxiang Research ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

السوق يحمل مخاطر، ويجب اتخاذ القرارات بشكل مستقل. لا ينبغي اعتبار هذا المقال أساسًا للشراء أو البيع لأي أوراق مالية.