رسالة BlockBeats، 10 سبتمبر: ذكرت غولدمان ساكس في تقريرها الأخير أن الين قد ارتفع بأكثر من 4% منذ بداية سبتمبر، حيث يدفع تحول السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني نحو مواقف أكثر تشديداً، بالإضافة إلى توقعات السوق بتعديل صندوق التقاعد الحكومي الياباني GPIF لتوزيع أصوله، سوق الصرف الأجنبي لإعادة تقييم المسار المتوسط الأجل لليين.
تعتقد غولدمان ساكس أنه إذا قامت مؤسسة التقاعد اليابانية (GPIF) بنقل جزء من أصولها من التوزيع الخارجي إلى سوق الدخل الثابت المحلي الياباني، فقد يشهد الين تقييماً هيكلياً. وبافتراض حجم إدارة يبلغ حوالي 2 تريليون دولار أمريكي، فإن زيادة التخصيص للدخل الثابت المحلي بنسبة 5 نقاط مئوية ستتوافق نظرياً مع بيع بقيمة حوالي 100 مليار دولار أمريكي مقابل الين، وهو حجم يعادل تقريباً نصف العجز التجاري السنوي الياباني، وقد يُحفز أيضاً إغلاق الصفقات التحوطية الممولة بالين التي تم تراكمها سابقاً.
سيؤثر هذا التغيير على العملات الآسيوية. وفقًا لتحليل جولدمان ساكس للبيانات منذ عام 2022، فإن الوون الكوري هو الأكثر حساسية تجاه تحركات الين، مع بيتا تبلغ حوالي 0.45؛ تليها الباht التايلاندي والرينغيت الماليزي، كما ستتأثر اليوان الصيني خارج الصين والدولار التايواني الجديد. ويركز التقرير بشكل خاص على الوون الكوري: بعد ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل الوون الكوري إلى حوالي 1350، تشير إشارات السياسة الكورية إلى أن السلطات قد تقبل مستويات صرف حالية، وستؤدي توقف صندوق المعاشات الوطنية جزئيًا عن التحوط من المخاطر النقدية وطلب شراء العملات الأجنبية للاستثمارات الخارجية إلى إبطاء وتيرة التقوية الإضافية للوون الكوري.
في شمال آسيا، تستمر غولدمان ساكس في التفاؤل بشأن قوة الدولار التايواني الجديد مقارنة باليوان الصيني، وتُحافظ على موقف البيع على اليوان الصيني الخارجي مقابل الدولار التايواني الجديد؛ وفي جنوب آسيا، تُحافظ على موقف البيع على البيزو الفلبيني، والاتجاه الإيجابي للروبية الهندية مقابل البيزو الفلبيني. ترى غولدمان ساكس أنه إذا استمر الين في القوة، فسيشهد عملات آسيا انقسامًا جديدًا، وسيتحول تركيز سوق صرف العملات من حركة الدولار الأحادية إلى ما إذا كان تدفق الأموال اليابانية العائدة قادرًا على تغيير تدفقات الأموال الإقليمية حقًا.
يجب ملاحظة أن زيادة GPIF لحصتها في السندات اليابانية المحلية ما زالت جزءًا من سيناريو تحليلي من غولدمان ساكس، وليس قرارًا رسميًا تم تنفيذه.