أعاد تيموثي موي، الاستراتيجي الرئيسي للأسهم في آسيا والمحيط الهادئ في غولدمان ساكس، التأكيد على هدف KOSPI عند مستوى 12,000 في سبتمبر 2026، وهو هدف يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 80% تقريبًا من المستويات الحالية للمؤشر. وكان مؤشر KOSPI قد انخفض بالفعل بنسبة 27% من ذروته القياسية في يونيو قبل أن يُعزز موي توقعاته.
لماذا تستمر جولدمان في رفع هدفها
بدأت غولدمان ساكس العام بهدف لمؤشر كوسبي على مدى 12 شهرًا قدره 8,000، ورفعته إلى 9,000 في يونيو، ثم رفعته إلى 12,000 في سبتمبر. وتتوقع غولدمان أن تحقق كيانات مؤشر كوسبي نموًا في الأرباح يتراوح بين 300٪ و360٪ للسنة الكاملة 2026.
تُمثل سامسونج إلكترونيكس وSK هاينكس معًا حوالي نصف القيمة السوقية الإجمالية لمؤشر كوسبي. حجة موي الأساسية هي أن السوق يُخطئ في تسعير المدة التي ستستمر فيها الأرباح المرتفعة لهذه الشركات، مُجادلًا أن الدورة الفائقة المدعومة بالذكاء الاصطناعي والمرتبطة ببناء البنية التحتية لا تزال في منتصف مرحلتها الأولى فقط.
حسابات رأس المال الاستثماراتي للذكاء الاصطناعي التي تدعم المكالمة
تتوقع غولدمان أن تنفق الشركات التقنية الكبرى في الولايات المتحدة أكثر من 1.2 تريليون دولار على الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي بحلول عام 2027، وهو قفزة كبيرة مقارنة بالتوقعات السابقة البالغة حوالي 800 مليار دولار. وتتمتع سامسونج وSK هاينكس بموقع مهيمن في إنتاج ذاكرة النطاق الترددي العالي، وهي نوع الرقاقة التي تتطلبها وحدات تسريع الذكاء الاصطناعي بسرعة كبيرة.
يُتداول مؤشر KOSPI حاليًا عند حوالي 5.3 ضعف الأرباح المستقبلية، مقارنة بمتوسط تاريخي على مدى سبع سنوات يتراوح بين 10 و11 ضعفًا.
ما يجب على المستثمرين مراقبته
المنافسة الصينية في قطاع الذاكرة هي المخاطر الهيكلية التي حددتها جولدمان بشكل صريح أكثر. فقد كانت الشركات المصنعة الصينية توسّع قدراتها، وعلى الرغم من أنها لم تصل بعد إلى مستوى الشركات الكورية في فئات الذاكرة المتقدمة، فإن أي تسريع في محاولة الصين للحاق بالتكنولوجيا العالمية سيضغط على هوامش ربح سامسونج وSK هاينكس أسرع مما يفترضه نموذج جولدمان الحالي.
تُتداول أسهم أشباه الموصلات الأمريكية بمضاعفات تُضمن بالفعل نموًا كبيرًا في الأرباح. ووفقًا لتحليل غولدمان، تُتداول أسهم أشباه الموصلات الكورية وكأن دورة الاستثمارات الرأسمالية في الذكاء الاصطناعي ستنتهي فجأة.